부광약품(003000) - 금년부터 신약 모멘텀 부각 !!!...한양증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 23,500원(상향) ● 신약 개발 모멘텀에 주목하자.... 동사가 개발 중인 B형 간염치료제의 신약성과가 금년부터 가시화될 것으로 보여 향후 신약모멘텀이 부각될 것으로 보인다. 현재 B형 간염치료제 ‘레보비르’는 국내에서 임상 3상을 종료하고 금년 상반기 중 신약허가가 예상되고, 중국과 미국에서 임상 2상 또는 3상을 진행하고 있어 해외성과도 2007년 말 또는 2008년에 가시화될 것으로 예상된다. ● 투자의견: 매수(Buy), 목표가격 23,500원으로 상향 동사의 6개월 목표가격은 주요 항목별로 가치를 산정하는 sum-of-the-parts valuation (신약과 기존가치를 합산)을 이용하여 23,500원으로 산정하였다. 레보비르를 평가하기 위해 시장규모를 추정하고 점유율을 예측하여 DCF를 통하여 현재가치를 산정하여 12,000원으로 추정하였다(금년 상반기 신약 승인을 받을 것으로 예상되어 Discount는 고려하지 않음, WACC: 0.1%). 기존 사업 가치는 2006년 예상실적에 상위 제약사 평균 PER을 적용한 11,500원으로 산출하였다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지