중국원양자원(900050) - 하반기가 기대된다...현대증권 - 투자의견 : Strong BUY (유지) - 적정주가 : 15,000원 ● 2분기 사상 최대 매출 달성, 선박 조업 정상화 긍정적 동사의 2분기 매출액은 242백만HKD(QoQ +18%)로 사상 최대의 매출을 달성했다. 이는 2009년 4분기 투입된 신규선박(작업선 10척)의 조업 정상화에 따른 것으로, 선박당 어획량은 선박 추가 직후 정상 조업량의 65%까지 하락한 후 3분기만에 90% 이상 수준을 회복했다. 원화기준 상반기 순이익 389억원을 기록하며 당사 2010년 예상치 796억원 달성은 무난할 전망이다. ● 하반기 '어획량 증가 + 어가 상승' 모멘텀 기대됨 동사는 하반기 총 15척의 작업 선박을 추가할 계획이며, 이 중 태평양에서 조업 예정인 5척은 이미 선박 안전 검사가 완료되어 4분기 어획량에 반영될 것으로 판단된다, 최근 태평양 지역 선박당 어획량이 200톤 수준임을 고려하면, 선박 추가 효과는 분기 평균 어획량의 20%, 매출액의 10%수준이다. 또한 9월에는 중국 추석 명절이 있어 동사의 주력 어종인 상어지느러미, 우럭바리 등 고급 수산물의 가격 상승도 기대된다. ● 투자의견 Strong BUY, 적정주가 15,000원 유지 하반기 중국 경기선행 지수 반등 전망으로 우호적인 투자환경이 조성된 가운데, 1) 중국 수산물 소비 확대와 선박수 추가에 따른 높은 성장 잠재력, 2) 고급 수산물 시장의 시장 지배력, 3) 2011년 예상 PER 4.8배 수준의 낮은 Valuation 매력 등 투자포인트가 돋보일 것이며, 투자의견 Strong BUY와 함께, 적정주가 15,000원을 유지한다.