[마켓PRO]Today's Pick : 삼성물산, 알테오젠, SK이노베이션

이슬기 기자

입력2023.01.03 08:23 수정2023.01.03 08:26

[마켓PRO]Today's Pick : 삼성물산, 알테오젠, SK이노베이션

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

삼성물산-"불황에 더욱 돋보일 기업"

📈목표주가 : 18만원→19만원 / 현재주가 : 11만1500원
투자의견 : 매수(유지) / 흥국증권

[체크 포인트]
-글로벌 환경 악화에도 불구하고 올해에도 양호한 실적 모멘텀 지속되면서 사상 최대의 영업이익 경신을 이어갈 전망.
-상사 부문의 감익에도 불구하고 건설과 바이오 의 견조한 이익 창출로 이익의 변동성은 크지 않을 듯.
-건설(하이테크 호조, 해외 신규 프로젝트 매출 본격화)과 바이오(4공장 가동, CMO 생산능력 60만L 글로벌 1위)의 이익 극대화와 함 께 패션, 레저, 식음 부문의 고른 실적 개선이 가능할 듯.

알테오젠-"개발 성과 확인 이후 재평가 기대"

📈목표주가 : 3만6701원→4만8000원 / 현재주가 : 3만9600원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-산도즈와의 기술 이전 계약은 앞선 ALT-B4 기술이전 계약들과는 달리 ‘단일 개발대상품목에 대한 기술 라이센싱 계약’이며, 향후 양사가 추가개발품목 계약을 진행할 경우 이번 계약과 유사한 계약내용으로 추가적인 계약을 진행할 전망.
-2023년에는 기술이전을 체결했던 파트너사들의 개발 성과 확인이 기대. 2020년 ALT-B4 플랫폼 기술이전을 체결한 파트너사로 유추되는 머크의 첫 타겟 임상 1상이 종료, 이르면 상반기 중 3상 진입이 예상. 2021년 기술이전을 체결한 인타스 역시 상반기 중 별도 1상 없이 유럽 3상 진입이 예상.

SK이노베이션-"배터리 흑자 전환 예상보다 늦어져"

📉목표주가 : 37만원→31만원 / 현재주가 : 15만5000원
투자의견 : 매수(유지) / 유안타증권

[체크 포인트]
-작년 우크라이나 전쟁 특수로 초호황을 누렸던 글로벌 정유업황 판단을 올해는 평균으로 하향조정, 목표가도 하향.
-4분기 배터리부문 영업적자 1880억원 예상. 잰걸음 외형성장 속 흑자전환 늦어져.
-포드의 배터리 납품량 확대 요구로 2공장 조기 가동. 조기가동 불량품 등이 영업손익엔 부정적인 영향 미칠 듯. 수율 개선 속도가 흑자 전환 속도 결정.

쌍용C&E-"착공 사이클 끝 무렵에 보일 호실적"

📉목표주가 : 9600원→7400원 / 현재주가 : 5640원
투자의견 : 매수(유지) / 한국투자증권

[체크 포인트]
-수요감소에 따른 외형 축소와 폐합성수지 소각 수수료 하락세 반영해 목표주가 하향.
-레미콘사에서 콘크리트 배합 재료인 시멘트 구매량을 늘리는 시점은 콘크리트 골조 현장의 지반 기초 공사가 마무리 될 무렵으로 보통 착공 후 6개월에서 1년이 지난 때. 국내 주택 착공 사이클이 하락 전환하는 올해 내수 수요 감소분을 대체할 해외 매출처를 확보할 때까지 시멘트 부문 외형은 확대되기 힘들 것.

제일기획-"경기 둔화가 발목 잡지만, 그래도 성장은 한다"

📉목표주가 : 3만4000원→3만원 / 현재주가 : 2만1750원
투자의견 : 매수(유지) / DB금융투자

[체크 포인트]
-4분기 경기 둔화로 인한 광고주 예산 축소가 본격화. 임금 상승 및 연말 인센티브 지급 등으로 인한 인건 비용 증가분도 반영될 듯.
-다만 닷컴 비즈니스 영역 확장(이커머스, CRM, 인플루언서 마 케팅) 을 통한 해외 자회사 성장(전년 대비 14.4% 성장)이 충분히 가능할 것.

