'서학개미 길잡이' 윤제성, 한경글로벌마켓 구독자와 투자 대화
뉴욕=정소람 특파원 ram@hankyung.com
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"파월, 뭔가 깨질 때까지 금리 올릴 것…내년 美 경기침체 가능성 100%"
“제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장은 뭔가 깨질 때까지 금리를 올릴 것이다. 월가는 미국이 내년 1~3분기에 100% 경기 침체에 빠진다고 생각한다.”윤제성 뉴욕생명자산운용 최고투자책임자(CIO)는 지난 4일 ‘한경 글로벌마켓’(유튜브 채널) 구독자 40만 명 돌파를 앞두고 한 인터뷰에서 “파월은 1970년대 아서 번스(인플레이션 통제에 실패한 전 Fed 의장)가 되기 싫어한다”며 이같이 밝혔다. 美 금리 계속 오른다Fed는 2일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 네 번 연속 0.75%포인트 인상해 연 3.75~4%로 높였다. 다만 파월 의장은 “아직 정해진 게 없지만 이르면 다음 회의(12월)에서 금리 인상 속도를 늦출 수 있다”고 말했다.윤 CIO는 파월 의장이 속도 조절을 언급한 것은 “미국 경제에 균열이 생기고 있기 때문”이라고 분석했다. 4일 발표된 10월 고용보고서의 가계 조사에서 실업자가 32만 명 증가한 것을 예로 들었다. 명목 신규 고용이 26만1000명 늘어난 건 대기업이 여전히 잘 버티고 있기 때문이다. 하지만 가계 조사에서의 실업 증가는 중소기업과 자영업 수준에서 불경기가 나타나고 있음을 보여주는 것이란 설명이다.그는 Fed가 12월 FOMC에서도 기준금리를 0.75%포인트 인상할 가능성이 있다고 했다. 고용지표는 경기 후행지표여서 한참 뒤에야 나쁘게 나올 것이기 때문에 당분간 Fed가 금리를 계속 올릴 수밖에 없다는 얘기다. 인플레이션도 쉽게 누그러지지 않을 것으로 봤다. 윤 CIO는 중고차 등 상품 가격은 하락하고 있지만, 소비자물가의 큰 비중을 차지하는 렌트(집세)는 불황이 아니면 잘 떨어지지 않는다고 지적했다. 미국 경기 침체 확률 100%윤 CIO는 Fed의 긴축이 경기 침체로 이어질 것으로 확신했다. 그는 “월가 설문조사를 보면 투자자들은 내년 1~3분기 경기 침체가 무조건 발생한다고 본다”며 “미국이 침체에 꾸역꾸역 들어가 꾸역꾸역 나올 것”이라고 했다. 깊이는 얕지만 상당 기간 침체에 시달릴 것이란 얘기다.그러면서 ‘뭔가 깨질’ 가능성이 있는 곳으로 미국 부동산의 사무용 건물 시장과 사모 대출(private lending) 시장을 들었다. 사무용 건물은 재택근무 확산 등으로 이자보상비율이 하락하고 있다.윤 CIO는 미국 국채 금리는 당분간 “수급 요인과 유동성, 높은 인플레이션 때문에 더 올라갈 것”으로 봤다. 2년 만기 금리는 연 5%, 10년 만기 금리도 연 4.5~4.6%를 넘을 수 있다고 전망했다. 그는 “일본 보험사 등이 최근 미 국채를 팔고 있고 사우디아라비아도 매각하고 있다”고 했다. 그러면서도 “경기 침체가 오면 금리가 다시 연 3% 밑까지 떨어질 수 있다”며 채권 매수를 고려할 시점이라고 조언했다. 연말 ‘산타랠리’는 가능그는 거시경제 상황은 좋지 않지만 뉴욕증시에서 연말 ‘산타랠리’를 기대할 수 있다고 했다. 씨티그룹에 따르면 1950년 후 중간선거가 치러진 해에 S&P500지수는 그해 11월부터 다음해 4월까지 한 번도 하락한 적이 없다. 이 같은 랠리는 중간선거 결과와 관계없이 나타났다. 윤 CIO는 “너무 많은 투자자가 중간선거가 끝나면 오를 것이라고 믿고 있다”면서도 “상승폭에는 한계가 있을 것”이라고 했다.윤 CIO는 중간선거 이후 민주당의 규제로 많이 내린 헬스케어 주식을 주목해볼 만하다고 했다. 에너지주는 미국에 침체가 닥치면 유가가 급락해 부정적 영향을 받을 것으로 봤다.애플 등 기술주 주가도 더 하락할 것으로 내다봤다. 윤 CIO는 “애플은 큰 그림으로 보면 중국 문제가 있어 좋지 않다”며 “중국 사람들이 굳이 지금처럼 아이폰을 계속 살지 모르겠다”고 지적했다. 미·중 갈등으로 인한 불똥이 튈 수 있다는 얘기다.윤 CIO는 또 러시아의 우크라이나 침공은 내년 초 끝날 수 있다고 전망했다. 러시아가 전쟁을 이어갈 능력이 사라지고 있다는 것이다. 그는 “증시를 무조건 약세장으로 보기 어려운 게 러시아 전쟁도 끝날 수 있고 중국이 코로나 봉쇄를 풀 수도 있다”며 “하지만 그때쯤 미국에 불황이 올 수 있어 결국 내년에도 변동성이 클 것 같다”고 관측했다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
