[김학주의 honor club] 6월의 IPO, `IT모멘텀 양호`

입력2017.06.23 15:48 수정2017.06.23 15:54

프로그램명 ; 스타장외주식 (김학주의 honor club)방송일시 : 6월 22일(목) 밤 8시 30분진행: 김학주 한동대 교수출연: 최종경 BNK투자증권 수석연구원캐스터 : 엄지민 캐스터Q. 신규상장(IPO)시장에서 투자자들이 어떤 업종에 관심을 갖고 계신가요?A. 상반기 중 상장을 완료한 반도체와 디스플레이로 대표되는 IT 장비/소재 기업들의 주가 상승이 가장 돋보입니다. IT 장비/소재 기업들의 신규 상장은 하반기 전자부품/2차전지 관련 기업까지 확대되며, 한동안 추세를 이어갈 예정입니다. 그리고 중국 기업을 포함한 외국 기업들의 국내 증시 상장 일정도 본격적으로 개시되었습니다.Q. 반도체, OLED업체들 입장에서는 실적이 크게 개선되었으므로 지금 상장 적기이겠으나 투자자 입장에서는 지금의 좋은 실적이 유지될 수 있을지 의심스러울텐데요. 아직 투자해도 괜찮을까요?A. 크게 개선된 실적에 따른 주가 상승이 투자 판단에 중요한 변수입니다. 반도체/디스플레이 장비/소재 기업들은 2016~2017년 주요 제조사들의 설비 투자 증가에 따른 수혜를 받고 있습니다. 지금 신규상장을 진행하고 있는 기업들은 일반적으로 2016년 연간 실적을 기준으로 공모희망가를 산정하는 경우가 많아서 2017년 상반기 이미 급등한 산업군내 유사기업대비 주가대비 저평가되어 있습니다.Q. 최근 기사를 보면 상장 후 주가가 공모가를 하회하는 경우도 많고, IPO펀드도 다소 위축된다고 하는데 투자자들이 어떻게 대처해야 할까요?A. 코스피와 코스닥 시장이 상반된 모습을 보이고 있습니다. 상대적으로 코스닥 시장은 공모가 대비 높은 주가수익률을 기록하고 있지만, 기대가 컸었던 코스피시장의 넷마블게임즈, 아이엔지생명 등이 공모가를 하회하는 주가를 기록 중입니다. 따라서 성장모멘텀이 살아있는 코스닥 기업 위주로 선별 투자 바람직합니다. IPO펀드의 위축은 2016년 하반기 신규상장 기업들의 주가 부진에 따른 영향이 2017년 상반기 미치고 있습니다. 발행시장에서 인수기관(증권사)을 보호하기 위해 주식발행 기업이 주가를 싸게 발행하는 경향이 있고, 그 차익을 얻기 위해 투자자들이 IPO에 관심. 증권사는 자신 및 투자자를 보호하기 위해 가치평가를 보수적으로 해야 하는데 여기서 실패했습니다.Q. IT기술주 모멘텀은 예상보다 확실히 강한 것 같습니다. 인공지능이나 블록체인을 통한 가상화폐 시스템을 구축하는데도 예상을 크게 상회하는 연산이 소요되어 반도체가 더 많이 필요하고 그 주변 장치인 디스플레이 수요도 증가하는데요. 하반기 상장예정기업 가운데 ‘브이원텍’이 눈에 띕니다. 소개 좀 부탁드립니다.A.브이원텍은 LCD/OLED 압흔 검사장비 등 산업용 검사 장비 개발/생산 전문 기업입니다. 독보적인 비전 인식기술 및 머신 응용기술을 바탕으로 LCD/OLED 압흔 검사 장비 및 검사 시스템, OLED FMM 검사 장비 분야에서 국내외 주요 고객사내 점유율 1위를 차지하고 있습니다. (2016년 기준 64%) 2016년 큰 폭의 실적 성장을 기록했는데, 2017년 1분기까지 고성장세를 이어가고 있습니다. 국내외 주요 고객사의 (Flexible) OLED 디스플레이 설비 투자에 따른 관련 장비 수주 증가 전망, 중국 LCD 수율 개선 투자, 그리고 2차전지 등 적용 시장 다양화 등 우호적인 시장 환경 속에서 머신비전 글로벌 No.1의 기술력이 더욱 부각될 전망입니다.Q. 듣다 보니 뷰웍스와 비슷한 부분이 있는 것 같은데요. 삼성전자에 독점적 납품업체 맞습니까?A. 머신비전 장비에 사용되는 렌즈 등의 원재료를 뷰웍스가 생산하기 시작하면서 시장의 원재료가 하락 안정화되었습니다.Q. 제일홀딩스가 상장 규모 면에서는 커 보이는데요. 어떤 업체입니까?A. 제일홀딩스는 사료와 축산 기반의 종합식품 분야에서 독보적인 시장지위를 보유한 하림그룹의 최상위 지주회사입니다. 주요 지배기업 하림홀딩스(엔에스쇼핑), 하림, 제일사료, 선진, 팜스코, 팬오션 등의 주력 자회사를 중심으로 구축된 지주회사입니다. 