[마켓PRO] Today's Pick : "넷마블, 같이 레벨업 하실래요?"

이지효 기자

입력2024.05.10 09:40 수정2024.05.10 09:47

[마켓PRO] Today's Pick : "넷마블, 같이 레벨업 하실래요?"

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

두산로보틱스 - 북미 시장 성장에 달려있는 하반기

📋목표주가 : 12만5000원(유지) / 현재주가 : 7만2300원
투자의견 : 매수(유지) / 하이투자증권

[체크 포인트]
-올해 1분기 영업이익 -68.8억원으로 적자 지속. 유럽 시장 수요 회복 지연 등의 영향
-올해 북미 협동로봇 시장 점유율 증가 및 유럽 협동로봇 시장 수요 회복 본격화 전망
-특히 하반기부터 ASP가 가장 높은 H 시리즈의 북미 공급 물량 회복으로 외형 성장
-소프트웨어, 센서 등 협동로봇 밸류체인 내재화, 주요 업체 인수는 매출 증가로 연결

넷마블 - 같이 레벌업 하실래요?

📉목표주가 : 5만5000원→7만8000원(하향) / 현재주가 : 6만4800원
투자의견 : 매수(상향) / SK증권

[체크 포인트]
-올해 1분기 매출 5854억원, 영업이익 37억원으로 영업이익은 컨센서스 -92억원 상회
-웹툰 기반의 <나 혼자만 레벨업:ARISE> 출시, 글로벌 27개국 매출 TOP10에 진입함
-웹툰 인기가 높았던 한국, 일본, 미국에서 앱스토어 매출 최고 순위 1위, 3위, 9위 등
-2분기에는 신작 효과가 뚜렷하게 나타나며 매출 8978억원, 영업이익 641억원 전망

KT&G - 주주환원만 믿는다

📉목표주가 : 11만5000원→11만원(하향) / 현재주가 : 9만1500원
투자의견 : 매수(유지) / IBK투자증권

[체크 포인트]
-올해 1분기 매출 1조2923억원, 영업이익 2366억원으로 컨센서스, IBK 추정치 모두 하회
-담배를 비롯한 전 사업부문 부진, 외환 관련 손익 증가 등으로 당기순이익은 4.2% 개선
-담배 부문은 해외 궐련 매출이 10.1% 증가, 중동 수출과 인도네시아, 러시아 판매 양호
-적극적인 주주환원 정책 및 이행 기대감이 주가 하방 경직성 높임. 추가 하락은 제한적

SK오션플랜트 - 해상풍력시장 성장의 최대 수혜주

📋목표주가 : 1만9000원(신규) / 현재주가 : 1만3510원
투자의견 : 매수(신규) / 흥국증권

[체크 포인트]
-국내 최초로 해상풍력발전설비 하부구조물 생산하며 해상풍력시장 개화에 따른 수혜
-해상풍력 시장 개화 시점은 2024년-2027년 연평균 45.6% 성장, 이후로도 10.9% 성장
-케파 14MW 기준 약 10만톤 -> 약 15만톤으로 확장. 각 부품마다 OEM 파트너십 체결
-15MW 트랙 레코드를 보유한 유일한 기업. 향후 설비 대형화에 따른 신규 수주 기대

카카오 - 광고 성장은 유의미, AI는 아직

📈목표주가 : 7만5000원→7만원(하향) / 현재주가 : 4만8600원
투자의견 : 매수(유지) / DB금융투자

[체크 포인트]
-올해 1분기 영업이익은 1203억원으로 컨센서스 1271억원을 하회. 전년 적자 소폭 확대
-본업은 양호. 톡비즈 광고는 국내 경기 불황에도 불구하고 광고주 확대 등에 10% 성장
-커머스 역시 프리미엄 선물 라인업 확대, 명절 성수기 효과로 5%의 양호한 성장을 기록
-최근 카카오 브레인의 AI 사업 양수 결정. 투자 비용 및 뉴이니셔티브 적자 축소에 주목

