소비마저 탄탄…Fed 최종 금리 연 6%? [조재길의 글로벌마켓나우]

조재길 기자

입력2023.02.16 09:17 수정2023.02.16 09:47

여러분 안녕하십니까 글로벌 마켓 나우 시작하겠습니다.

뉴욕 증시 개장 초에는 소매 판매 실적 때문에 약세를 보였지만 그거 다 이기고 결과적으로 올랐습니다. 상승률은 S&P500 지수 0.28%, 나스닥 0.92%, 다우 0.11%입니다. 공포 지수로 불리는 변동성 지수 빅스 지수는 더 하락을 해서 18.27까지 오늘 찍었습니다. 국채 움직임 보겠습니다. 2년물 2bp가 오늘 올라서 연 4.0 2%가 됐습니다. 1년물은 연 3.81% 찍었습니다. 4bp가 올랐습니다.

깜짝 소비 증가

일단 아침에 나왔던 1월달 기준의 소비 동향입니다. 작년 12월에는 전달 대비 마이너스 1.1%였는데 1월에는 전달 대비 3% 다시 플러스로 돌아섰습니다. 시장 예상 평균치 대비 훨씬 더 높게 찍혔습니다. 2021년 3월 이후 거의 2년 만에 최고치의 상승률을 보였습니다. 항목별로는 백화점 판매가 17.5%나 급증을 했고 5년 내 최고치였습니다.

자동차 관련 소비도 5.9% 늘었습니다. 서비스 부문도 7.2% 이렇게 많이 뛰었습니다. 1월 달에 조금 계절적 요인, 일시적인 요인이 많았던 것 같다는 분석이 오늘 많았습니다. 왜냐하면 원하면 언제든 일자리를 구할 수 있는 데다 1월달에 예상보다 날씨가 따뜻해서 사람들이 소비를 더 많이 한 측면 이걸 계절적 요인이라고 볼 수 있겠습니다.

또 다른 지표 하나 보겠습니다. 산업 생산입니다. 이 지표는 반대로 큰 폭으로 둔화했습니다. 전달 대비해서 1월 기준의 산업생산이 제자리걸음을 했습니다. 0.5% 늘어날 줄 알았는데 늘지는 않았습니다. 전년 동기 대비로는 0.8% 증가를 했습니다. 산업 생산이 1월달에 빠져도 너무 빠졌다. 왜 이렇게 빠졌느냐 역시 날씨가 있었습니다. 가스 소비가 따뜻한 날씨 때문에 확 줄어든거죠. 생산도 덩달아 줄었습니다. 유틸리티 부문이 마이너스 9.9% 찍힌 이유입니다.

2월 주택건설업협회(NAHB)가 발표한 주택심리지수가 42을 기록했습니다. 예상치 37보다 호전이 됐습니다. 팬데믹 기간을 빼면 역대 최대 폭으로 상승을 했습니다.

최종금리 연 6%?

인플레이션이 큰 폭으로 둔화하지 않고 있는 데다 오늘 예상보다 훨씬 더 좋은 소비 확인이 됐죠. 이렇다 보니 고금리가 장기화될 것으로 예상하는 전문가들이 늘어났습니다. 덴 나이스(사토리펀드 창업자)같은 경우에는 “Fed가 금리를 연 6% 가까이 올릴 수도 있다”고 전망했습니다.그는 “하반기에 접어들면 증시가 좀 퇴조를 하니까 지표만 놓고 보면 증시 낙관하지 말라”고 경고를 했습니다.

마르코 콜라노비치(JP모건 수석전략가)는 항상 거꾸로 가시는 분이지만 워낙 월가에서 유명한 사람이기 때문에 또 안 가져올 수가 없었습니다. 매주 보고서를 내는데 요즘에 계속 같은 얘기를 합니다.“시장 투자자들이 지금 불장난하고 있고, ‘패드에 맞서지 말라’는 격언은 여전히 유효하다“며 “암호화폐와 잡주들 설치는 거 오래 못 간다”고 예상했습니다.

퀸시 크로스비(LPL파이낸셜 수석전략가) 보겠습니다. “높은 금리를 오래 지속하겠지만 Fed가 더 공격적으로 나오지는 않을 것”이라고 봤습니다. 지금 금리와 주식시장 반응을 보면 그렇게 추측할 수 있다는 겁니다. 갑자기 50bp씩 금리를 더 올리거나, 지금 Fed가 최종 금리를 연 5.25%로 보고 있는데 이거보다 더 높이지는 않을 거란 전망이죠.

지금까지 ‘글로벌 마켓 나우’였습니다. 여러분 내일 뵙겠습니다.

