상하이증시, 작년 中 경제성장률 발표…6% 넘을 듯
17일에는 중국 국가통계국이 작년 4분기와 지난해 경제성장률을 발표한다. 지난해 중국의 분기별 성장률(전년 동기 대비)은 1분기 18.3%까지 올라갔다가 2분기 7.9%, 3분기 4.9%로 빠르게 떨어졌다. 4분기 시장 예상치는 3.6%다.
작년 연간 성장률은 중국 정부가 당초 제시한 ‘6% 이상’을 기록했을 것으로 추정된다. 다만 시장이 대체로 예상했던 8%에는 미치지 못한 것으로 관측된다.
베이징=강현우 특파원 hkang@hankyung.com
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미국과 중국이 2020년 1월 체결한 1단계 무역합의가 지난 15일로 2년을 맞았다. 무역 불균형을 해소한다는 명분 아래 중국이 2년 동안 미국산 제품 2000억달러어치를 추가로 구매하고, 미국은 중국에 부과한 고율 관세를 철폐하는 게 합의의 핵심이었다.중국은 합의를 제대로 이행하지 않았지만 미국은 이렇다 할 조치에 나서지 않고 있다. 미국 내 인플레이션을 심화시킬 것이란 우려로 관세를 부활하기도, 반대로 관세 면제를 유지하면서 중국의 불이행을 용인하기도 어려운 ‘진퇴양난’에 처했다는 분석이 많다. 합의 미이행 미국 탓이라는 중국미국 피터슨연구소에 따르면 지난해 11월까지 중국의 미국산 제품 구매 이행률은 62%에 그쳤다. 중국은 2017년 대미 수입액인 1096억달러를 기준으로 2020년에 767억달러, 작년에 1233억달러어치를 더 사야 했다. 양국이 2017년을 기준으로 한 것은 중국의 대미 수입액이 그해에 가장 많았기 때문이다.피터슨연구소는 일부 서비스를 제외하고 통계가 명확하게 잡히는 상품 기준으로 중국이 작년 말까지 총 3850억달러, 11월까지는 3564억달러어치를 수입해야 하는 것으로 분석했다. 하지만 중국이 11월까지 실제 수입한 금액은 2219억달러에 머물렀다. 중국 발표 기준 12월 대미 수입액 171억달러를 더한다고 해도 2390억달러로 목표액에서 1460억달러 미달한다.2020~2021년 연평균 수입액은 1195억달러로 2017년 1096억달러를 100억달러가량 웃도는 수준이다. 중국이 대미 추가 수입 약속을 지키지 않은 것과 다름없다는 지적이 나온다.중국은 그동안 합의 이행률이 낮다는 비판이 나올 때마다 코로나19와 공급망 붕괴를 이유로 댔다. 최근에는 불이행 책임이 미국에 있다는 주장도 하고 있다. 중국 정부 싱크탱크인 사회과학원은 에너지부문 수입 이행률이 11월 기준 47%에 그친 것이 미국에서 원유 생산을 그만큼 덜 했기 때문이라고 강조했다.중국은 미국이 관세를 부활해선 안 된다는 식의 여론 조성도 하고 있다. 중국 매체들은 작년 11월 미국 상무부가 중국산 태양광 패널을 관세 부과 대상에서 제외한 조치를 두고 “미국이 대중 관세 때문에 물가가 오르자 대응하고 있다”고 보도했다. 동맹 동원해 중국 압박하는 미국미국은 중국의 약속 미이행에 대해 아직까지 아무런 반응을 보이지 않고 있다. 미국 정부 차원에서 나온 공식 입장은 지난해 10월 캐서린 타이 무역대표부(USTR) 대표의 발언이 유일하다시피하다. 당시 타이 대표는 중국이 1단계 합의를 이행해야 한다고 촉구하면서 앞으로 1단계 합의에서 다뤄지지 않았던 중국의 비시장적 무역 관행에 우려를 제기할 것이라고 밝혔다.중국도 2차 무역합의 가능성을 내비쳤다. 중국 상무부는 작년 말 “양국 경제무역팀이 현재 정상적인 의사소통을 유지하고 있으며 2단계 협상 등에서 진전된 상황이 있으면 발표하겠다”고 했다. 중국은 미국이 국가안보와 인권 침해 등을 이유로 중국 핵심 기업들을 제재 대상에 올린 것에 반발하고 있으며 2차 협상에서 이 문제를 다룬다는 방침이다. 또 시한을 연장해주면 1단계 합의 내용을 모두 준수하겠다는 입장을 내놨다.조 바이든 미국 대통령은 무역합의 이행 시한을 눈앞에 둔 지난해 11월 시진핑 중국 국가주석과의 화상 정상회담에서 관련 문제를 언급하지 않았다. 