한솔제지(004150) - 8월 인쇄내수가격 인상 성공 : 업황 구조조정 가시화의 시그널...동양증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 23,000원 * 06년 12월 이후 지속적인 하락세를 보였던 동사의 인쇄용지 내수단가는 8월말 기준으로 +3~4% 내외 인상된 것으로 추정됨. 금번 인상으로 톤당 81만 8천원 수준까지 하락하였던 인쇄용지 내수가격은 8월 물량부터 톤당 85만원 선까지 회복한 것으로 보이며, 이는 07년 연초 가격인 톤당 85만원 선에 근접하는 수치임. * 참고로, 금번 8월 물량은 '대리점'기준으로, 9월에서는 '실수요'를 기준으로 한 가격 인상시도가 이어질 것으로 전망됨. 국내 제지 유통 형태는 대리점 거래가 55%(1,217천톤/연), 제지 Maker 또는 수입사로부터의 실수요 직거래가 45%(996천톤/연)이다. 8월 대리점 가격인상 성공사례에 힘입어, 9월 '실수요' 역시 가격 인상에 성공할 경우 동사의 3분기 인쇄용지 내수가격은 07년 2분기 대비 평균적으로 +5%대의 가격 인상효과가 있을 것으로 판단됨. * 여전히, 06년 9월 수준인 톤당 90만원과 05년 8월 고점인 톤당 103만원 수준에는 못미치는 수준이지만, 금번 내수 가격인상 성공은 매우 긍정적으로 평가됨. * 무엇보다, 07년 상반기까지 진행되어온 인쇄내수시장의 구조조정이 일단락되면서 구조조정 효과가 하반기 인쇄내수단가 인상 성공으로 나타나고 있는 것으로 판단되며, 이는 제지업황의 하반기 턴어라운드에 대한 시그널로 해석되기 때문임. * 생각보다 더딘 하락세를 보이고 있는 펄프가격 추세가 인쇄용지 업황의 유일한 악재로 작용중이지만, 인쇄내수가격을 필두로 호전되고 있는 인쇄용지 업황의 턴어라운드 징후에 주목해야 할 시기로 판단됨. 따라서, 인쇄용지 대표주로, 07년 하반기 이후 턴어라운드 징후가 가시화 되고 있는 한솔제지에 대한 투자의견 BUY,목표주가 23,000원을 유지함.