코리안리-"여전히 가장 높은 투자 선호도"

📉목표주가 : 1만2000원→1만원 / 현재주가 : 6630원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-최근 무상증자로 인한 발행주식수 증가 반영해 목표주가 하향. 단 무상증자는 주주환원 정책으로 자사주 소각 효과가 있어 긍정적.
-최근 미국 폭설 관련 익스포저는 10억원대로 미미한 것으로 추정.
-고금리 지속되는 점 감안 시 올해 재보험요율 상승 압력은 높을 듯. 게다가 코리안리는 올해 신종자본증권 등 보완자본 관련 만기 및 콜옵션 도래 물량이 없어 자본 불확실성에서도 자유로운 편.
-특히 금리 감응형 부채(공동재보험 분 제외 시)가 전무하기에 조달 비용 상승이 전혀 없다는 점이 올해 계속 부각될 것

현대오토에버-"2023 최고의 타이밍"

📉목표주가 : 16만원→13만원 / 현재주가 : 9만5900원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-2022년 호실적에도 불구하고 경기 침체 및 수요 둔화 우려에 따라 주 가 하락이 지속되는 중.
-다만 차량SW 실적성장 가속화되고 있고, SI와 ITO는 안정적인 비즈니스 구조.
-국내 자율주행 임베디드 소프트웨어 선도 업체로서 중장기 성장 동력은 충분.

삼성전자-"수요 급감 속에 비중확대 의견 유지"

📋목표주가 : 7만8000원(유지) / 현재주가 : 5만5500원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
-4분기 영업이익 5조6000억원 전망. 수요 급감으로 인해 반도체, 스마트폰 출하량 급감.
-올해 영업이익은 20조8000억원으로 전년 대비 53% 감소 전망. IT 수요 급감 올해 상반기까지 영향 미칠 듯.
-다만 이미 PBR은 1.1배로 역사적 밴드 하단에 근접.
-메모리 반도체의 재고 수준이 당초 예상했던 것보다 부담스러워 주가 상승 시기에 대한 불확실성을 가중시키고 있음. CAPEX 및 CAPA 운영 관련 스탠스가 변경되는 것이 가장 큰 변수로 작용할 듯.

LG이노텍-"삼동설한"

📋목표주가 : 51만원(유지) / 현재주가 : 25만3000원
투자의견 : 매수(유지) / 유안타증권

[체크 포인트]
-중국 락다운으로 인한 생산 차질로 아이폰 판매량 10월부터 감소세.
-최근 광학솔루션 중심의 대규모 투자로 인한 고정비 증가로 단기 영업이익 성장 가시성이 다소 제한적이라는 점과 주가 모멘텀이 부재한 점은 문제.
-다만 폴디드줌, XR 등 중장기 성장 방향성 뚜렷해 올해 하반기 지나면서 성장 동력에 대한 부분이 점차 가시화되고 주가 모멘텀으로 작용할 듯.

이슬기 기자 surugi@hankyung.com

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12월 넷째 주, 돈 되는 알짜배기 투자 정보는? [마켓PRO 위클리 리뷰]

