[화학/정유] 숲보다는 나무를 보자...한국투자증권 * 화학 경기, 2007~2008년 전세계 에틸렌 가동률 90% 상회가 예상되나: 2009년부터 본격적으로 88%의 가동률이 예상된다. 이는 수요를 초과하는 대규모 공급증가 때문이며 경기저점은 2010~2011년 형성될 것으로 예상한다. 업체들의 이익은 2008년 하반기부터 약세가 두드러질 전망이다. * Hybrid vs Pure? 중장기적으로 Hybird 선호 : 원가경쟁력 강화를 위해서는 지역적 다각화, 인수 합병을 통한 대형화가 필수이나 국내 업체의 현실적인 대안은 제품다각화이다. 국내시장의 장점을 살린 성공적인 다각화 업체의 주가는 중장기적으로 시장을 Outperform할 전망이다. * Top Picks는 LG화학, SK : 2007년~2008년 업계 최고의 이익모멘텀을 보유한 LG화학을 Top Pick으로 제시한다. LG화학은 하반기 정보소재 부문 업황 및 이익 턴어라운드를 고려하여 매수의견과 목표주가 64,000원을 제시한다. SK는 과거 저평가 요인(Product Mix, 관계사 부담)들이 해소되어 가는 과정이라 판단되어 매수의견과 목표주가 98,000원을 제시한다.