[한경어록] 폭염 ; 지혜
얼마나 더운 날씨인가.
이 더운 날씨는 나의 체통을 떨어뜨린다.
- 제인 오스틴
<>.지 혜
용감한 사람의 어리석음 - 그것이 인생의 지혜이다.
- M 고리키
(한국경제신문 1995년 8월 19일자).
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정부가 추진하는 코리아 디스카운트 극복을 위한 밸류업 정책의 핵심 중 하나는 주주환원 증가다. 주주환원은 기업의 이익을 주주들에게 현금으로 돌려주는 것으로써, 현금배당과 자사주 매입이 주를 이룬다. 주주환원은 주주 입장에서는 투자 수익을 얻는 가장 중요한 수단이다. 한국의 주주환원율은 선진국은 물론 신흥시장과 비교해도 현저하게 낮은 수준이다. 자본시장연구원이 2014~2021년 45개국 증시 자료를 분석한 바에 따르면 현금배당을 총자본으로 나눈 비율은 분석 대상 국가 중 27~45위, 현금배당과 자사주 매입 금액을 총자본으로 나눈 비율은 더 낮은 37~45위를 오갔다. 현금배당을 당기순이익으로 나눈 배당성향도 지난 10년 평균이 26%로 신흥시장 평균 40%, 선진국 평균 50%에 크게 못 미쳤다.재무이론에 따르면 주주환원이 증가한다고 무조건 기업가치가 제고되는 것은 아니다. 결론부터 얘기하면 당기순이익을 자기자본으로 나눈 자기자본이익률(ROE)이 자기자본비용보다 높을 경우 주주환원을 줄이고 사내유보를 늘리는 것이 기업가치를 제고할 수 있다. 하지만 그 반대의 경우는 주주환원을 확대하는 것이 기업가치를 높인다. 논리는 단순하다. 자기자본비용이란 주주들이 해당 기업과 비슷한 특성과 위험을 지닌 다른 기업에 투자했을 때 얻을 수 있는 기회비용인 반면 ROE는 자신들이 주주인 기업에 재투자했을 때 받을 수 있는 수익률이다. ROE가 자기자본비용보다 높으면 현재 주주인 기업에 재투자하는 것이 비슷한 다른 기업에 투자하는 것보다 이익이 되므로 주주환원을 받기보다는 사내유보를 통해 새로운 사업에 투자하는 게 더 유리하다. 그러나 반대의 경우 기업의 이익을 배당이나 자
![[다산칼럼] 밸류업의 첫걸음 주주환원](https://img.hankyung.com/photo/202405/07.34201783.3.jpg)
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“어떤 사람에겐 ‘데이터 입력’이 업무의 전부다.”미국의 정보기술(IT) 전문매체 더버지는 지난 22일 마이크로소프트(MS)의 연례 개발자 콘퍼런스 ‘빌드’ 행사에서 언급된 인공지능(AI)의 일자리 대체 문제에 대해 이같이 보도했다. MS가 이날 사무용 AI 비서인 ‘코파일럿 AI 에이전트’를 소개하며 ‘직원 업무의 일부분만 대신할 것’이라고 확대해석을 경계하자 반론을 제기한 것이다. 생성형 AI를 장착한 코파일럿 AI 에이전트는 알아서 이메일을 모니터링하고 프로젝트 진행을 위해 필요한 데이터와 연락처도 취합해준다. 회의 내용 기록과 요약은 기본이다. AI가 텍스트는 물론 이미지와 영상까지 처리하는 멀티모달로 진화하면서 ‘또 한 명의 직원’으로 거듭난 것이다. 줄 잇는 빅테크 직원 해고오픈AI와 구글, MS가 이달 내놓은 새로운 AI 기술을 관통하는 단어는 ‘멀티모달 고도화’였다. 13일 발표한 새로운 AI 모델 ‘GPT-4o’와 구글이 다음 날 공개한 ‘프로젝트 아스트라’는 마치 휴대폰 너머에 있는 사람과 영상통화하는 것 같다는 평가를 받았다. 심리적으로 불안해하는 사용자에게 심호흡시키고, 이야기를 들려주기도 하며, 잃어버린 안경의 위치도 알려줬다. 오픈AI와 동맹관계인 MS는 GPT-4o를 재빨리 애저 클라우드 등 자사 생태계에 적용했다. 기업이 이를 활용해 업무 생산성을 대폭 끌어올릴 수 있도록 했다.똑똑해진 AI는 인간을 직장에서 밀어내고 있다. 구글은 올해 초 유튜브 운영 및 크리에이터 관리 담당 직원 100여 명을 해고했다. 유튜브의 생성 AI 기반 광고 플랫폼 ‘퍼포먼스 맥스’에서 고객사가 클릭 몇 번만으로
![[특파원 칼럼] 멀티모달 AI의 일자리 침공](https://img.hankyung.com/photo/202405/07.34229528.3.jpg)
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“중국 첨단산업 기술력이 정말 이 정도라고요?”한국경제신문이 지난달부터 연재한 ‘레드테크의 역습’ 시리즈 기사가 나갈 때마다 이런 문의가 쏟아졌다. 업계 관계자만 그런 게 아니었다. 꼬치꼬치 캐묻긴 공무원도 마찬가지였다. 다들 “중국 기업들이 ‘가성비’(가격 대비 성능)를 앞세워 전 세계 범용제품 시장을 ‘싹쓸이’하는 건 알았지만, 첨단 기술도 이렇게 잘하는지는 몰랐다”고 했다.그럴 만도 했다. 코로나19에 미국의 ‘중국 봉쇄’가 겹치면서 중국행(行) 비행기에 오르는 우리 정부 관계자와 기업인들의 발길이 뚝 끊겼기 때문이다. 그러는 사이 중국은 차근차근 기술을 쌓았고, 빠르게 이를 제품화했다.그동안 해외 언론에 꽁꽁 숨겨뒀던 기술력을 한경 기자들에게 공개한 건 “이제는 중국의 실력을 보여줄 때가 됐다”는 자신감에서 비롯됐다. 현장에서 확인한 바이두, 화웨이, 텐센트, 비야디(BYD), 거린메이, 둥펑자동차 등의 실력은 미국에 도전장을 내밀 만한 수준이었다. 그것도 인공지능(AI), 전기차, 배터리, 반도체, 로봇, 자율주행, 신재생에너지 등 하나같이 미국이 미래 먹거리로 삼는 첨단분야에서 그랬다.미국이 전력을 다해 중국 압박에 나선 이유가 여기에 있다. 가만히 두면 첨단산업 주도권을 중국에 넘겨줄 수 있다는 위기감이 반영된 조치란 얘기다. 하지만 많은 우리 국민은 여전히 중국에 대해 ‘오로지 싼값을 무기로 물량 공세를 펼치는 나라’로 생각한다. 그사이 세상이 변했는데도 우리는 외면했다.‘지피지기면 백전백승’이라고 했다. 바이두, BYD 등 이름이 알려진 중국 기업들은 내부에서 벌어진 치열한
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