※한경 마켓PRO는 한 주간 짚어본 종목·투자 전략을 돌아보는 '마켓PRO 위클리 리뷰' 코너를 운영 중입니다. 한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전달합니다.이번 주(12월19일~12월23일) 마켓PRO에선 CJ ENM, 호텔신라에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 이외에도 김두현 하나증권 기업분석팀 연구위원에게 듣는 내년 스몰캡 투자 전략을 비롯해 침체 공포 속 내년 이익 전망 크게 움직인 종목, 내년에 이자보상배율 높아질 9개 종목 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다. 이 종목 살까 말까-CJ ENM, 호텔신라✔목표가 줄하향에도 오히려 튀어 오른 CJ ENM 왜?역시 중국은 큰 시장인 모양입니다. 한한령(한류 제한령) 해제 기대감이 부풀자 올 한 해 대체로 비실거렸던 CJ ENM 주가가 강하게 튀어 올랐으니까요. 그런데 이번 CJ ENM의 주가 급등으로 안도의 한숨을 내쉬는 사람이 주주들 뿐만은 아닐 것 같습니다. 3분기 실적발표 이후 CJ ENM에 대한 목표주가를 깎았다가, 지난달 내내 이어진 주가 랠리에 머쓱해졌을 법한 증권사 애널리스트들에게도 한한령 해제 가능성의 부상은 반가운 소식일 겁니다. 주가 상승을 설명할 새로운 재료가 나왔으니까요.지난 16일 CJ ENM은 9만6700원으로 마감됐습니다. 중국의 동영상스트리밍서비스(OTT) 플랫폼 비리비리(哔哩哔哩)가 한국 드라마 '슬기로운 의사생활'을 방영하기 시작했다는 소식이 전해지기 직전인 지난 8일 종가와 비교하면 6거래일만에 24.13%가 치솟았죠. 한중 외교장관이 만나 문화 콘텐츠 교류 활성화 등의 분야에서 협력하자는 데 공감대를 형성한 12일에는 또 다른 OTT 플랫폼 유쿠(优酷)가 '스물다섯 스물하나'의 방영을 시작해 주가 상승세에 힘을 보탰습니다. 지난달 말부터 한한령 해제 기대감이 부상하기 전까지의 조정으로 대부분의 상승분을 반납하긴 했지만, CJ ENM 주가는 지난달에도 랠리를 펼쳤습니다. 3분기 실적 발표 직전인 지난달 7일부터 상승세가 시작됐죠. 호실적을 발표한 건 아니었습니다. CJ ENM의 지난 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 70.9% 감소한 255억원으로, 컨센서스인 513억원의 절반에도 미치지 못하는 '어닝 쇼크'였습니다.✔개인 순매도 1위 호텔신라...'양치기소년' 오명 벗을 수 있을까연말을 맞아 개미(개인투자자)들이 가장 많이 팔아치운 종목이 있습니다. 리오프닝 대장주로 꼽히는 '호텔신라'입니다. 중국 관광객이 돌아올 날을 학수고대하며 애지중지 들고 있던 종목을 연말이 되자 팔아치운 겁니다. 이 중에는 연초 주가를 1년 만에 어렵사리 회복한 종목에 대한 피로감 탓에 주식을 던져버린 이들이 있을껍니다. 일부 투자자들은 11월 초 주가가 연저점(6만2700원)으로 떨어졌을 때 호텔신라를 '줍줍'해 30%에 가까운 수익을 거뒀을꺼고요. 호텔신라를 바라보는 전문가들의 의견도 엇갈립니다. 언젠가 찾아올 핑크빛 미래를 기다려야한다는 쪽과 인고의 시간이 과거에 그랬듯 예상할 수 없이 길어질 수 있다는 쪽이 맞섭니다. 