조재길 뉴욕 특파원

관련 뉴스

1

물가둔화 안도 vs 긴축가속 우려…6.4% 해석 엇갈린 美 주식·채권

미국의 1월 소비자물가지수(CPI)에 대한 시장 내 반응이 엇갈렸다. 채권시장에선 인플레이션 둔화가 늦어짐에 따라 긴축 속도가 더 빨라질 가능성을 우려했다. 반면 뉴욕증시는 물가 급등세가 진정되는 추세는 여전하다며 안도하는 모습을 보였다. 긴축 속도를 두고 시장과 미국 중앙은행(Fed)의 전망이 엇갈린 데 이어 또 다른 시각차가 드러나고 있다는 분석이다. 채권시장은 긴축 강화 우려14일(현지시간) 미국 국채 10년 만기 금리는 5.3bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 연 3.758%를 기록했다. 단기 국채 금리는 더 올랐다. 2년 만기 금리는 9bp 오른 연 4.630%에 거래됐다. 지난해 11월 이후 3개월 만에 가장 높은 수준이다. 6개월 만기 국채 금리는 연 5.041%까지 올랐다. 6개월 만기 금리가 연 5%를 넘어선 건 2007년 7월 후 16년 만이다.금리 선물 시장의 기준금리 전망치도 높아졌다. 이날 지난달 CPI가 발표되기 전까지만 해도 오는 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 동결할 확률이 44.6%로 가장 높았다. 하지만 1월 CPI가 공개된 뒤 금리 동결 확률은 42.1%로 낮아졌다. 이에 비해 25bp 인상할 확률은 40.9%에서 46.4%로 상승했다. 올해 기준금리의 최고치도 1월 CPI가 나오기 전엔 연 5.0~5.25%로 예상됐지만, CPI 발표 후엔 연 5.25~5.5%로 예측됐다.채권 금리와 기준금리 전망치가 상승한 것은 인플레이션을 잡는 과정이 험난해 긴축 기조가 더 오래갈 수 있다는 관측 때문이다. 1월 CPI 상승률은 전년 동월 대비 기준 6.4%로 시장 추정치(6.2%)보다 높았다. 전월 대비 상승률도 0.5%로 한 달 전(0.1%)에 비해 큰 폭으로 올랐다.인플레이션 둔화 속도가 늦어지자 Fed 인사들은 긴축의 고삐를 좨야 한다고 입을 모았다.존 윌리엄스 뉴욕연방은행 총재는 이날 “노동시장이 강력한 만큼 인플레이션이 기대보다 더 오래, 더 높은 수준에 머무를 위험이 분명히 있다”며 “예상보다 금리를 더 올릴 필요가 있을 수 있다”고 말했다. 로리 로건 댈러스연방은행 총재도 “금융 여건상 필요한 경우 추가 긴축을 해야 한다”며 “가장 중요한 위험은 너무 느슨하게 긴축하는 것”이라고 강조했다. 주식시장은 낙관론이 우세채권시장에 비해 뉴욕증시에선 1월 CPI 결과를 부정적으로만 평가하지 않았다. 둔화 속도가 느려지긴 했지만 CPI 상승률의 하락 추세는 계속됐기 때문이다. 전년 동기 대비 기준으로 6.4% 상승률은 2021년 10월 이후 가장 낮았다.이날 뉴욕증시에서 나스닥지수는 0.57% 올랐다. 0.03% 떨어지며 약보합으로 마감한 S&P500지수도 장 막판까지 상승세를 유지했다. 그레고리 다코 어니스트앤드영 이코노미스트는 “인플레이션이 일직선으로 떨어지지 않고 어느 정도 울퉁불퉁한 시기를 거칠 것이라는 건 예상하고 있었다”며 “인플레이션 둔화 추세가 이어지고 있다는 사실은 변하지 않았다”고 설명했다.CPI의 구성 항목 중 가장 큰 비중을 차지하는 주거비(34%) 전망도 호재로 작용하고 있다. 지난달 주거비 상승률은 전년 동기 대비 7.9%로 같은 기간 전체 평균(6.4%)을 웃돌았다. 하지만 지난해 하반기부터 신규 임차료를 중심으로 주거비 상승률이 꺾이고 있다.제롬 파월 Fed 의장은 “렌트비 하락은 시차를 두고 CPI에 반영되기 때문에 올 하반기가 되면 주거비 상승률이 내려갈 것”이라고 전망했다.크리스탈리나 게오르기에바 국제통화기금(IMF) 총재도 물가 급등세가 잦아들고 있다고 진단했다. 그는 이날 “수백만 명의 사람들에게 큰 고통을 주는 생계비 문제를 해결할 기회가 왔다”며 “세계 경제가 바닥을 치고 있고 터널 끝에서 빛이 보인다”고 밝혔다.워싱턴=정인설 특파원 surisuri@hankyung.com
2

Fed 고위 인사들 "인플레 둔화 속도 느려…더 오래 금리 높일 준비해야"

