최근 주가의 흐름은 종잡을 수 없다. 첫째는 미·중 무역전쟁, 둘째는 금리 인상 때문이다.
미·중 무역전쟁 측면에서 본다면 미국이 중국에 대한 추가 10% 관세 부과 방침을 밝히면서 미국과 중국의 무역전쟁이 단기적으로 끝날 가능성은 작다고 보고 있다. 장기화에 대한 우려가 점차적으로 확산하고 있다. 당분간 무역분쟁 국면이 지속되겠지만 이달 중순부터 이틀간 열리는 중국과 유럽연합(EU) 간 정상회담이 주요 터닝 포인트가 되지 않을까 생각한다.
이러한 계기로 중국 정부는 수출입정책을 다변화하고 관계국들과 협력을 강화하려 하고 있다. 무역전쟁이 장기화한다 하더라도 너무 지나친 한국 증시의 비관론은 자제해야 할 것으로 보인다. 중장기적인 관점으로 본다면 미국의 11월 중간선거가 터닝 포인트가 될 것으로 전망한다.
코스피지수는 7월5일 2243포인트에서 바닥을 찍은 것으로 보인다. 미·중 무역분쟁은 양국의 극적인 타협 없는 한 단기적으로 끝날 가능성 작다. 두 나라가 결국은 서로 간에 주고받기식 협상을 통해 문제를 해결할 가능성이 높다.
무역분쟁은 미국에도 물가 상승, 재정적자 등의 부담이 될 수 있다. 따라서 도널드 트럼프 대통령이 중간선거에서 승리하지 못할 경우 이런 무역정책도 동력을 잃을 수밖에 없다. 미국과 중국 간 무역전쟁은 쌍방 실익이 없을 뿐더러 결국 타협점을 찾을 것이다. 다시 정리하자면 무역분쟁이 장기화되더라도 미국과 중국이 결국은 타협점을 찾을 것이고, 그 타협점의 터닝 포인트는 11월 미국 중간선거가 될 것으로 예상된다.
금리 인상 측면에서는 지난주 한국은행 금융통화위원회에서 기준금리 인상 소수 의견이 나오면서 8월에 기준금리를 인상할 가능성이 커졌다. 금통위에서 기준금리 인상 의견이 나온 건 올 들어 처음이다. 이전까지는 만장일치로 동결 의견을 냈다.
인상 소수 의견이 나오면서 다음달 금통위에서 기준금리가 인상될 가능성이 커졌다. 게다가 한국의 경제성장률 전망치를 종전 3%에서 2.9%로 하향 조정했다. 이것은 미·중 간 무역전쟁으로 인한 수출 부진 우려와 경제성장률 전망을 낮춰 잡은 것으로 생각된다.
올해는 금리인상, 무역전쟁 등 여러 가지 난제가 산재해 있지만 너무 비관적으로 볼 필요는 없다. 지금 주가순자산비율(PBR)로 보면 1배 수준으로 하락했다. 극단적인 비관론을 이야기할 필요는 없지만 그렇다고 해서 강세장으로 돌아서기도 힘들 것으로 전망한다.
조금 길게 보면 앞으로 대형 이슈들이 몇 가지가 있다. 9월 UN 총회, 10월 문재인 대통령의 평양 방문, 11월 미국 중간선거가 있다.
북한의 비핵화 정도에 따라 남북한 경협에 대한 기대감도 여전히 상존해 있다. 최근 남북경협주가 상당 부분 조정을 받은 모습이어서 투자자들의 관심도 여전하다. 2분기 실적 발표 시즌 즈음 실적이 받쳐주면서 낙폭이 과대한 종목 중심으로 관심을 가져봐야 할 시점이라는 판단이다.
관심 종목으로 스튜디오드래곤을 추천한다. 드라마 콘텐츠를 기획·제작하는 이 회사는 미생, 도깨비, 비밀의 숲 등 완성도와 화제성이 높은 드라마를 지속적으로 선보이고 있다. 스튜디오드래곤은 콘텐츠의 급속한 성장세에 힘입어 올해 실적도 크게 개선될 것으로 보인다. 올해 매출 3700억원, 영업이익 690억원을 넘어설 것으로 전망된다. 기술적 분석으로 본다면 최근 거래량이 서서히 증가하면서 신고가에 다가서고 있다. 목표가는 중장기 15만원 정도다. 손절가는 10만원으로 보고 있다.