개인들이 던져버린 호텔신라는 향후 어떤 움직임을 보일까요.최악은 지났다는 평가가 지배적입니다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 호텔신라의 올해 매출과 영업이익 전망치는 각각 4조9987억원, 1179억원입니다. 작년보다 매출은 32%가량 늘 것으로 예상되지만 영업이익은 소폭(-0.76%) 줄어드는 수치입니다. 내년이 되면 매출과 영업이익이 코로나 사태 이전인 2019년 수준으로 회복될 것으로 관측되고 있습니다. 어떤 투자 전략 통할까-내년 이익 전망 크게 움직인 종목 등✔침체 공포 속 내년 이익 전망 크게 움직인 종목은?경기 침체 우려가 본격적으로 주식 시장에 영향력을 행사하기 시작했습니다. 이전까지는 침체 우려가 커지면 미국 중앙은행(Fed)이 긴축 강도를 완화할 수 있다는 기대가 부풀면서 주가에는 긍정적 영향을 줄 때가 많않죠. 하지만 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 제롬 파월 Fed 의장은 매파(통화 긴축정책 선호론자)적 발언으로 긴축 완화 기대감에 찬물을 끼얹었습니다.통화 긴축 완화 기대감은 FOMC 정례회의에 앞서 이달 초부터 흔들리기 시작했습니다. 11월 미국의 고용 및 ISM 서비스업지수 등 주요 경제지표가 예상치를 웃돌면서죠.증권가는 기업들의 내년 실적 추정치를 이달 들어서도 깎고 있습니다. 에프앤가이드에 따르면 19일 집계 기준 내년 코스피 기업들의 합산 영업이익 컨센서스(증권가 추정치 평균)는 216조8044억원으로, 지난달 말 대비 1.40% 하향됐습니다. 월간 기준으로도 지난 6월부터 7개월째 내년 실적 추정치 하향이 이어지고 있죠.✔내년에 이자보상배율 높아질 9개 종목은?유한양행, 농심, 에스엠, 현대건설, DL이앤씨 등 9개 종목이 내년 이자보상배율이 높아질 수 있는 종목으로 추려졌습니다. 이자보상배율은 기업이 사업으로 남긴 이익과 사업기간 동안 부담한 빚에 대한 이자를 비교한 안전성 지표죠. 수익성을 기반으로 한 이자 지급 능력을 파악하는 지표로, 경기 침체와 금리 상승이 한꺼번에 증시를 짓누를 것으로 예상되는 내년에 상대적으로 우수한 수익률을 낼 만한 기업을 골라내기 적절하다는 평가가 나옵니다.이재선 현대차증권 연구원은 "2000년 이후 이자비용 부담이 높아진 구간은 2006년, 2008~2009년, 2011~2012년, 2018~2019년 등 모두 4개 국면이었다"며 "2018~2019년을 제외하고 이자보상비율이 전년 동기 대비 상승했던 업종이 그렇지 못한 업종 대비 우수한 성과를 나타냈다"고 말했죠. 그러면서 "이자보상배율은 영업활동의 수익성(영업이익률)과 차입금 사용 정도(차입금의존도)에 영향을 받는다"고 덧붙였습니다. 이에 내년 영업이익률 컨센서스(증권가 전망치 평균)가 올해보다 높아지고, 2019~2021년과 올해 3분기 말 기준 차입금의존도가 증시 평균보다 낮은 종목을 추려봤습니다.✔美상장 ETF 월수익률 1위는 해운지수ETF…나스닥·S&P500 자금은 빠졌다미국 시장에서 최근 한 달 간 가장 수익률이 좋았던 상장지수펀드(ETF)는 해운 운임지수에 투자하는 상품인 것으로 나타났습니다. 중국 정부가 봉쇄를 풀기 시작하면서 관련 지수가 반등하기 시작했기 때문이죠. 