지난달 미국 소비자물가지수 상승률이 7%로 40년 만에 최고치를 기록해 대중국 관세를 추가하기 어려운 상황이다.하지만 오는 20일로 취임 1주년을 맞는 바이든 대통령의 지지율이 역대 최저인 33%까지 떨어진 가운데 중국에 면죄부를 주는 것은 지지층마저 돌아서게 할 수 있다는 분석이 많다. 인플레이션과 코로나19 재확산 등이 지지율 하락의 원인으로 꼽힌다.국제관계 전문가들은 바이든 대통령이 ‘동맹 복원’과 ‘중국 고립’이라는 큰 외교 전략 아래 무역 문제를 처리할 것으로 보고 있다. 쿼드(Quad), 오커스(AUKUS) 등을 통해 인도·태평양 지역에서 민주 진영의 결속을 다지면서 중국을 배제한 미국 중심의 공급망 재편에 속도를 낼 것이란 관측이다.베이징=강현우/워싱턴=정인설 특파원 hkang@hankyung.com
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여윳돈 있다면…"美 ETF, 車·금융株, 단기예금에 나눠 담아라"
한국은행은 2020년 3월 금융통화위원회를 열고 코로나19 위기에 선제 대응하기 위해 기준금리를 연 1.25%에서 연 0.75%로 낮추는 ‘빅컷’을 단행했다. 두 달 뒤인 5월 한은은 기준금리를 연 0.5%로 한 단계 더 낮췄다. 그로부터 20여 개월간 초저금리에 기댄 ‘빚투(빚내서 투자)’의 시대가 이어졌다. 주식과 부동산, 암호화폐 등 위험자산에 돈이 몰리면서 사상 최고의 호황기를 맞았다.그러나 지난 14일 정초부터 시작된 한은 기준금리 인상을 계기로 이런 황금시대가 저물어가고 있다. 기준금리는 코로나19 위기 이전인 연 1.25%로 올라섰다. 이미 신용대출 등 시장금리는 당시와 비교해 오히려 최소 1%포인트 이상 높아졌다. 레버리지(대출)를 활용한 공격적 신규 투자가 이제 어려워지고 있다는 의미다.금리가 오르면 주식 등 위험자산에서 대거 돈이 탈출하는 현상이 나타난다. 미국의 테이퍼링(자산매입 축소)과 코로나19 오미크론 변이 바이러스 확산도 자산시장의 중요한 변수다. 미국 중앙은행(Fed)은 인플레이션에 대응하기 위해 연내 기준금리를 서너 차례 올릴 수 있다고 예고했다. 국민 신한 하나 우리 등 4대 시중은행 프라이빗뱅킹(PB)센터에 금리 인상기 내 자산을 지킬 최적의 솔루션을 물었다. 부동산은 피하고, 방망이는 짧게은행 PB들은 자산시장에서의 유동성 잔치가 끝났다는 데 의견을 같이했다. 비로소 ‘불확실성과 변동성의 시기’가 도래한 것이다. 금리가 오르면 경제활동은 다소 위축되고 시장이 널뛴다. PB들은 “기존 자산을 안정적으로 관리하되, 기회가 오면 반드시 잡아야 한다”고 입을 모았다. 시장금리가 올라가면 대출 및 위험자산 투자 수요가 위축된다. 서원용 하나은행 영업1부PB센터지점 Gold PB팀장은 “비용 상승으로 인한 인플레이션에 이어 소득 증가, 수요 견인에 따른 인플레이션까지 나타날 조짐”이라며 “이 인플레이션은 더 강하고 오래 지속되며 금리 인상폭도 예상보다 커질 수 있다”고 말했다. 금리 인상기엔 대출을 일으켜 부동산에 투자하는 데 신중해야 한다. 장기 채권을 단기채 또는 현금자산으로 바꾸는 작업도 필수다. 고평가된 성장주를 오래 보유하는 건 금물이라는 조언이다.그렇다고 금리 인상기의 주식, 부동산이 나쁘기만 한 것은 아니다. 이흥두 국민은행 도곡스타 PB센터 부센터장은 “과거를 돌아보면 금리 인상기에도 실적이 뛰어난 기업, 섹터의 주가 흐름은 나쁘지 않았다”며 “공급 부족이 화두인 만큼 원자재와 에너지 관련 섹터는 실적을 기반으로 당분간 높은 성장세를 나타낼 것”이라고 했다. 최영남 신한PWM분당센터 팀장은 “배당성향이 높은 리츠(REITs·부동산투자회사)주, 리츠 상장지수펀드(ETF) 등 대체자산으로 일부 자금을 배분하는 게 바람직할 것”이라고 했다.자산가격의 폭락은 기회를 의미하기도 한다. 금리 인상기 초반엔 대부분 자산가격이 하락하지만, 낙폭이 과도하면 매수 타이밍이 되기도 한다. 현금성 자산을 20%가량 보유해볼 만한 이유다. 수혜를 볼 종목도 있다. 