지난주 기관수요예측 결과 공모희망가 하단인 20,700원에 공모가격이 결정되었습니다. 시가총액은 1조 4,640억원 수준으로 상장되어 있는 주력 자회사들 하림홀딩스, 하림, 선진, 팜스코, 팬오션의 상장 지분가치와 비상장 주력 기업 제일사료의 기업 가치를 감안할 때 결정된 제일홀딩스 하단의 공모가격은 20% 이상의 상승여력이 있다고 추정합니다. 하림그룹이 영세농가를 기업화하며 생산성을 개선시키던 모멘텀은 일단락되었습니다. 이제 축산은 싸이클만 타는 산업인데 사실 이익은 사료에서 얻습니다. 최근 제일홀딩스의 이익 개선은 곡물 가격, 즉 사료 원가의 급락 덕분입니다. 당분간 곡물 가격이 오를 것 같지는 않습니다. 달러강세, 에너지 가격 하락과 같은 구조적 요인 탓입니다. 그러나 장기적으로는 실적이 꺾일 가능성이 있습니다. 단, 이런 분석에도 불구하고 단기적으로 시세를 낼 가능성은 있습니다. 만일 제일홀딩스와 하림홀딩스가 합병한다면 대주주 입장에서는 제일홀딩스를 유리하게 해야 하는 것으로 분석되기 때문입니다.Q. 그 밖의 종목들도 살펴 볼까요? 먼저 티슈진은 무릎에 통증을 안고 사는 노인들에게는 복음일텐데요. 그 만큼 시장이 크다는 것이지요. 기업가치에 대해 어떻게 평가하십니까?A. 티슈진은 코오롱 그룹의 글로벌 바이오신약 개발 기업입니다. 퇴행성관절염 치료제인 ‘인보사’의 미국FDA 임상을 진행 중인데요, 코스닥시장에 상장된 코오롱생명과학과는 권역 판권을 나눠갖고 있는 형제 회사로 생각하시면 됩니다. 인보사는 무릎을 절개하지 않고 관절 마디에 직접 주사를 투여해 관절염을 치료할 수 있는 신약으로 코오롱생명과학은 일본 미쓰비시다나베에 5천억원 기술 수출에 성공했는데, 일본시장이 세계 의약품 시장 점유율 8%대라는 점을 고려하면 인보사 판매권 가치는 6조원을 넘어서게 됩니다. 이런 점을 반영해 티슈진의 기업가치가 최소 2조원에 달할 것으로 분석하고 있습니다.Q. 컬러레이 홀딩스도 색조화장품의 소재인 진주광택안료를 생산하는 기업인데요. 2012년 이후 중국 여성들이 색조에 대한 관심이 더욱 고조되고 있습니다. 그 배경은 스마트폰이 보급된 후 셀카를 찍으면서 스스로의 얼굴을 보게 되었기 때문인데요. 그런데 중국기업이 왜 한국에 상장시키는지, 그리고 중국기업에 대한 회계숫자에 대한 불신은 사라졌는지 말씀 부탁 드립니다.A. 전년 국내 증시에 신규상장한 해외 기업의 수 총 10개 기업으로 연간 최대치를 경신했는데, 그 중 중국 기업도 6개를 기록했습니다. 2017년 역시 컬러레이홀딩스, 그린소스, 윙입푸드 등 청구서접수 등 공식적인 상장 일정이 시작한 기업만 3개입니다. 올해 역시 전년과 비슷한 수준의 해외 기업 상장을 예상하고 있습니다. 중국 기업의 대한민국 증시 상장의 가장 큰 이유는 한마디로 속도 때문입니다. 국내에 상장하는 중국 기업들의 공모희망가 시가총액을 살펴보면 3~4천억원 전후에 많이 몰려있습니다. 이미 몸집이 커진 중국 증시에 이정도 크기에 기업이 상장한다고 하면, 최소 4~5년 정도의 기간이 소요된다. 상대적 경쟁력이 떨어지는 것입니다. 게다가 2015년부터 시작된 대한민국 거래소의 적극적인 해외기업 유치에 따른 우호적인 분위기 역시 한몫했습니다. 한편 중국기업에 대한 회계숫자 불신은 주로 2011년까지 상장했던 중국 기업들을 중심으로 나타났는데, 2016년 이후 상장하는 중국 기업들에 대해서는 과거의 경험에 근거에 거래소에서 더 철저한 상장 심사 과정을 거치고 있습니다. 하지만 안타깝게도 중국기업에 대한 ‘차이나디스카운트’는 여전히 시장에 상존합니다.산업부 (wowstar@wowtv.co.kr)김은성PD eskim@wowtv.co.kr한국경제TV 핫뉴스ㆍ박지성-김민지 딸 연우, 맨유 자선경기서 포착…‘아빠 붕어빵’ㆍ탁현민 저서 또 파문…"고1때 첫 성경험, 친구들과 공유했던 여자"ㆍ"이동국 막내딸?" 가발 쓴 대박이, 꽃미모(?) `활짝`ㆍ가인, "연예계 먀약과의 전쟁" 물꼬 트나…경찰 `대마초 폭로` 수사 본격화ㆍ씨엘, 비키니 화보 `볼륨감 폭발`… 컴백은 언제?ⓒ 한국경제TV, 무단 전재 및 재배포 금지