다만 미국 증시 투자자들의 자금은 채권 ETF에 대거 쏠린 반면, 미 증시 상승에 투자하는 ETF는 대거 처분한 것으로 확인됐습니다.23일 미국 ETF 리서치 회사인 ETF닷컴에 따르면 지난 한 달(11월 21일~12월 21일) 동안 미국 상장 ETF 중 수익률이 가장 좋았던 상품은 '브레이크웨이브 드라이 벌크 시핑 ETF(BDRY)'로 총 40.76% 올랐습니다. 해당 상품은 벌크선 운임 동향을 반영하는 발틱운임지수(BDI)를 추종하죠. 올해 내내 하락세를 이어갔던 BDI 지수는 최근 중국이 본격적으로 봉쇄를 풀기시작하면서 재차 반등하고 있습니다. 이에 BDRY의 수익률도 호조를 보이고 있는 것으로 분석됩니다. 오픈·블라인드 인터뷰-성장주 투자 전략, 새해 투자 종목 등✔"금리인상기 가치주보단 '성장주'…내년 2차전지·XR·로봇 노려라"[오픈 인터뷰] 김두현 하나증권 기업분석팀 연구위원"'금리인상기엔 성장주보단 가치주에 관심 가져라'라는 말이 있는데, 저는 반대로 성장주를 담아야 할 때로 봅니다. 자산가들도 저 PER(주가수익률) 종목에 투자하느니 실적이 나오는 성장주에 투자하고 있죠. 특히 중·소형 성장주를 주목할 필요가 있는데, 예시로 LG에너지솔루션처럼 실적이 꾸준히 늘어나는 대형 성장주의 밸류체인에서 투자처를 찾는 것이 중요합니다."스몰캡(중·소형주) 분석 전문가로 꼽히는 김두현 하나증권 연구위원은 최근 서울 여의도 하나증권 본사에서 진행한 인터뷰에서 "시장에서 펀드 매니저를 만나면 낮은 PER을 형성한 가치주와 중·소형 성장주 중에서 투자를 고민한다"면서 "PER이 낮은 종목보단 주가 모멘텀이 많은 성장주 섹터의 중·소형 종목을 추천하는 편"이라고 설명했습니다. 그는 요즘 같은 장에선 저 PER 가치주와 성장주의 이분법적인 구분이 무의미하다고 말합니다.✔"52주 신저가 현대차, 내년도 암울…새해엔 이 종목에 주목해라"[블라인드 인터뷰] 자산운용사 대표'내년엔 덩치 큰 놈보단 작은 놈이 낫죠' 지난 19일 현대차 주가가 52주 최저가로 떨어지자 한 자산운용사 대표가 한 말입니다. 타이밍을 맞춰 종목을 교체하는 트레이딩에 능한 주식 고수로 알려진 분입니다. 그는 덩치 큰 놈(자동차)이 내년에도 부진할 것이라고 예상했습니다. 대신 아주 몸집이 작은 품목을 생산하는 기업들이 살아날 것이라고 봤습니다. 블라인드 인터뷰를 통해 그의 투자 스케줄을 살펴봤습니다.그는 내년에 적층세라믹콘덴서(MLCC) 분야가 좋다고 생각하고 있습니다. 해외 IB보고서에도 MLCC 스팟 가격이 안정화되고 있다는 전망이 나오고 있죠. 거기다 MLCC가 쓰이는 스마트폰 시장의 경우 빅 마켓인 중국 시장이 2년 간 스마트폰 부문에서 10% 넘는 역성장을 해왔는데 스마트폰 교체주기를 봤을 때 내년 초 주가가 긍정적인 흐름을 보일 것으로 전망하고 있죠.류은혁 한경닷컴 기자 ehryu@hankyung.com 한경 온리(Only) 콘텐츠로 채운 한경 마켓PRO와 함께 달라진 투자의 깊이를 경험해 보세요. 자세한 내용은 한경닷컴 내 별도 마켓PRO 페이지를 통해 확인할 수 있습니다.
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12월 셋째 주, 돈 되는 알짜배기 투자 정보는? [마켓PRO 위클리 리뷰]