인플레이션으로 인한 비용 상승을 가격 인상으로 전가할 수 있는 자동차, 여행·레저, 은행업종(서원용 팀장)이나 메타버스, 자율주행, ESG(환경·사회·지배구조) 등 트렌드의 중심에 있는 미국 정보기술(IT) 기업(이흥두 부센터장)이 좋은 예다.조현수 우리은행 양재남금융센터 PB팀장은 “금리 인상의 직접 수혜 대상인 금융주, ‘녹인(원금손실) 구간’의 범위를 줄여 박스권 장세에서도 수익을 낼 수 있는 저(低)배리어(barrier)형 주가연계증권(ELS)이 유망하다”고 했다. 5억원 금융자산 리밸런싱 어떻게지난달 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)의 요구불예금은 9조9897억원 증가했다. 최근에도 이자를 거의 주지 않는 은행 수시입출금 계좌에 돈이 쌓이고 있다. 금리 인상을 우려해 자산 시장에서 철수한 뒤 재투자를 고심하는 투자자가 그만큼 많다는 의미다. 5억원의 금융자산을 보유한 투자자라면 지금 어떤 포트폴리오 배분 전략이 유효할까.국민은행은 현금 20%에 은행주 펀드(혹은 ETF) 20%, 에너지 20%, ELS 20%, 미국 IT 기업 20%의 포트폴리오를 제시했다. 신한은행은 단기채권과 정기예금 등 현금성 자산 40%, 미국 우량주 및 금융주 40%, 리츠 등 부동산 부문 20%를 추천했다.하나은행은 현금성 자산 20%에 종합저축계좌(ISA)와 개인형 퇴직연금(IRP), 변액보험 등 절세 상품에 30%를 넣고 미국·한국·중국의 주식형 펀드 또는 ETF에 각각 20·20·10% 투자하라고 조언했다. 우리은행은 변동성 장세를 활용한 ELS에 30%, 친환경과 ESG, 자율주행차, 메타버스 등 메가 트렌드에 맞춘 선진국 ETF 또는 펀드에 50%를 투자하고, 20%는 현금으로 보유하는 전략을 제시했다.김대훈/빈난새 기자 daepun@hankyung.com
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美긴축에 2분기 '자산 발작' 땐 초우량·경기민감株 매수할만
새해 들어 금리 인상 시계가 급격히 빨라지면서 초저금리에 익숙했던 투자자들도 투자 원칙을 재정립할 시기가 왔다는 평가가 나온다. 전문가들은 시장 격동에 맞서 인내심을 발휘하되 위기 속에서도 투자 기회가 찾아오면 때를 놓치지 않는 적극적인 대응이 필요하다고 강조한다.선 금리 인상을 자연스러운 시장 정상화 과정으로 받아들이고 여유있게 시장을 바라보는 마음가짐이 바람직하다는 의견이 제기된다. 최영남 신한PWM분당센터 팀장은“긴축 강도와 속도가 확정되기 전까지 매우 높은 변동성이 예상되는 만큼 차분하게 대응하는 게 중요하다”고 말했다. 서원용 하나은행 영업1부PB센터지점 Gold PB팀장은 “적정한 금리 인상에도 불구하고 시장에서 과민 반응이 나타나는 데는 적극적으로 맞서야 할 것”이라고 강조했다.지난 2년간의 투자 성과로 스스로를 과신해선 안 된다는 충고도 있었다. 이흥두 국민은행 도곡스타 PB센터 부센터장은 “최근 2년간 주식시장의 고성장은 풍부한 유동성과 저금리 덕분”이라며 “앞으로 금융 환경은 그 어느 때보다 높은 변동성을 보일 것이므로 이럴 때일수록 평정심을 유지해야 한다”고 했다.위기 속에서 투자 타이밍을 잡으려면 리스크와 변수를 파악하는 게 우선이다. 전문가들은 공통적으로 미국 중앙은행(Fed)의 통화 긴축 행보를 올해 가장 주의해야 할 변수로 꼽았다. 국내 대선 결과에 따른 정책 변화와 세계적인 코로나19 진전 상황, 미·중 갈등과 우크라이나를 둘러싼 지정학적 위기도 올 상반기 시장을 긴장시키는 변수다.중요한 것은 이런 변수에 미리 대비하고 기회를 포착하는 것이다. 서 팀장은 “Fed의 급격한 금리 인상과 양적긴축으로 2분기 자산시장의 발작이 온다면 오히려 초우량 기업과 경기민감주를 매수할 타이밍이 될 것”이라고 했다. 최 팀장은 “초기 충격에 따른 변동성도 점차 시장에서 소화가 되겠지만 유동성은 과거보다 높을 것”이라며 “이후에는 ESG(환경·사회·지배구조) 테마와 신사업의 매력도가 더욱 높아질 것”이라고 내다봤다.빈난새/김대훈 기자 binthere@hankyung.com