이지효 기자 jhlee@hankyung.com

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"한국의 일론머스크를 소개합니다"…금양의 미국IR 뒤에 숨겨진 우려 [나수지의 뉴욕리포트]

"한국의 일론머스크로 불리는 금양의 류광지 회장을 소개합니다"지난 8일(현지시간) 뉴욕 맨해튼의 OTC마켓 그룹 본사에서 열린 '코리아 인베스트먼트 데이' 행사장. 코스피 상장사인 금양과 비상장사인 SK 에코플랜트, SM랩의 투자 설명회가 열렸다. 행사에는 금양의 미국 주식예탁증서(ADR) 발행을 담당한 JP모건 관계자들과 현지 투자자 30여명이 참석했다. 화려한 소개말과 함께 등장한 류광지 금양 회장은 1950년대 사카린 생산으로 시작해 발포제 기업으로 자리매김하고, 이제는 2차전지 생산 기업으로 변화를 시도하고 있는 금양의 역사를 소개했다. 류 회장은 "금양이 보유중인 몽골, 콩고 광산에서 리튬과 텅스텐 등을 채굴해 2차전지 생산에 활용할 예정"이라며 "수직계열화를 통한 비용절감으로 효율적인 생산 시스템을 갖출 것"이라고 강조했다. 현재 부산 기장에 짓고있는 배터리 공장이 완공되면 국내 공장 기준으로는 최대 규모의 생산 능력을 갖추게 된다는 점도 힘줘 말했다. 화려한 설명과 달리 구체적인 청사진은 부족했다. 배터리 생산 능력을 갖추려면 막대한 연구개발(R&D)자금과 생산설비 투자가 필요하다. LG에너지솔루션의 지난해 연구개발(R&D) 투자 금액은 1조374억원, 삼성SDI는 1조1364억원, SK온은 3007억원이다. 지난해 금양은 R&D 비용으로 63억원을 썼다. 이 날 금양이 투자자 행사(IR)을 연 것도 미국 현지 공장 건설을 위한 투자 유치를 위해서라는 게 회사측의 설명이다. 류 회장은 해외 추가 자금조달 관련 질문에 대해 "미국 주정부로부터 공장을 지어달라는 문의가 쇄도하고 있다"며 "경쟁사의 미국 배터리 공장 투자규모를 감안할 때 큰 돈이 필요한 만큼, 미국에서 많은 자금을 조달하고 싶다"고만 답했다. 배터리 납품 문제도 해결해야 할 숙제다. 금양은 21700 배터리는 내년 초부터, 4695(지름 46㎜·95㎜) 배터리는 내년 6월부터 양산을 시작할 계획이다. 문제는 누가 배터리를 사 갈 것이냐다. 금양은 아직 배터리 관련 공급 계약을 공시한 적이 없다. 이 날 공급계약을 추진중인 곳이 있느냐는 질문에 대해 류 회장은 "공시 규정상 공개할 수 없다"며 "계약이 모두 진행된 다음 공개할 수 있을 것"이라고 답했다. 장호철 금양 경영기획팀 상무는 "전동 카트 등 소형 이동수단 생산 기업 가운데 안정성 테스트를 거치고 있는 기업이 있다"며 "다만 전기차는 안전 문제로 1년 이상의 안전성 테스트를 거쳐야하기 때문에 시간이 꽤 걸릴 것이라고 판단하고 있다"고 설명했다. 추가 투자 유치 가능성도 지켜봐야한다. 지난달 최대주주인 류 회장은 블록딜(시간외 대규모 주식 매도)로 보유주식 230만주(지분 4.55%)를 2439억원에 처분했다. 류 회장은 블록딜로 확보한 자금을 설비투자 지원 명목으로 회사에 빌려주고 이자를 받는다. 류회장이 지분 100%를 보유한 케이제이인터내셔날과 케이와이에코도 지난해 금양 지분을 각각 2.67%, 1.21% 처분했다. 금양도 지난해 세 차례에 걸쳐 자사주를 매각해 1400억원에 달하는 자금을 확보했다. 회사가 2차전지 테마주로 묶이면서 주가가 2년만에 20배 이상 상승한 뒤 벌어진 일이다. 금융기관 대출이나 외부자금 유치 등 다른 자금 조달 방법대신 최대주주의 주식매각으로 투자금을 마련한 이유에 대해 회사측은 "해외기관 투자 유치를 진행하던 중 거래소의 불성실 공시법인 지정 등으로 무산됐다"며 "정해진 투자 일정을 맞출 수 없어 최대주주의 자금을 투입한 것"이라고 설명했다. 금양은 지난해 감사보고서 작성을 담당한 삼일회계법인으로부터 "지난해 순손실은 604억원을 기록했고, 유동부채가 유동자산보다 2882억원 더 많다"며 "계속기업으로서 존속 능력에 의문을 제기할만큼 중요한 불확실성이 존재한다"는 평가를 받았다. 금양이 추진중인 미국 OTC 시장 상장도 외국인 투자자금 유입을 기대하기에는 역부족이라는 게 현지 투자자들의 평가다. 금양은 JP모건을 주관사로 선정해 미국 장외시장(OTC)에 유통주식의 10%에 해당하는 580만5003주를 상장하는 방안을 추진하고 있다. 뉴욕 카네기코퍼레이션에서 신흥국 투자를 담당하는 스웩시아 판타 수석 애널리스트는 "OTC 시장은 거래량이 적어 기관투자가들이 자주 거래하는 시장은 아니다"며 "패밀리 오피스 등 일부 투자자들이 장기보유 목적으로 특정 주식을 거래할 때 주로 활용한다"고 설명했다. 즉각적인 외국인 자금 유입이나 유동성 개선을 기대하기는 어렵다는 설명이다. 지난해 기준 금양의 2차전지 관련 매출은 '0'이다. 매출 대부분이 기존 사업분야인 발포제에서 나온다. 회사는 내년 원통형 배터리 양산을 시작해 발포제 기업에서 2차전지 기업으로 사업구조를 탈바꿈한다는 계획이다. 이 회사가 배터리 사업에 뛰어든 건 3년 전 부터다. 시장이 금양의 성과를 기대반 걱정반으로 바라보는 이유다.뉴욕 = 나수지 특파원 suji@hankyung.com
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변동정 장세에 방어력 좋네…'인플레가 호재' 인프라펀드 好好