※한경 마켓PRO는 한 주간 짚어본 종목·투자 전략을 돌아보는 '마켓PRO 위클리 리뷰' 코너를 운영 중입니다. 한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전달합니다.이번 주(12월12일~12월16일) 마켓PRO에선 팬오션, 농심, LG이노텍에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 이외에도 슈퍼리치들의 투자를 자문하는 프라이빗뱅커(PB)에게 듣는 투자 전략을 비롯해 고금리 속에 현금을 비축해둔 종목, 리튬 테마주 옥석 가리는 방법 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다. 이 종목 살까 말까-팬오션, 농심, LG이노텍✔불황 속 ‘깜짝 실적’에…내년 실적 컨센서스도 반등한 팬오션해상운임지수가 곤두박질이 이어지는 가운데, 해운사들은 3분기까지도 호실적을 이어갔습니다. 코로나19 확산 사태로 말미암은 의외의 호황기가 끝난다는 '피크 아웃'(정점) 우려에 가장 먼저 휩싸인 업종 중 하나인데, 상당수 업종이 불황에 빠진 지금까지도 호황의 끝자락을 붙잡고 있는 겁니다.물론 해운업종이라고 불황을 피해갈 수는 없죠. 해운 대장주인 HMM을 기준으로 내년 영업이익 컨센서스(증권가 전망치 평균)는 지난 8월의 약 6조3000억원을 정점으로 하향세가 이어져, 이달 8일 기준으로는 2조8074억원까지 반토막 이하로 떨어졌습니다.그런데 이게 웬일일까요. 지난 8일 기준 벌크선사인 팬오션의 내년 영업이익 컨센서스는 7571억원으로, 정점이었던 지난달 10월16일의 7782억원 대비 하향폭이 2.72%에 불과합니다. 이 종목도 3분기 실적이 발표되기 직전인 지난달 6일까지는 내년 영업이익 컨센서스 하향이 이어지다가, 3분기 실적 발표를 계기로 다시 상승세로 돌아섰습니다.✔두 달간 주가 20% 뛴 농심…지금 사도 될까?미국 중앙은행(Fed)의 가파른 기준 금리 인상과 더불어 증시 대부분의 기업이 주가에 큰 타격을 입었는데, 유독 선전한 종목이 있습니다. 바로 '농심'이죠. 이 종목은 최근 두 달 만에 주가가 20% 가까이 급등했습니다. 이 기간 코스피지수가 10%가량 오른 것을 비교하면, 상대적으로 높은 상승률을 기록했죠.최근 내년 투자 전망에서 자주 등장하는 키워드가 있죠. 바로 '경기 침체'입니다. 향후 경기 침체가 현실화할 경우 기업들의 실적 악화가 불가피할 것이란 전망에 힘이 실리고 있죠. 하지만 일부 투자자들은 '불황일수록 저렴하면서도 만족도가 높은 상품이 더 잘 팔린다'라는 분석을 주목하고 있습니다.농심은 대표적인 라면주(株)로 불립니다. 지갑이 얇아지는 불황기에 매수세가 몰리는 종목으로 꼽히죠. 지난 두 달간 투자자별 거래실적을 살펴보면 개인이 홀로 432억원 팔아치우는 동안 외국인과 기관투자자들은 각각 398억원, 44억원어치 주식을 사들였습니다. 국내 증권사들도 농심에 대한 눈높이를 잇달아 높이고 있죠. 이번 한경 마켓PRO 종목 집중탐구에선 불황 수혜주인 농심에 대해서 살펴봤습니다.✔애플 중국 생산 쇼크는 호사다마? LG이노텍 투심 내년엔 살아날까세계 최대 아이폰 생산기지로 알려진 폭스콘의 중국 장저우 공장인 아이폰14 시리즈 전체 출하량의 80%를 담당하고 있습니다. 얼마 전 이곳에서 대규모 탈출 소동이 벌어졌습니다. 폐쇄된 공장 안에서 코로나19 확진자가 늘어나자 불안을 느낀 노동자들이 대거 귀향을 택했습니다. 공장을 벗어나기 위해 대규모 시위가 벌어지기도 했습니다. 