김병전 파트너 프로필(수상 경력)
- 2018년 1분기, 2분기 수익률 베스트 파트너 - 2018년 4월, 5월 월간수익률 베스트 파트너 - 2018년 베스트 파트너 누적 13회 선정
한국경제TV 대표 프로그램 ‘라이온킹 투자자 만들기 프로젝트- 대박천국’(월~목 밤 9~12시 기획·책임 조주현, 연출 김태일 남혜우 최세규)의 ‘오직 수익으로 승부하라- 수익률 왕좌의 게임: 더 킹’은 총 16명의 와우넷 파트너들이 참여해 예선 2개월, 결선 1개월, 장장 3개월간 수익의 좌웅을 겨루는 수익률 대회다. 총 16명의 와우넷 파트너들이 2개월간의 예선을 치르고, 이 중 상위 8명만이 결선 리그에 참여할 수 있다. 상위 8명의 1개월간 배틀로 최종 우승자를 가린다.지난주에는 지난 13일 종가 기준 전체 순위는 이경락이 34.9%로 전주에 비해 다소 하락하긴 했지만, 여전히 단독 선두를 달렸다. 박찬홍이 26.7%로 2위, 명성욱이 22.8%로 무섭게 그 뒤를 쫓고 있다.보유 종목 수익률로는 명성욱이 코스모신소재 13.3%, 고영 8% 등으로 종합 26.4%를 기록하며 1위를 차지했다. 박찬홍은 넷마블 9%, 덱스터 7% 등으로 종합 22.8%로 2위에 올랐다. 이어 이효근이 LG이노텍 8.5%로, SKC코오롱PI 3.2% 등으로 종합 12.2%를, 강준혁이 브이원텍 10.5% 등으로 11.4%의 보유 종목 수익률을 각각 기록하고 있다.명성욱은 코스모신소재에 대해 “코스모신소재는 이차전지용 소재 양극재와 적층세라믹콘덴서(MLCC) 제조에 사용되는 이형필름을 주로 생산하는 소재 기업으로, 향후 전기차 시장 고성장에 맞춰 전기차 중대형 배터리에 쓰이는 니켈코발트망간산화물(NCM) 라인을 증설 중”이라며 “MLCC 부문 고성장에 따른 이형필름 생산용량도 대폭 확대하고 있다”고 말했다.와우넷 파트너들의 수익률대회 ‘실전투자 와우스탁킹’ 3분기 대회는 13일 종가 기준 안인기가 19.3%의 계좌수익률로 단독선두에 나섰다. 류태형이 15.5%로 새롭게 2위에 오르고, 나영호가 13.9%로 3위를 유지하고 있다. ‘실전투자 와우스탁킹’은 분기별 1억원의 투자금으로 모의계좌 운영을 시작, 중간 리셋 없이 현재까지의 계좌 수익률로 파트너 순위를 집계하고 있다. 또한 분기별 수익률을 집계해 연간 수익률 베스트 파트너를 선정한다. 지난주 와우스탁킹에서 매매가 집중된 종목은 대아티아이, 푸른기술, 부산산업, 혜인, 동성제약 순이다.‘라이온킹 투자자 만들기 프로젝트-대박천국’은 매주 월요일부터 목요일 밤 9시까지 한국경제TV를 통해 생방송으로 만나볼 수 있으며, 와우넷 파트너들의 생생한 종목정보 및 수익률은 대박천국 홈페이지와 와우넷에서 확인할 수 있다.
금융위원회 산하 증권선물위원회가 삼성바이오로직스 분식 의혹에 대한 심의를 일단락지으면서 제약·바이오주의 향방에 관심이 다시 커지고 있다. 삼성바이오로직스가 상장폐지 대상 여부를 피하면서 최악의 시나리오는 피했다는 평가다. 하반기엔 실적이 뒤받쳐주거나 임상시험에서 가시적인 성과가 예상되는 바이오주를 중심으로 반등을 시도할 것이란 전망이 나오고 있다.◆주목받는 상위 바이오주증시 전문가들이 주목하는 제약·바이오주는 대부분 시가총액 상위주로 쏠려 있다. 대표적으로 셀트리온헬스케어, 메디톡스, 바이로메드, 에이치엘비, 코오롱티슈진 등이다. 꾸준하게 신제품을 내거나 임상시험 성과가 기대되는 기업들이다. 오병용 토러스투자증권 연구원은 “삼성바이오로직스 부식 의혹에 대한 심의가 일단락되면서 제약·바이오주의 옥석 가리기가 본격화할 것”이라며 “그간 과도한 조정을 받은 우량 바이오주를 저가 매수할 시기”라고 말했다.셀트리온헬스케어는 올해 사상 처음으로 매출(컨센서스 1조4395억원)이 1조원을 넘어설 것으로 예상된다. 선민정 하나금융투자 연구원은 “트룩시마, 허쥬마, 램시마 등 주요 신제품이 내년 상반기 미국에 판매가 시작되는 데다 주력 제품인 램시마의 유럽 시장점유율(약 60%)도 확대되고 있다”며 “셀트리온헬스케어의 매출 증가율은 2020년까지 적어도 50%를 유지할 것”이라고 말했다. 지난 5월8일 7만7000원까지 떨어졌던 셀트리온헬스케어는 9만9000원 선을 회복한 상태다.