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미국 증시가 변곡점을 맞고 있다. 주가수익비율(PER)이 떨어지는 약세장 초반부를 지나 주당순이익(EPS)이 증시의 핵심 변수로 떠오르는 중반부에 들어섰다는 분석이다. 전문가들은 불경기 속에서도 이익이 뛰는 ‘흙 속의 진주’ 종목을 찾을 때라고 조언한다. 실적 전망이 밝은 에너지와 식품주에 관심이 쏠리고 있다.1일 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 미국 S&P500지수 PER은 18.68배로 1년 전(30.72배)보다 약 40% 떨어졌다. 증권가에선 PER이 하락하는 약세장 초반부가 마무리되고 중반부가 시작될 것이란 분석이 나온다. 김성환 신한투자증권 연구원은 “PER이 급락해 미국 증시의 고평가는 어느 정도 해소된 상황”이라며 “약세장 중반부터는 기업들의 EPS 하락이 본격화하며 증시 결정 변수가 PER에서 EPS로 넘어갈 것”이라고 말했다. 전문가들은 약세장 중후반부에선 EPS가 증가하는 종목을 눈여겨봐야 한다고 조언했다. 대부분 기업들의 실적이 떨어지는 와중에 영업이익이 늘어나는 종목은 주가가 오를 가능성이 높다는 설명이다.EPS 상승세가 기대되는 대표적 업종은 에너지다. S&P500 에너지 기업의 올해 3분기 EPS는 전년 동기 대비 149.3% 증가했을 것으로 추정된다. 전체 S&P500 기업의 평균 상승률(6%)을 훨씬 웃돈다.키움증권은 실적 모멘텀이 특히 기대되는 에너지 기업으로 EQT와 슐럼버거를 꼽았다. 에너지 탐사기업 EQT의 올해 3분기 EPS는 1.69달러로 전년 동기 대비 130%가량 증가했다. 시장 전망치(1.04달러)를 뛰어넘은 수치다. 주가는 최근 4개월 새 12.44% 상승했다. 유전장비업체 슐럼버거의 3분기 EPS(0.63달러)도 전년 동기 대비 75% 증가했다. 시장 전망치(0.55달러)를 16%가량 웃돌며 어닝 서프라이즈를 기록했다. 주가는 4개월 새 40% 넘게 뛰었다.식품주도 실적 모멘텀이 기대되는 업종이다. S&P500 음식료·담배 지수의 3분기 EPS는 전년 동기 대비 6.3% 늘어났을 것으로 추정되고 있다. 지난 12일 실적을 발표한 펩시코의 3분기 EPS는 1.97달러로 시장 예상치(1.85달러)를 뛰어넘었다. 호실적에 힘입어 주가는 최근 5일간 7.58% 올랐다. 미국 식품회사 캠벨수프의 주가도 실적 기대 속에 상승세를 타고 있다. 주가는 최근 1개월, 4개월 새 각각 10.50%, 9.74% 올랐다.박혜란 삼성증권 연구원은 “위험 선호 심리가 약해진 상황에서 탄탄한 실적의 중요성은 갈수록 높아지고 있다”며 “식품주와 같이 꾸준하게 이익을 내는 업종을 주목할 만하다”고 말했다.최세영 기자 seyeong2022@hankyung.com
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서학개미 '3배 레버리지' 간 큰 투자…성적표는 '↓'
글로벌 증시가 조정받고 있지만 서학개미들은 지수 상승폭의 세 배 수익률을 노리는 레버리지 상장지수펀드(ETF)를 대거 사들이며 대범한 투자를 하고 있다. 수익률은 마이너스를 기록 중인 것으로 나타났다.27일 한국예탁결제원에 따르면 최근 1개월(9월 27일~10월 26일)간 해외 주식 투자자들이 가장 많이 순매수한 종목 상위 5개 가운데 4개가 레버리지 ETF였다. 나스닥100지수의 수익률을 세 배 추종하는 프로셰어즈울트라프로QQQ(TQQQ)가 2억5071만달러로 2위, 필라델피아반도체지수를 3배 추종하는 디렉시온데일리세미컨덕터불3X(SOXL)가 1억9911만달러로 3위였다.서학개미들은 증시 하락세에 거는 ETF도 ‘세 배’ 수익률로 투자했다. 디렉시온데일리20Y트레저리불3X(TMF)는 순매수액 2547만달러로 4위였다. 이 ETF는 미국 장기국채 금리가 내려갈수록 수익이 나는 상품이다. 미국 장기채 ETF는 대표적인 경기 불황형 투자처로 꼽힌다. 테슬라 단일 종목의 등락률을 1.5배로 따르는 디렉시온데일리테슬라불1.5X(TSLL)도 서학개미들이 2424만달러를 사들여 5위에 올랐다.TQQQ는 최근 1개월간 0.1% 오르는 데 그쳤다. 이 기간 S&P500지수가 5.03% 상승한 점을 고려하면 시장 수익률에도 미치지 못한 셈이다. SOXL과 TMF의 1개월 수익률은 각각 -8.15%, -14.30%를 기록했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
