신원(009270) - 내수와 수출사업 영위로 영업 리스크 분산...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 2,600원 * 2분기 실적; 내수 및 수출부문 매출액 전년 동기 대비 각각 13%, 50% 증가 2분기 매출액은 전년 동기 대비 24.6% 성장한 941억원을 기록. 이는 전년 역신장을 지속했던 여성복부문의 매출액이 회복됨과 동시에 남성복부문 영업 호조에 기인함. 여성복부문 매출액은 유통 채널 확대에 힘입어 전년 동기 대비 11.1% 증가한 284억원, 남성복부문 매출액은 올해 2월 SIEG FAHRENHEIT 런칭을 통한 라인 확대로 전년 동기 대비 16.3% 증가한 150억원을 기록함. 이와 함께 개성공단 생산 비중의 확대로 원가 경쟁력이 확보되면서 내수부문 영업이익은 전년 동기 대비 30.0% 증가한 39억원을 나타냄. 수출부문 매출액 및 영업이익은 오더 물량의 증가 및 환율 상승으로 전년 동기 대비 각각 50.0%, 129.2% 증가한 504억원, 55억원을 기록함 * 남성 캐릭터 캐주얼 SIEG 볼륨화에 성공하여 외형 성장에 기여 SIEG는 06년부터 가두점으로 유통망을 확대하여 브랜드 볼륨화에 성공함. 올해 매출액은 전년 대비 22.7% 증가한 655억원으로 예상됨에 따라 남성 캐릭터 캐주얼 시장에서 리딩브랜드로 확실하게 자리잡을 전망임 * 수출사업부문 오더 물량 큰 폭으로 성장, 저마진 구조 극복 환율 상승 및 오더물량의 대폭적인 증가로 올해 수출부문의 매출액은 전년 동기 대비 23.9% 증가한 1,980억원으로 예상됨. Knit-wear의 ODM 수주 확대 및 적극적인 영업정책으로 OEM위주의 저마진 구조를 극복했다는 점에서 긍정적으로 판단됨 * 투자의견 매수, 목표주가 2,600원 유지 적자 브랜드 매각 및 유통사업 철수 등 성공적으로 구조조정이 완료되었고, 수출사업부문도 저마진 구조를 극복하는 등 과거 주가 할인 요소가 해소됨에 따라 투자의견 매수 유지.