좋은사람들(033340) - 초저가 브랜드 슈가프리 런칭...동양증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 5,000원 올해 1분기 예상 실적: 매출액은 전년 동기와 비슷한 277억원 수준이나 영업이익은 ‘05년 1분기 17억원에서 ‘06년 1분기 24억원으로 증가할 것으로 예상됨. 이는 1) 적자브랜드 James Dean의 유통채널 전환 2) James Dean 재고정리 완료로 원가율이 하락한 것에 기인함 BODY GUARD는 ‘05년 공중파 광고(25억원) 및 매장 리뉴얼(40억원)을 통해 브랜드 리뉴얼을 완료함. ‘95년 런칭하여 10년이 넘어서고 있는 BODY GUARD는 연간 매출액이 280~290억원 수준에서 정체되어 있으나 동사의 cash-cow 역할을 하고 있음. SEXY COOKIE는 ‘05년 8월부터 James Dean매장을 교체해 들어가면서 현재 36개(백화점20개, 전문점 16개)매장을 운영하고 있음. 연말까지 50개의 유통망을 목표로 비비안, 비너스 중심의 란제리시장에서 입지를 넓히고 있음. 소비자배수(소비자가/원가)는 3.5~4.0배로 다른 브랜드들(BODY GUARD 3.0~3.5배)보다 높아 매장 효율성은 높을 것으로 예상됨 YES브랜드는 19~25세 여성을 타겟으로 패션내의 시장을 새롭게 형성하는데 성공함. 그러나 동종업체들이 비슷한 컨셉의 브랜드들을 출시하면서 경쟁은 심화될 것으로 예상됨. 그러나 젊은 세대의 특성에 맞는 신제품들을 계속적으로 출시하고 있고, 올해에는 매장 컨셉 변경 계획도 있어 브랜드 인지도는 더욱 높아질 것으로 보임. 현재 130개 매장(백화점 10개, 전문점 120개)을 운영 중에 있으며 매장 확대 계획은 없음 할인점부문 매출 성장 기대: 이마트 전용 브랜드인 Soft Cafe를 점진적으로 James Dean으로 교체해 가면서 홈플러스에도 판매를 추진하고 있음. James Dean의 소비자 인지도가 상대적으로 높고, 홈플러스까지 판매를 확대할 계획이어서 할인점부문 매출액 증가가 기대됨. 현재 40개의 이마트 점포에서 판매되고 있음 초저가브랜드 Sugar Free 런칭: 3월 24일 부산 광복점을 시작으로 초저가 브랜드 Sugar Free를 런칭함. Sugar Free브랜드는 내의시장에서 17%의 비중(‘04년 기준)을 차지하고 있는 재래시장을 대상으로 사업영역을 확대하고자 출시함. 점포 확장 계획은 상반기 100개, 하반기 100개로 연간 200개의 점포를 오픈할 계획으로 기존 재래시장에서 영업 중인 BYC, 쌍방울과 경쟁할 것으로 예상됨 개성공단은 ‘06년 8월말 완공되며 ‘07년부터 본격적으로 생산을 시작할 예정임. 국내 및 중국에서 생산해온 동사의 물량 일부를 개성공단으로 이동시킬 계획(전체 물량의 20%수준)이며, 이로 인해 원가율 개선이 기대됨(개성공단 월 인건비 80~90달러). 총 투자금액은 50억원으로 남북협력기금에서 저리(연 4%) 대출로 조달할 계획임 기존 내의시장에서 연령을 다양화하여 새로운 시장을 형성해 온 동사는 이번에도 새로운 시도를 하고 있음. 소외되어온 재래시장을 동사가 관리 가능한 대리점 형식으로 변화시키고자 함. 이러한 모습들은 정체되어 있는 내의시장에서 끊임없이 성장원을 찾고 있는 것으로 해석되어 긍정적으로 판단됨 목표주가는 동사의 ‘06년 예상실적에 P/E 8.2X(선두업체 한섬의 적정 P/E 11.7x에서 30% 할인한 수치)를 반영한 5,000원이며 매수의견 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지