관련 뉴스

1

"620원 비싸졌네, 왜?"…줄어든 할인율에 정초부터 '깜짝' [모빌리티톡]

전기차·수소차에 대한 고속도로 통행료 감면율이 지난해 40%에서 올해 30%로 조정된다. 다만 전기차 보조금은 지난해 수준으로 유지될 전망이다. 이는 올해부터 달라지는 대표적인 자동차 제도 중 하나다.6일 한국자동차모빌리티산업협회(KAMA)에 따르면 올해 부터 전기·수소차 등에 대한 고속도로 통행료 감면은 기간이 3차례 연장된 끝에 내년 말까지 적용된다. 다만 감면율은 지난해 40%에서 올해 30%로 조정되고, 내년에는 20%로 다시 축소된다. 고속도로 통행료가 2015년 이후 10년 넘게 동결돼 도로 유지관리 재원이 제한적인 상황을 고려해서다.하지만 전기차 소유주들을 중심으로 아쉽다는 반응이 나온다. 친환경차 이용에 대한 혜택으로 2024년 50%까지 감면되던 고속도로 통행료가 올해 30%까지 축소되면서 체감되는 혜택이 쪼그라들었기 때문이다.일례로 올해 전기차로 중랑IC~포천IC까지 구리포천고속도를 이용하면, 3100원의 통행료 중 30%가 할인돼 2170원을 내야 한다. 2024년 50% 할인을 적용받아 1550원을 지불하던 것과 비교해 약 620원을 더 내는 셈이다. 해당 구간을 왕복 이용하면, 1240원을 2년 전보다 더 지불하는 것이다.이 말고도 전기차 보조금 제도도 달라진다. 정부는 매년 100만원씩 인하했던 전기차 보조금 예산 단가를 올해는 지난해 대비 유지하고, 내연기관차를 전기차로 전환할 경우 100만원을 지원하는 전환지원금을 신설했다.이에 따라 올해부터 휘발유·경유차 등 내연기관차를 전기차로 바꾸면 보조금을 최대 100만원 더 받을 수 있다. 단 전환지원금은 최초 출고 이후 3년 이상 경과한 내연기관차를 대상으로 한다. 현재 저공해자동차로 분류되는 하이브리드차는 제외한다.추가 보
2