폭스콘은 귀향 노동자들을 불러들이기 위해 위로금과 높은 시급을 내걸었지만 아이폰 생산은 역대급 차질을 빚었습니다.이 사태로 인해 직격탄을 맞은 국내 기업이 있습니다. 아이폰의 핵심인 카메라 모듈을 공급하는 LG이노텍입니다. 블룸버그에 따르면 장저우 폭스콘 공장 시위로 인해 최소 600만대 이상의 아이폰이 생산에 차질을 빚을 것이란 관측이 나옵니다. 공장을 떠난 노동자들이 얼마나 빠르게 채워져 조립이 정상화되느냐에 따라 피해 규모가 더 커질 수 있다는 분석입니다.앞서 당시 LG이노텍 주가는 지난 9월말 6거래일 연속 추락하며 23%나 급감했습니다. 중국의 아이폰 14 수요가 예상보다 부진하다는 외신 보도가 투자심리를 크게 위축시켰습니다. 거기에 폭스콘 장저우 공장의 아이폰 생산이 차질을 빚자 아이폰 호재로 승승장구하던 LG이노텍에 올라탄 주주들은 크게 요동치기 시작했습니다. 예상치 못한 악재에 발목 잡힌 LG이노텍은 다시 일어설 수 있을까요. 마켓PRO가 LG이노텍에 대한 전문가들의 의견을 정리해봤습니다. 어떤 투자 전략 통할까-내년 증시 전망, 현금 미리 비축한 종목 등✔내년 증시도 어려울까…JP모건 "'이 5가지 변수' 만큼은 확인해라"연말이 다가오면서 시장의 관심은 내년 증시 전망으로 옮겨가고 있습니다. 내년에는 몸집이 무거운 대형주보단 성장 잠재력이 높은 중·소형주 중심의 투자 전략, 원자재 등 실물 자산에 집중해야 한다는 분석이 나옵니다.JP모건은 최근 리포트를 통해 내년 주식시장이 바닥권을 형성한 만큼 성장 잠재력도 크다고 전망했죠. 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인상 지속과 경기 침체 우려 속에서도 아래 5가지 변수를 통해 투자 기회를 발굴해야 한다고 조언합니다. 우선 JP모건은 최근 1년간 가파르게 오른 금리로 인해 주식과 채권 모두에게 가장 매력적인 진입 지점을 만들어줬다고 봤습니다. 여전히 경기 침체 등의 우려가 있으나 지금부턴 회복을 대비한 자산 배분이 필요할 때라는 분석이죠.✔"기대만발 中 리오프닝, 인플레이션 자극 우려…균형있는 판단 필요"중국의 리오프닝이 인플레이션을 더욱 자극할 수 있다는 분석이 제기되고 있습니다. 투자자들이 중국 리오프닝에 대한 기대감과 인플레이션 우려 사이에서 균형있는 판단이 필요하다는 분석입니다.찰스슈왑이 내놓은 내년 전망 보고서는 "내년에는 작년보다 경제 성장과 시장의 성과가 개선될 것으로 예상한다"면서도 "하지만 상황이 개선되기 전 더 나빠질 수도 있다"는 내용이 담겨있습니다. "인플레이션을 진정시키기 위해 금리를 올리겠다는 연방준비제도의 지속적인 약속은 내년 초 미국 경제를 약세로 이끌 가능성이 높다"는 분석이죠. 그러면서 "연준 정책 입안자들은 2023년 초에서 중반까지는 금리 인상이 궁극적으로 중단될 것으로 보고 있으며, 기준금리는 당분간 ‘최종금리’에서 유지될 가능성이 높다"고 봤습니다.✔"내년 금리 인하 없다"는 파월…미리 현금 비축해둔 종목은?최근 물가 상승세가 둔화되면서 부풀었던 미국 중앙은행(Fed) 피벗(통화정책 전환)에 대한 기대가 무너졌습니다. 피벗에 대한 언질이 기대됐던 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 결과가 되려 매파(통화 긴축정책 선호론자)적이었기 때문이죠.시장의 예상보다 긴축이 길어질 조짐이 짙어지는 만큼 재무구조가 탄탄한 걸 넘어 현금을 얼마나 많이 확보하고 있는지도 중요해졌습니다. 