[브리핑] 삼성전자(005930) - 완제품 비중 상승이 1분기 Surprise를 견인...HMC투자증권

입력2009.04.10 09:44 수정2009.04.10 09:44

삼성전자(005930) - 완제품 비중 상승이 1분기 Surprise를 견인...HMC투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 650,000원 ■ 6개월 목표주가 65만원, 투자의견 매수 / 1분기 영업이익 흑자 전환 예상 - 삼성전자에 대해 6개월 목표주가 65만원에 투자의견 매수로 커버리지 개시. - 1분기 연결 영업이익과 본사 영업이익 각각 3,130억원, 250억원 흑자 전환 예상 ■ 완제품 업체의 수익성은 마케팅 비용이 좌우 - 2년 연속 1분기에 Earnings Surprise가 나오는 이유는 마케팅 비용이 계절적 비수기에 크게 감소하기 때문. 우호적인 환율과 NAND 가격 상승도 반도체 적자 폭 축소에 크게 기여. ■ 상반기에는 시장 지배력, 하반기에는 Valuation이 주가 결정 변수 - 시장 지배력 상승과 예상보다 양호한 실적에 힘입어 상반기 주가 시장 수익률 상회 지속 예상. 하반기에는 시장 지배력이 Valuation 지표 개선으로 연결되지 못할 경우 시장 수익률을 하회할 가능성도 있음. 50만원 초반에서의 저점 매수 전략 유효

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