메디톡스도 실적이 개선되는 바이오주다. 작년 10월 대웅제약과의 소송전, 3분기 실적 쇼크 등의 여파로 60만원을 넘었던 주가가 40만원대 초반까지 떨어졌다. 하지만 4분기 실적 개선과 중국 진출에 대한 기대로 올 들어 강한 상승세를 타고 있다. 선 연구원은 “내년 상반기 보톨리눔 톡신(보톡스)의 중국 수출이 시작되면 이익이 급속도로 늘어날 것”이라고 말했다. 이 회사의 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 작년(902억원)보다 26%가량 늘어난 1144억원이다.한국경제TV 와우넷 전문가인 한동훈 파트너는 유유제약과 바이로메드, 에이치엘비를 추천했다. 유유제약은 전립선비대증 치료제 임상 3상 진입을 앞두고 있고, 바이로메드는 세계 첫 당뇨병성 신경병증 유전자치료제를 개발 중이다. 에이치엘비는 중국을 제외하고 항암제 아파티닙의 판권을 보유하고 있다.안인기 파트너는 코오롱티슈진과 메디프론을 주목하라고 말했다. 코오롱티슈진은 세계 최초 골관절염 유전자치료제인 ‘인보사’의 미국 식품의약국(FDA) 임상 3상 시료사용 승인에 따라 오는 2021년 품목허가 신청을 목표로 첫 환자에 대한 투약을 개시했다. 메디프론은 알츠하이머 치료제를 개발하고 있다.◆하반기 바이오 회계 감리 결과 나와하반기 제약·바이오주에 대한 회계 이슈는 눈여겨봐야 한다. 증권가에선 금융감독원이 올 하반기 발표할 셀트리온 등 10개 바이오 기업에 대한 회계 감리 결과에 주목하고 있다. 금감원은 지난해 감사보고서 등을 분석해 선정한 10개 업체에 대해 지난 4월부터 회계 감리를 해왔다. 감리 대상에는 셀트리온과 차바이오텍 등 시가총액 상위주가 포함돼 있는 것으로 알려졌다. 이번 감리는 바이오 기업들이 연구개발(R&D)에 들어간 돈을 비용으로 처리하지 않고 과도하게 자산으로 인식했는지를 파악하는 데 초점이 맞춰져 있다. 제약·바이오 대장주 셀트리온은 지난해 R&D 비용(2270억원)의 약 75%인 1688억원을 무형자산으로 처리했다.홍가혜 대신증권 연구원은 “R&D 비용 회계 처리가 엄격해지면 적자를 내는 기업이 속출할 가능성이 있다”며 “이번 감리 결과가 좋지 않게 나오면 바이오주뿐 아니라 코스닥시장이 크게 흔들릴 위험이 있다”고 말했다.하헌형 기자 hhh@hankyung.com
장기 투자할 것인가, 단기 투자할 것인가는 투자전략에서 매우 중요한 부분이다. 막연히 대형주니 장기 투자하고 중소형주니 단기 투자하겠다는 생각을 하는 사람들이 있는데 매우 잘못된 생각이다. 종목의 크기가 장기 투자나 단기 투자를 결정하는 기준은 아니다. 장기로 주가가 상승할 것이라면 장기 투자해야 하고, 단기로 상승하고 말 것이라면 단기 투자해야 한다. 주가가 재료를 바탕으로 상승하고 하락한다고 하면 재료가 장기 투자와 단기 투자의 기준이 된다고 할 수 있다. 결국 재료를 분석할 때 장기 재료인가, 단기 재료인가를 구분해야 한다.장기 재료는 장기간의 업황 호전 예상, 장기간의 실적 개선 가능성, 신규 사업에 성공적 진입, 경쟁사가 단기간에 모방할 수 없는 신제품 개발, 전도양양한 신제품 특허 취득, 독점적 경영영역 취득, 유능한 인재 영입 등이다. 이런 재료는 기업을 장기적으로 발전하게 하는 중요한 계기가 된다. 본인이 매우 장기적으로 영향을 줄 중요한 재료라고 판단한다면 장기 투자에 들어가야 한다. 그러나 특별이익 발생, 일시적 영업 호전, 일회성 대규모 수주, 소규모 인수합병(M&A), 무상증자, 액면분할, 효과가 불확실한 업무제휴 같은 재료는 단기 재료다.은행의 영업수지와 금리는 불가분의 관계다. 해운업은 벌크선운임지수(BDI)를 체크해야 하며, 정유업은 정제마진과 국제유가를 체크해야 한다. 금리, 환율, 유가, 경상수지 등과 같은 거시지표는 중요한 변수이기는 하나 개별종목의 주가에는 큰 영향을 주지 않는다. 때로는 이런 재료를 무시해야 한다. 장기 재료를 바탕으로 장기 투자하기로 작심했다면 작은 악재에 흔들려서는 안 된다. 장기 호재가 여전하다면 작은 악재는 좋은 매수 기회가 된다. 추세를 추종하고 변동성을 매수 기회로 활용하라.
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