Fnc코오롱(001370) - 2007.5월 실적: 높은 매출성장세 지속, 조정시마다 매수 관점 유지...대신증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 26,200원 ● 5월 매출액 증가율 22.2%, 매출총이익 증가율 20.0%로 높은 성장세 지속 전일 발표된 동사의 5월 매출액은 368억원을 기록, 전년 대비 22.2% 증가하는 성장세를 기록했으며, 매출총이익 역시 224억원으로 전년 대비 20.0% 증가한 것으로 나타났다. 07년 이후 코오롱스포츠, 헤드, 팀버랜드 등 아웃도어 브랜드 매출이 25% 이상 증가하면서 전체 매출성장을 견인하는 한편 골프웨어와 명품 역시 15% 이상의 매출증가를 기록, 전부문에 걸쳐 매출호조세가 나타나고 있는 것으로 평가된다. 자회사인 코오롱패션 역시 5월까지 26% 이상의 매출증가세를 기록중에 있는데, 할인점 전문 브랜드인 아르페지오 & 지오투 매출호조가 지속되고 있고 맨스타, 맨스타캐주얼, 쿠아 등의 브랜드도 높은 매출성장세를 유지하고 있기 때문이다. ● 아웃도어 조닝 및 할인점 채널에서의 확고한 시장지배력 보유 FnC코오롱과 코오롱패션 양사 모두 20% 이상의 매출성장세를 기록하고 있는 점은 다른 패션업체들과 비교시 이례적으로 높은 수준인데, 소비 수준 향상과 레저활동 인구 증가로 아웃도어 시장이 급격히 성장하고 할인점 채널에서의 시장지배력 효과가 나타나고 있기 때문이다. 즉 동사는 가장 높은 성장세를 기록하고 있는 브랜드 조닝과 유통 채널에서의 확고한 시장지배력을 보유함으로써 다른 어떤 기업보다도 높은 성장세를 유지하고 있는 점이 긍정적으로 평가될 수 있는 것이다. ● 목표주가 26,200원, 조정시마다 매수 관점 유지 당사에서는 FnC코오롱에 대해 매수의견과 목표주가로 26,200원을 제시중에 있다. 과거 동사 주가는 등락은 있었지만 경상이익 추이와 유사한 패턴을 보여왔는데 향후 3년간 30%의 경상이익 증가가 전망되어 조정시마다 매수관점에서 대응하는 것이 바람직할 것으로 판단하고 있으며, 목표주가 산정은 06년 이후 PER Band의 하단인 PER 12배를 적용하여 제시한 것이다.