"우리는 이전에 예상했던 것보다 더 오랜 기간 동안 금리 인상을 이어갈 준비가 돼 있어야 합니다."지난 14일(현지시간) 미국 노동부가 지난달 소비자물가지수(CPI) 상승률을 발표한 직후 나온 로리 로건 댈러스 연방준비은행(연은) 총재의 발언이다. 지난 1월 CPI 상승률은 6.4%로 시장 예상치인 6.2% 보다 높았다.그러자 미국 중앙은행(Fed) 고위 인사의 입에서 인플레이션을 잡을 때까지 금리 인상을 지속할 것이란 말이 나왔다. 로건 총재는 올해 Fed가 기준금리를 결정할 때 필요한 투표권을 가지고 있다. CPI 상승폭은 지난달까지 7개월 연속 줄어들었다. 하지만 지난달 CPI 상승률은 여전히 Fed의 목표치(2%) 보다 높아 '물가와의 전쟁'이 장기화할 수 있다는 시장의 우려가 커졌다. 지난달 에너지와 식료품을 제외한 근원 CPI도 전년 동월 대비 5.6% 상승하며 시장 예상치(5.5%)를 웃돌았다.이날 다른 Fed 고위 인사들도 인플레이션이 예상보다 길어질 수 있다고 경고했다. 토마스 바킨 리치먼드 연은 총재는 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "인플레이션이 둔화하고 있지만 속도가 빠르지 않다"면서 "인플레이션이 목표치를 훨씬 웃도는 수준으로 지속된다면 더 많은 조치를 취해야할 것"이라고 했다.패트릭 하커 필라델피아 연은 총재는 "느린 속도로 둔화하고 있는 인플레이션에 대응하기 위해 금리를 5% 이상으로 인상하는 것이 필요할 것으로 본다"고 말했다. 현재 미국의 기준금리는 연 4.5~4.75%에 달한다. 'Fed 3인자'로 꼽히는 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 견고한 노동시장이 임금을 끌어올려 물가를 자극할 수 있다는 점을 지적했다. 그는 이날 "노동시장의 강세로 인해 인플레이션이 예상보다 더 오래 지속돼 더 높은 금리를 인상해야 할 수 있는 위험이 분명히 있다"고 했다. Fed가 다음달 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 금리를 0.25%포인트 올릴 것이란 전망이 지배적이다. 페드워치에 따르면 Fed가 금리를 0.25%포인트 올릴 확률은 87.8%(현지시간 14일 오후 7시30분 기준)에 달한다. 오는 5월 FOMC 회의에서 0.25% 금리 인상을 이어갈 가능성은 71.7%로 집계됐다.허세민 기자 semin@hankyung.com
3

최종금리 연 5.5%…연내 금리 인하 물 건너갔다? [조재길의 글로벌마켓나우]