인플레이션이 예상보다 장기화되고 금리 인하 시기가 지연되면서 증시 변동성이 커지고 있다. 이런 가운데 대체 투자처인 인프라 펀드는 탄탄한 수익률을 보이고 있다.9일 펀드평가사 엔프앤가이드에 따르면 8일 기준 국내 23개 인프라 펀드의 평균 3개월, 6개월 수익률은 가각 7.31%, 14.95%로 나타났다. 총 46개의 펀드 유형 중 연초 이후 자금이 꾸준히 유입된 6개 펀드 가운데 하나다. 현재 인프라 펀드의 순자산은 3196억원 수준이다.해외 인프라에 투자하는 펀드의 성과가 월등히 좋았다. '미래에셋연금인디아인프라'의 1년 수익률은 49.93%로 전체 인프라 펀드 가운데 1위다. 같은 기간 'IBK인디아인프라' 역시 46.60% 올랐다. 모두 인도 인프라 관련 주식 등에 투자하는 펀드다. 인도는 최근 미중 갈등으로 글로벌 공급망 재편의 수혜처로 떠올랐다. 여기에 14억명의 인구와 인프라 개발, 제조업 육성 등이 맞물려 투자 매력을 높이고 있다는 평가다.전문가들은 인프라 펀드의 장점으로 실물 자산을 통해 인플레이션을 헤지하는 점을 꼽았다. 도로나 철도, 공항, 항만 등 필수 시설을 포함한 데다 물가가 오르면 사용료도 함께 올라가는 구조라서다. 한세원 신한투자증권 연구원은 "인프라 자산은 전형적인 인플레이션 방어 자산으로 구분된다"며 "향후 10년 간 물가 상승률이 과거 10년 평균치를 크게 상회할 것이라는 예상이 나오며 인프라 자산이 더욱 주목받고 있다"고 강조했다.인프라 펀드는 배당금도 챙길 수 있다. '한화분기배당형에너지인프라MLP특별자산자투자회사'가 대표적이다. 1000좌당 연 분배율(배당률)이 4.5% 수준이다. 이 펀드의 1년 수익률은 16.80%에 달한다. 원유나 셰일 가스의 송유관, 저장 시설 등을 운영하는 미국 마스터합자회사(MLP)에 투자한다. 10년 장기 계약에 기초해 예측 가능하고 안정적인 사용료 수익을 내고 있다.관련 상장지수펀드(ETF)도 견조한 성과를 보이고 있다. 에너지와 운송, 유틸리티 등 전 세계 인프라 종목에 분산 투자하는 'TIGERS&P글로벌인프라(5.87%)', 삼성KODEXS&P글로벌인프라(5.77%)'의 1년 수익률은 5% 대로 선방했다. 자산운용업계 관계자는 "기존 도로, 항만 등 '레거시 인프라'에 더해 에너지 전환, 디지털화, 친환경 발전소 등 인프라 범위가 방대해진 만큼 앞으로 수요는 더 커질 것"으로 전망했다.이지효 기자 jhlee@hankyung.com
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"이제 오를 일만 남았네"…바닥 찍은 항공株 '비행 준비 완료'

