SKC(011790) - 필름 공격 투자로 글로벌 위상이 높아진다, 목표가격 8.5만원으로 상향!!!...동양종금증권 - 투자의견 : BUY (Maintain) - 목표주가 : 85,000원 (Up) ● 2011년 목표주가 6.5만원에서 8.5만원으로 추가 상향 2011년 2분기를 기점으로, SKC(011790)는 저평가 기업에서 성장성이 가시화되는 화학업체로 재평가 될 전망. 예상보다 더 공격적인 PET필름 증설, 2010년 ~ 2011년 1분기 부담이었던 원료가격 안정화 등으로, 이익성장속도가 빠르게 진행되고 있음. 필름 성장성을 반영한 적정주가는 8.5만원 수준 ● 2011년 모멘텀 및 추가 목표가격 상향 배경 : 공격적인 Film 투자 원료비 부담 절감 2011년부터 필름 증설에 의한 성장국면 진입. 연간 영업이익은 2010년 1,682억원 → 2011년 2,400억원(e) → 2012년 2,800억원(e) → 2013년 3,500억원(e)으로 성장 예상 2011년 2분기 및 3분기 실적은 연속해서 사상 최대치 영업이익 달성 예상. 2011년 분기 영업이익 흐름은 “1분기 480억원 → 2분기 647억원(e) → 3분기 680억원(e) → 4분기 567억원(e)” 등임 장기성장 측면에서 동사의 PET필름 생산능력이 세계 4위에서 3위로 높아질 전망. 국내 증설 뿐만 아니라, 중국에서 열수축 및 태양광용 필름 증설이 중요한 계기가 될 것임 단기 수익성 개선 측면에서 2011년 원료가격 절감 효과를 기대할 수 있음. EG/TPA 원료가격이 2분기에 20% 정도 하락했기 때문. 중국 전력문제를 고려할 때, 3분기까지 원료가격 약세현상은 지속될 전망