'탈원전'에 자회사 지원 '발목'…두산重 신용 하락

한신평, 'BBB'로 신용등급 내려
자금조달 비용 증가 불가피
주가도 연일 사상 최저가

두산중공업의 신용도가 추락하고 있다. 정부의 탈원전 정책에 따른 수주 부진에 자회사 두산건설에 대한 지원 부담까지 겹친 게 발목을 잡고 있다. 냉각된 투자심리에 주가는 연일 사상 최저가를 새로 쓰고 있다.

한국신용평가는 13일 두산중공업의 신용등급을 ‘BBB+’에서 ‘BBB’로 하향 조정했다. 앞서 한국기업평가는 지난 2월 이 회사 신용등급을 ‘BBB’로 내렸다. 2016년 초 ‘A’였던 신용등급이 3년 만에 세 계단 추락했다. 국내 신평사들은 두산중공업의 신용등급을 내렸음에도 ‘부정적’ 전망을 유지하면서 추가 강등 가능성을 열어뒀다. 핵심 자회사의 신용 악화로 (주)두산의 신용등급도 이날 ‘A-’에서 ‘BBB+’로 떨어졌다.

정부의 탈원전 정책에 따른 수주 감소가 신용도 하락의 주요인으로 꼽힌다. 2015~2017년 17조원 이상을 유지하던 두산중공업 수주 잔액은 올 1분기 말 15조5079억원까지 줄었다. 신한울 3·4호기, 당진에코 석탄화력발전소, 인도 푸디마다카 화력발전소 등에 대한 수주가 무산된 여파가 컸다. 올 1분기 신규 수주 규모가 4064억원에 머문 것을 고려하면 당분간 어려운 영업환경이 이어질 것이란 관측이 나온다. 두산중공업은 지난해(4217억원)에 이어 올 1분기에도 595억원의 순손실을 기록했다.

두산건설에 적잖은 금액을 지원하는 것도 재무구조에 부담을 줄 수 있는 변수라는 지적이다. 두산중공업은 최근 두산건설의 3150억원 규모 유상증자에 참여해 조달금액의 대부분인 3000억원어치 신주를 사들였다. 대규모 자금 유출에 따른 자본 감소는 4718억원 규모 유상증자를 단행해 만회했다. 지난 3월 말 개별 재무제표 기준 두산중공업의 총 차입금은 5조1370억원, 부채비율은 201%다.

실적 악화와 증자에 따른 지분가치 희석 우려로 주가는 내리막을 타고 있다. 두산중공업은 이날 전 거래일 대비 340원(5.25%) 내린 6140원에 장을 마감했다. 지난 9일부터 3거래일 연속 사상 최저가를 경신했다. 유상증자 발표 이후 석 달간 44.6% 하락했다.

김진성 기자 jskim1028@hankyung.com