'관세'영향…美12월 제조업활동 1년만에 최대폭 위축

트럼프의 관세로 점철된 2025년에 미국의 제조업 활동은 1년만에 최대폭으로 위축된 것으로 나타났다. 신규 주문은 감소하고 투입 비용은 관세로 증가하면서 제조업의 어려움이 지속되고 있다. 5일(현지시간) 공급관리협회(ISM)는 미국의 12월 제조업 지수가 47.9로 전월의 48.2에서 더 하락했다고 밝혔다. 이 수치는 10개월 연속으로 50미만을 기록했다. 50은 경기 위축과 확장을 나누는 기준점이다. 미국 제조업 지수가 10개월 연속 하락을 지속하고 있는 것은 미국 제조업을 살린다는 명목으로 관세를 부과한 트럼프 정부의 정책이 미국내 제조업체에 큰 타격을 주고 있음을 시사하고 있다. 로이터에 따르면, 예일 예산 연구소가 추산한 미국의 수입품 평균 관세는 트럼프 대통령 이전인 재작년말 3%에서 작년말 평균 17%까지 높아졌다. 이는 수입품 가격이 14% 포인트 더 비싸졌다는 것을 시사한다. 이 지표에서 원자재 비용은 지난 달 58.5를 기록해 2024년 말보다 6포인트 더 높아졌다. 이는 철강 알루미늄 등 원자재에 대한 고율 관세를 반영하는 것으로 풀이된다. 수요 부진 속에서 제조업 고용은 11개월 연속 감소세를 보였다. 이는 ISM 지표 기준으로 약 5년 만에 가장 긴 고용 침체이다. 미국 노동통계국(BLS)의 11월 제조업 고용 지수는 2022년 3월 이후 최저치로 떨어졌다.로이터에 따르면, 인공지능 붐으로 호황을 누린 분야들을 제외하면, 트럼프 대통령이 국내 제조업 회복을 이유로 내세운 수입 관세는 제조업을 약화시키고 있음을 확인시켜주고 있다. 경제학자들은 노동력 부족 등 구조적 문제 때문에 제조업을 과거의 영광으로 되돌리는 것은 불가능하다고 주장해 왔다.그럼에도 경제학자들은 인
3

美 투자 한국기업, 법인세 15% 미달해도 과세 안해

미국 '인플레이션감축법(IRA) 보조금'을 받는 국내 자동차·배터리 기업이 글로벌 최저한세(15%)에 따른 추가 과세를 피할 수 있는 길이 열렸다.5일 경제협력개발기구(OECD)와 주요 20개국(G20)이 145개국 이상 회원국 승인을 거쳐 확정·발표한 '글로벌 최저한세 개편안'에 따르면 국제사회는 글로벌 최저한세와 개별 국가가 자체적으로 운영하는 최저한세를 병행할 수 있는 '병행 체계(Side-by-Side Package)' 제도를 마련했다.이에 따라 특정 국가가 올해부터 글로벌 최저한세와 충분히 유사한 제도(적격 병행제도)를 운영하면 다국적 기업의 해외 자회사는 해당 국가에서 글로벌 최저한세 적용을 받지 않는다. 우선적인 과세권을 다국적 기업 본사 소재지 국가가 갖기 때문이다.우리나라는 물론 유럽연합(EU), 일본 등 주요 국가는 2024년부터 국제기준에 맞춘 글로벌 최저한세 제도를 운영 중이다. 미국은 자체적인 최저한세 제도를 운영 중인데, 이번에 국제사회는 적격 병행제도로 인정하기로 했다. 이에 따라 구글, 애플, 넷플릭스 등 미국 빅테크들은 올해 1월 1일 이후 발생한 소득분에 대해 다른 나라에서 글로벌 최저한세를 부과받지 않는다.이번 합의는 미국에 진출한 한국 기업에도 유리하게 작용할 전망이다. 재정경제부는 우리 기업이 해외 투자로 세액공제를 받아 법인세 실효세율이 최저한세(15%)를 밑돌더라도 추가로 세금을 내지 않아도 된다고 설명했다.재경부 관계자는 "우리나라의 통합투자세액공제, 연구개발(R&D) 비용 세액공제, 미국의 IRA 첨단 제조 생산세액공제 등이 적격한 세제 인센티브에 해당한다"고 설명했다. 우리 정부가 그간 국제사회 협상