증권가 "LG엔솔 적정주가, 최저 39만∼최고 60만원"(종합)

입력2022.01.26 10:28 수정2022.01.26 10:29

증권가가 상장을 앞둔 LG에너지솔루션의 적정 주가를 최저 39만원, 최고 60만원으로 제시했다.

한국투자증권은 26일 LG에너지솔루션의 분석을 개시하면서 적정 시가총액을 140조원, 목표 주가를 60만원이라고 밝혔다.

조철희·박성홍 한국투자증권 연구원은 "2025년까지 EBITDA(감가상각비 차감 전 영업이익) 증가율이 경쟁사인 CATL을 상회할 것"이라면서 다양한 고객사를 확보했고, 자국 매출 비중이 높은 중국회사 대비 사업 안정성이 높다는 점이 경쟁사 대비 밸류에이션(평가가치) 프리미엄 요인이라고 분석했다.

SK증권은 적정 시총이 100조원, 목표주가가 43만원이라고 봤다.

윤혁진 SK증권 연구원은 "상장 초기 유통비율이 8.85%밖에 되지 않고 패시브(지수추종) 자금 매수에 따라 주가 변동성이 높겠지만, CATL 대비 시총/매출액, 시총/영업이익 등의 지표는 장기적으로도 매력적"이라고 설명했다.

유안타증권은 적정 주가 범위를 39만∼51만원으로 제시했다.

황규원 연구원은 "상장 배터리 회사 CATL과 삼성SDI의 EV/EBITDA(기업가치를 감가상각비 차감 전 영업이익으로 나눈 값) 상대가치를 적용한 시가총액 범위를 63조∼120조원으로 예상하며, 그 평균치는 92조원"이라고 분석했다.

시가총액 63조원∼120조원을 주당 가격으로 환산하면 27만∼51만원, 92조원은 주당 39만원이다.

또 그는 "상장 초기 주가는 오버슈팅(단기 급등)이 예상된다"며 "3월 10일 코스피200 지수 편입 기간까지 인덱스 및 배터리 상장지수펀드(ETF) 편입에 따른 매수 규모를 2조∼2조8천억원으로 추정한다"고 말했다.

다만 "주가가 51만원, 시가총액이 120조원을 넘어가면 세계 1위 CATL보다 비싸지는 점에 주의해야 한다"고 덧붙였다.

키움증권은 전날 LG에너지솔루션의 적정 시총 범위를 100조∼132조원으로 평가했다.

유통물량 제한 등으로 주가가 급등할 가능성을 고려해 목표주가는 제시하지 않았다.

LG에너지솔루션은 오는 27일 유가증권시장에 상장한다.

공모가는 30만원이다.