이미 내년 경기 침체가 기정사실로 받아들여지는 상황에서 Fed가 돈줄을 더 죄겠다고 나서면 침체의 정도가 더 심해져 이전까진 이익을 남기던 기업들의 돈벌이가 시원찮아질 수 있어서죠. 실제 코로나19 확산 사태 이후 공급망 차질의 수혜를 받았지만, 향후 전망이 어두운 종목들이 현금및현금성자산을 큰 비율로 늘려놓은 상위를 차지하고 있습니다. 오픈·블라인드 인터뷰-슈퍼리치는 지금, 리튬 테마주 옥석가리기✔발행어음에 파킹한 슈퍼리치 "이익 안나는 종목 손절, 내년 더 어렵다"[블라인드 인터뷰] 슈퍼리치들의 투자를 자문하는 프라이빗뱅커(PB)'산타 랠리는 없다' 월가와 여의도에 있는 대부분의 전문가들의 얘깁니다. 미 연준의 정책에 큰 영향을 미치는 미국 소비자물가지수(CPI) 발표와 잇따라 열리는 FOMC를 앞두고 시장에 적막감이 가득합니다. 다가올 새해에 반등을 기대했던 투자자들도 경기 침체 공포에 몸을 한껏 움츠리는 모양새입니다. 고액자산을 투자하는 슈퍼리치들도 마찬가지입니다. 이들의 자산을 관리해주는 PB(프라이빗뱅커)들은 "올해는 이미 취할 액션을 다 취했다"며 사실상 개점휴업상태에 돌입한 듯합니다. 안전한 발행어음에 자금을 파킹하거나 내년 경기 침체에 대비해 재무재표가 좋지 않은 일부 종목들을 손절하는 이들도 있습니다. 점차 비관적으로 바뀌고 있는 슈퍼리치들의 시각을 마켓PRO가 담아봤습니다.✔"보톡스 생산 기업 주가 상승세 불안" 경고 목소리 나오는 이유는[블라인드 인터뷰] 바이오업계 관계자“수출 실적이 호조세이고 중국의 리오프닝에 따른 성장이 기대된다는 논리로 에스테틱(미용) 관련 기업들의 주가가 오르고 있지만, 보툴리눔톡신제제(일명 보톡스) 기업들은 따로 봐야 합니다. 악재가 될 가능성이 있는 이벤트가 줄줄이 대기하고 있어요.”보툴리눔톡신 제제 제조업체에서 일하다 퇴직한 A씨는 이달 들어 보툴리눔톡신제제 기업들도 주식시장에서 에스테틱 테마가 부상한 데 힘입어 주가가 동반 상승한 데 대해 이 같이 경고했습니다. A씨는 △보툴리눔톡신제제의 원료 격인 균주 출처 분쟁에 따른 소송 결과 △균주 출처 관리에 대한 법제화 움직임 △국가출하승인 미승인 제품의 국내 유통 혐의에 따른 규제당국의 제재 등 이벤트가 일부 보툴리눔톡신제제 기업들의 사업 기반을 흔들 수 있다고 봤습니다.✔"리튬 테마주, 닷컴 버블 때와 비슷하지만…그래도 관심 가져야"[블라인드 인터뷰] 전직 펀드매니저이자 투자자문사 대표"요즘 같은 장에선 테마 투자 전략은 나름 쏠쏠한 수익을 안겨줍니다. 저는 리튬 관련 테마에서 수익을 올리고 있습니다. 리튬 테마도 단기와 장기 투자법으로 나눠지는데, 사업 실체 여부에 따라 투자법이 달라집니다. 실체가 없는 종목의 경우 단기적으로 접근할 필요가 있죠."전직 펀드매니저이자 투자자문사를 운영 중인 A대표는 테마주 옥석 가리기의 첫 번째 관문으로 '테마 주제 파악'이라고 말합니다. 장기적으로 투자가 가능한 테마인지를 판단하라는 설명이죠. 테마주가 항상 실체 없이 허황된 것만은 아닙니다. 다른 한편으로 테마주는 산업의 구조적 변화나 새로운 사회경제적 트렌드를 반영하고 있기 때문이죠. A대표는 리튬 테마를 눈여겨보고 있습니다. 과거 '닷컴 버블'이 꺼지고 난 뒤에도 카카오(다음)와 네이버는 살아남았듯 미래 산업을 이끌 종목을 찾고 있는 것이죠.류은혁 한경닷컴 기자 ehryu@hankyung.com 한경 온리(Only) 콘텐츠로 채운 한경 마켓PRO와 함께 달라진 투자의 깊이를 경험해 보세요. 자세한 내용은 한경닷컴 내 별도 마켓PRO 페이지를 통해 확인할 수 있습니다.