대우그룹에 대한 실사결과 발표가 임박하면서 또다시 감자(자본금 감축)
여부가 대우계열사 주가의 향배를 좌우하는 중대변수로 떠올랐다.

특히 이헌재 금감위원장이 26일의 기자간담회에서 워크아웃플랜 확정과정에
서 감자폭이 예상외로 커질 수 있음을 시사해 투자자들이 촉각을 곤두세우고
있다.

이헌재 금감위원장은 이날 대우의 워크아웃과 관련해 "부채조정과정에서
필요한 만큼 충분한 감자가 이뤄질 것"이라고 말했다.

이 발언은 대우의 부채중 상당액이 주식이나 전환사채(CB) 형태로 대체되는
과정에서 대폭적인 감자가 단행될 수 있다는 것으로 해석된다.

이 금감위원장은 "채권금융기관들이 어느 정도의 감자가 필요한지도 알고
있을 것"이라고 덧붙여 대우 계열사별 감자비율 등이 내부적으로 결정돼
있음을 암시했다.

그러나 정작 채권단은 소액주주들의 반발로 인해 대우 계열사에 대한
"충분한 감자"가 쉽지 않을 문제로 인식하고 있어 논란이 예상된다.

채권단 관계자는 "대우계열사의 경우 대부분 대주주 지분이 많지 않은
편이기 때문에 소액주주들이 크게 반발할 경우엔 주총에서 출자전환에
필요한 감자 승인을 얻기가 쉽지 않다"고 밝혔다.

현행 상법상 감자는 주총의 특별결의사항으로 주총 참석 주주들의 3분의 2
이상이 찬성해야 된다.

이와관련, 증권업계 전문가들은 기관투자가및 일반법인 주주들의 경우 정부
방침에 따라 감자 안건에 동의할 가능성이 있어 감자 결의가 아주 불가능한
것은 아닌 것으로 진단하고 있어 귀추가 주목된다.

D증권 기업분석실장은 "대우 주가에 대해선 감자비율도 변수지만 감자공시가
일반 주주들이 예상하는 것보다 시기적으로 늦게 나올 수 밖에 없다는 것이
큰 악재"라고 지적했다.

그는 "기존의 워크아웃기업 사례에 비춰볼 때 대우계열사에 대한 워크아웃
플랜이 아주 세밀하게 확정돼야만 일반주주들에게 감자가 내용이 공시된다"며
"확정공시 이전까지 대우그룹주는 계속 감자 악재에 시달릴 가능성이 있다"고
덧붙였다.

< 양홍모 기자 yang@ked.co.kr >

( 한 국 경 제 신 문 1999년 10월 27일자 ).