글로벌 마켓 나우 시작하겠습니다.뒤에 보이는 사진은 한강이 아니고 뉴욕 시리 옆에 있는 허드슨강입니다. 뉴욕 기준으로는 화요일 오후 4시 40분 지나가고 있습니다. 뉴욕 증시 혼조세미국 소비자물가지수(CPI) 숫자가 뉴욕 증시 개장 1시간 전인 8시 30분에 공개가 됐습니다. 이 수치를 놓고 오늘 하루 종일 공방이 있었습니다. 결과적으로는 오후에 들어서 꾸준히 밀어올리면서 다우지수와 S&P500지수 살짝 약보합으로 마감했습니다. 나스닥은 소폭 플러스로 마감을 했습니다. 일단 주식 개장하자마자 CPI가 예상치를 상회한 것이 좀 악재로 작용하는 듯 했고요. 오늘 Fed 위원 4명이 연설을 했습니다. 기본적으로는 매파적인 발언이었습니다. 이거 뒤에서 다시 보겠습니다. CPI, 예상치보다 높아CPI 지난 12월 6.5%에서 1월 6.4%로 둔화는 했다. 둔화는 둔화다.이런 긍정적인 시각도 있었습니다. CPI 작년 6월에 9.1%을 찍었습니다. 그때가 고점이었고 쭉 떨어져 왔는데 1월달에도 조금 더 떨어지긴 했습니다. 6.4% 찍었고요. 시장에서는 6.2%까지 떨어질 줄 알았는데 그것만큼은 안 떨어졌습니다. 한 달 전에 비해서는 0.5% 상승했습니다. 시장 예상은 0.4%였습니다.항목별로 보면 주거비 인플레이션이 지금 끈적끈적합니다. 푸드부문 상승률은 10.1%입니다. 1년 전보다 많이 뛰었죠. 식료품 가격 안 잡히고 있죠. 에너지도 1월달만 보면 8.7%입니다. 난방하느라고 가격도 많이 뛰었습니다. 다만 중고차 부문은 마이너스 11.6%입니다. 1년 전과 비교하면 중고차 가격이 그나마 인플레이션 우려 많이 덜어주는 데 일조했습니다. 주거 비용이 문제입니다. 7.9%인데요 . CPI에서 차지하는 비중이 한 30~40% 되기 때문에 이 수치가 중요합니다.서비스 물가도 굉장히 문제죠. 주로 이제 인건비 이런 것들이 차지할 텐데 이 서비스 물가는 1982년 이후에 최고치로 치솟았을 정도로 1월 기준으로 서비스 물가가 문제였습니다. 이걸 잡아야 된다라는 거죠. 에너지 식료품 등 변동성 큰 거 뺀 나머지 근원 CPI는 32개월 연속으로 상승했습니다. 전년 대비 5.6%가 뛰었습니다 시장 예상치 웃돌았고요. 전달 대비 0.4% 기록을 했고 예상치 0.3%를 웃돌았습니다. 최종금리 연 5.5%?미국 기준금리 3월에도 25bp 당연히 올릴 것 같습니다. 그 다음에 5월에도 25bp 추가로 올리면은 5.25%가 되는 거죠. 높은 확률로 그렇게 된다고 시장은 보고 있죠. 그다음에 열리는 게 6월입니다. 원래는 5월이 마지막 금리 인상이다. 이런 얘기가 지금 시장에서 많았는데 6월에도 또 25pp를 올릴 확률이 절반을 넘었습니다. 그래서 미국의 이번 금리 인상 사이클의 최종 금리는 5.5%로 시장 컨센스가 조금씩 바뀌는 분위기입니다. 앞으로 3번 더 기준금리를 올릴 거란 시각이 강해지는 게 확인이 되고 있습니다.3번이나 올려서 5.5%까지 만든 다음에 기준금리 인하를 언제 하느냐. 예전에는 올해 11월 얘기 나왔지만 그게 최근에 물 건너 갔죠. 36% 확률로 12월이 되어야 금리 인하나설 것으로 시장에서 보고 있습니다.금리 인하 안 하고 그대로 유지할 거다라는 확률이 두 번째로 높습니다. 금리 인하 연내 못할 가능성도 조금씩 높아지는 분위기입니다. Fed 위원 매파적 발언 쏟아내오늘 Fed 위원 4명이 멘트를 내놨습니다 . 그중 3명이 매파적인 입장이었고 하커는 조금 비둘기적인 그런 멘트를 내놨습니다. 델러스 연방은행 총재 로리 로건은 “중국의 경제 재개 이후 서비스 물가 안 떨어지는 거 보면 긴축이 더 요구된다”고 말했습니다.“이제와서 보니 서비스 부문 인플레이션은 팬데믹에 따른 공급난이 아니라 경기 과열에서 비롯됐다” 이렇게 진단을 로건이 했습니다. “이렇게 바람직하지 않은 지표를 보면 더 오랫동안 금리를 높일 필요가 있다”고 강조를 했습니다.존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재도 “물가 2%로 낮출 때까지 긴축 멈추면 안 된다”고 말했습니다. 그는 중국과 유럽 경제가 반등하고 있고 공급망이 개선되면서 인플레이션이 잘 안 잡히고 있다고 진단했습니다. “일부 진전이 있지만 Fed가 매파적인 기조 유지하는 게 중요하다”고 강조했습니다.토마스 바킨 리치먼드 연은 총재는 “앞으로의 전개는 너도 모르고 나도 모른다. 다만 Fed 목표치로 되돌리는 데 시간은 많이 걸릴 것이다”라고 전망했습니다.1970년대에 막 기준금리 올렸다가 경기가 둔화할 것 같으니까 기준금리를 다시 낮췄습니다.그러다가 다시 인플레이션이 더 뛰게 되는 그런 실수가 있었습니다. “그때 교훈이 있는 만큼 인플레이션이 더 떨어진다고 하더라도 우리는 긴축 계속할 것”이라고 얘기를 했습니다. 다만 페트릭 하커 필라델피아 연은 총재는 “Fed가 더 중시하는 게 PCE 물가인데, 연내에 3.5%까지 떨어지고 내년에는 2.5%까지 뚝 떨어질 것 같다고 전망했습니다. 따라서 인플레이션을 낮추려는 Fed의 노력도 조만간 완화될 것이라고 말했습니다.상당히 비둘기적인 발언을 오늘 내놨고 여기에 주가가 좀 반응을 했습니다.“아직 Fed의 긴축 조치 안 끝났지만 끝이 가까워지고 있다”고도 표현했습니다.지금까지 글로벌마켓나우였습니다. 여러분 대단히 감사합니다.조재길 뉴욕 특파원