경남기업(000800) - 하반기 카탈리스트 소진, Hold로 투자의견 변경...삼성증권 - 투자의견 : HOLD(H) - 목표주가 : 24,000원 (42,000원에서 하향) 경남기업이 베트남에서 추진중인 랜드마크 타워의 1차 분양이 목표를 달성하며 순조롭게 진행되었음. 본 사업은 경남기업의 2009~2011년 3년 동안 매출 15%, 영업이익 35%를 차지하는 중요한 사업임. 회사측에 따르면 20%의 분양대금을 납부한 318가구에 대해서 분양을 완료했으며, 금년 내에 120가구를 추가로 분양할 예정임. 이는 베트남 경제 위기설에도 불구하고 경남기업이 추진하는 랜드마크 사업은 차질 없이 진행 중임을 보여줌. 당사에서는 기존에도 경남기업의 베트남 사업이 원만히 추진될 것으로 예상하고 있었으므로, 호재이긴 하지만 목표주가 상향요인은 되지 못함. 반면, 거의 같은 시점에 발생한 자원개발에 관한 부정적인 뉴스가 베트남에서의 호재를 상쇄하고 있음. 업스트림온라인 (www.UpstreamOnline.com) 의 보도에 따르면 (‘Disappointment for Murphy Oil as two wells on Lloyd Ridge Block 268 come up short’, 8월 8일자), 경남기업이 참여하고 있는 미국 멕시코만 프로젝트 중의 하나인 ‘다이아몬드 광구’가 실패했으며, 주 사업자인 Murphy Oil은 그동안 멕시코만 개발사업을 지휘해온 CEO 데밍을 교체할 것임을 밝힘. 본 사업은 당사가 산출한 경남기업 기업가치의 7%를 차지해 왔으므로, 목표주가 하향요인임. 남은 공구에 대한 탐사는 내년에 예정되어 있음. 이로써, 경남기업의 하반기 카탈리스트가 소진된 것으로 판단됨. 두 가지 뉴스와 당사의 건설업종 투자의견을 반영하여 영업가치 배수를 하향하였음. 투자 포인트였던 자원개발의 부진에 따라서 동사가 향후 6개월 동안 건설업 지수보다 초과상승할 이유가 부족한 것으로 판단됨. 이에 따라서, 목표주가를 기존 42,000원에서 24,000원으로 하향하고, 투자의견을 매수유지(Hold)로 변경함.