SKC(011790) - 예상대로 3분기 실적 호조, 구조조정에 대한 기대감도 살아있어...대신증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 14,000원　 * 전일 탐방 결과 기존 예상대로 3분기 실적 개선 및 구조조정이 본격화될 것이라는 기대감이 여전히 유효한 것으로 판단됨. * 먼저 실적 개선의 경우, 지난 2분기에는 경상적자를 기록했지만(누누히 강조한 것처럼 이는 화학 정기보수에 따른 비용과 인력 감축에 따른 구조조정 비용으로 인한 것임) 3분기에는 영업이익이 다시 정상수준으로 돌아오면서 전년 대비 130% 증가할 것으로 전망됨. 물론 지난 하반기 워낙 부진했던 영향도 있지만 4분기에는 영업이익 증가율이 240%까지 높아지면서 실적 개선이 부각될 것으로 판단됨. * 실적 개선을 견인하는 것은 역시 국내 독점중인 PO계열의 화학사업 때문임. 주요 원재료인 프로필렌 가격이 안정되고 있는 상황에서 꾸준히 올려 놨던 제품가로 인해 마진폭이 크게 높아져 있는 상황임. 지난해 하반기 원료가가 급등락하면서 다소 부진했던 화학부문의 영업실적은 금년 충분히 만회될 것으로 판단됨. * 구조조정 역시 본격적으로 진행되고 있음. 이미 구조조정의 첫단계로 금년 6월 400명에 가까운 인력을 감축하며 구조조정 기반을 조성했으며, 두번째로 그간 적자가 누적되어온 모바일 사업(2차전지, 비디오테이프 등의 미디어사업포함)에 대한 구조조정이 진행중임. * 최근 발표된 2차전지 분할은 중장기적으로 JV나 지분매각 과정으로 전개될 것이며 나머지 미디어사업 역시 철수나 매각쪽으로 구조조정 방향이 전개될 것으로 전망됨. 지난해 모바일 부문에서만 229억원의 적자가 발생하고 금년에는 상반기까지만 180억원의 적자가 발생했던 점을 감안하면 저수익 사업에 대한 구조조정이란 측면에서 긍정적으로 판단됨. * 구조조정의 마지막 과정으로 SK증권을 비롯한 투자유가증권과 기타 유휴자산에 대한 매각을 예상해볼 수 있는데, SK생명 매각은 마무리단계에 들어가고 있고 그 외 부문은 시간이 좀 더 걸릴 것으로 판단하고 있음. * 9,000원 중반부터 주가 상승 후 조정 양상을 보이고 있지만 향후 추가적인 주가 상승이 가능할 것으로 판단하고 있음. - 최근 동사 대주주인 SK의 인천정유 인수로 향후 매입자금을 마련하기 위해 동사 지분을 매각(47% 보유)할 수도 있다는 견해가 나오며 조정을 받고 있는데, 확인할 수 있는 내용도 아니며 설사 매각된다 하더라도 기업 펀드멘탈 측면에서는 전혀 영향이 없는 것으로 판단되기 때문에 오히려 주가 조정시 매입할 수 있는 기회로 판단하고 있음. * 목표주가는 14,000원을 제시중이며, 구조조정에 따라 추가적인 상승 여력 충분히 있는 것으로 판단하고 있음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.