5월 황금 연휴를 맞아 여행 수요가 살아나면서 항공주가 반등하고 있다. 고환율·고유가 우려가 해소되면서 실적 전망도 밝아지는 분위기다. 9일 대한항공은 0.46％ 오른 2만1900원에 거래를 마쳤다. 대한항공은 지난달 16일 2만원 밑으로 떨어졌다가 이날까지 9.61％ 상승했다. 같은 기간 아시아나항공(7.18％)을 비롯해 에어부산(14.67％), 진에어(9.22％), 티웨이항공(6.81％), 제주항공(5.78％) 등 항공주 대부분이 반등했다. 항공주는 올들어 지난달 중순까지 맥을 추지 못했다. 원·달러 환율 급등이 발목을 잡았다. 지난달 16일 원·달러 환율은 역대 4번째로 장중 1400원을 돌파했고, 중동 정세 불안으로 국제유가가 최대 130달러까지 오를 수 있다는 전망이 나오기도 했다. 항공사는 매출 원가의 30％를 항공유 결제에 쓰고, 항공기 리스료도 달러로 결제하기 때문에 이같은 변동성에 취약한 경향이 있다. 이같은 우려에도 불구하고 항공사들은 지난 1분기 호실적을 냈다. 늘어난 여객 수요 덕분이다. 국토교통부 집계 기준 1분기 국내 항공사들의 여객 수는 2253만8075명이다. 코로나 팬데믹 이전인 2019년 1분기의 96％ 수준까지 회복됐다. 대한항공은 전날 별도 기준 1분기 매출액 3조8225억원, 영업이익 4361억원을 기록했다고 발표했다. 전년 동기 대비 20％, 5％ 증가했다. 저비용항공사(LCC)들의 실적 개선세는 더 크다. 같은 기간 제주항공 티웨이항공도 매출액이 각각 28％, 18％ 올랐고, 진에어는 영업이익이 16％ 증가했다. 전통적 비수기인 2분기도 최근 일본과 미주 노선으로 여객이 늘고 있어서 실적 개선세가 이어질 가능성이 높다는 분석이 나온다. 이재혁 이베스트투자증권 연구원은 “2분기 이후로는 동남아 노선의 계절성 호황, 중국 노선 반등까지 더해 본격적으로 업황이 개선될 것”이라고 전망했다. 최고운 한국투자증권 연구원은 “유가 급등이 항공유로 크게 전이되지 않았고, 항공사들의 달러 보유고도 넉넉한 편”이라며 “올해 항공사들은 이익이 구조적으로 늘어나는 구간에 있다”고 평가했다.이시은 기자 see@hankyung.com