/연합뉴스

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LG엔솔 상장 첫날 '따상' 가나…주가 향방은

"유통물량 적어 단기 상승할 듯"…유통 가능한 물량 10% 미만국내 대형주 수급 '블랙홀' 예상…환불금 시장 복귀 여부도 관심LG에너지솔루션이 기관 수요예측에 이어 일반 청약까지 역대급 흥행을 보이면서 투자자들의 관심이 상장 후 주가 향방에 쏠리고 있다.일단 증권가에서는 LG에너지솔루션의 유통 물량이 극히 적고 수요가 높은 점을 들어 상장 후 주가 상승 가능성을 높게 보고 있다.◇ 유통 가능한 물량 10% 미만…'따상' 갈까23일 금융투자업계에 따르면 LG에너지솔루션의 27일 상장 당일 유통 가능한 물량은 8.85% 수준이다.LG에너지솔루션이 21일 공시한 증권발행실적보고서에 따르면 전체 상장 주식 수 2억3천400만주 중 최대주주인 LG화학이 1억9천150만주(81.84%), 우리사주조합이 815만4천518주(3.48%)를 보유하고 있다.여기에 기관투자자 배정 물량 중 의무확약물량(1천362만9천28주·58.3%)을 제외하면 상장일 거래될 수 있는 주식은 2천71만6천454주로 전체 8.85%이다.이는 작년 기업공개(IPO) 대형주인 카카오뱅크(22.6%), SKIET(15.04%), SK바이오사이언스(11.63%) 등과 비교해도 훨씬 낮은 수준이다.보통 상장일 유통 가능한 물량이 적으면 시중에 매물이 대거 나오지 않아 주가 상승에 유리하다.김광현 유안타증권 연구원은 "출회 가능한 물량의 대부분이 균등배정 1~2주, 혹은 10억원 미만 증거금으로 50주 미만의 주식을 획득한 개인 물량"이라며 "개인의 매수세가 유입될 경우 물량 잠금 현상은 심화할 것"이라고 말했다.반면 LG에너지솔루션 주식의 수요는 견조하다.LG에너지솔루션은 상장 후 코스피200, 파이낸셜타임스스톡익스체인지(FTSE), 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 등 주요 지수에 조기 편입이 예상되는데, 이 지수를 추종하는 패시브 펀드는 당장 2월부터 LG에너지솔루션을 편입해야 한다.LG에너지솔루션이 이들 지수에 편입됐을 때 예상되는 패시브 유입 자금은 1조∼1조5천억원 수준이다.이 때문에 상장 첫날 '따상'(상장 당일 시초가가 공모가의 2배로 결정된 후 상한가) 가능성이 제기된다.따상에 성공하면 주가는 공모가(30만원)의 160%인 최고 78만원까지 오를 수 있다.개인 투자자는 1주당 48만원의 이익을 얻게 된다.또 LG에너지솔루션의 시가총액은 182조5천억원이 돼 SK하이닉스(86조6천억원)를 제치고 삼성전자(451조3천억원)에 이어 코스피 2위가 된다.LG에너지솔루션이 따상에 성공하면 LG그룹은 시가총액 131조4천억원으로 SK그룹(194조8천억원)을 제치고 삼성그룹(705조1천억원)에 이어 그룹 시총 2위가 될 수 있다.시장 일각에서는 주가가 따상까지 못가더라도 100%가량 상승할 여력은 있다는 분석도 나온다.작년 SK바이오사이언스, SKIET, 카카오뱅크 등 IPO 대형주의 공모가 대비 상장 당일 종가 상승률 평균(78%)보다는 더 오른다는 것이다.주가는 상장 이후 등락을 거듭하다 2월 말이 돼서야 펀더멘털(기초여건)에 기반해 형성될 것이라는 관측이 제기된다.이경수 하나투자증권 연구원은 "상장 초에는 주가가 수급 이벤트에 영향을 받겠지만 점차 펀더멘털 및 적정 밸류에이션(평가가치)과 같이 갈 것"이라면서 "상장 후 약 한 달인 2월 말에는 버블 효과에서 벗어나 애널리스트 목표주가와 주가가 맞춰질 것"이라고 전망했다.LG에너지솔루션의 적정 시가총액은 100조∼120조원 수준으로 제시된다.◇ LG에너지솔루션 상장이 코스피에 끼칠 영향은역대급 IPO 대어인 LG에너지솔루션이 상장하면서 단기간 증시 변동성 확대는 불가피할 것으로 전망된다.대신증권에 따르면 LG에너지솔루션은 공모가(30만원) 기준만으로 코스피 3위이고 코스피에서 차지하는 비중은 3.3%다.만약 따상을 달성해 시가총액이 182조원가량으로 오르면 코스피 내 LG에너지솔루션이 차지하는 비중은 7%로 올라선다.이에 따라 나머지 대형주들의 시가총액 비중이 하락하고, 기존 종목 매도세가 나타날 수 있다.이경민 대신증권 연구원은 "LG에너지솔루션의 시가총액을 100조원으로 가정할 때 삼성전자 시가총액 비중은 1.06%포인트, SK하이닉스 비중은 0.21%포인트 감소할 것"이라며 "상장 이후 LG에너지솔루션이 추가로 상승할 경우 물량확보 경쟁이 더욱 심해지면서 여타 대형주에서 대규모 매도가 출회될 수 있다"고 말했다.반면 LG에너지솔루션 청약 이후 남은 개인들의 대기자금이 증시 하방을 지지해줄 수 있다는 지적도 나온다.LG에너지솔루션 공모주 청약 증거금은 역대 국내 IPO 사상 최대 규모인 114조원을 기록했다.청약 증거금은 21일 환불됐다.김민규 KB증권 연구원은 "최근 조 단위 IPO(SK바이오사이언스 등 6개사) 공모 후 청약금이 환불되는 납입일이 지나면 개인투자자는 주식시장으로 돌아와 순매수하는 경우가 많았다"면서 "청약금 환불 이후 주가지수의 흐름에 뚜렷이 반복되는 오르내림은 보이지 않았다"고 덧붙였다.주가 변동성 확대를 매수 기회로 삼을 수 있다는 제언도 나온다.한지영 키움증권 연구원은 "수급 여건을 고려했을 때 단기 주가 급등세가 펼쳐지며 다른 대형주, 2차전지 관련주의 주가 변동성이 확대되는 것이 불가피하다"며 "업황 펀더멘털, 실적 전망과 무관하게 하락하는 종목이 나타나면 매수 기회로 접근하는 것이 필요하다"고 말했다./연합뉴스
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[단독] LG엔솔, 6명이 11억어치씩 받았다…따상 가면 '대박'

114조원이 몰렸던 LG에너지솔루션의 일반청약에 수백억원 이상을 보유한 현금 부자들이 대거 참여한 것으로 나타났다. 부동산 규제가 강화되고 국내 증시 불확실성이 커지자 고액 자산가들이 안정적인 수익을 올릴 수 있는 공모주 투자로 몰리고 있다는 분석이다. ◆역대급 '쩐의 전쟁' 21일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난 18~19일 진행한 LG에너지솔루션의 일반청약에서 100억원 이상의 증거금을 낸 청약자는 318명으로 집계됐다. 이중 가장 많은 증거금을 낸 6명은 최고 청약 한도인 729억원을 납입했다. KB증권에서 일반등급 고객의 3배를 청약할 수 있는 프리미어 멤버스일 경우 가능하다. 이들은 48만6000주를 신청해 최대 3646주를 받게 됐다. 공모가 30만원 기준 10억9380원어치다. 만약 LG에너지솔루션이 '따상'(시초가가 공모가의 두 배에 형성된 뒤 상한가)에 성공한다면 17억5000만여원의 시세차익을 거둘 수 있다. 증권사별로 100억원 이상 청약한 사람은 KB증권이 166명, 신한금융투자가 103명, 대신증권이 48명으로 나타났다. 주요 금융기관의 VIP 고객인 자산가들이 청약 한도가 높은 은행 계열의 증권사를 이용한 영향으로 풀이된다. 최고 청약 한도가 가장 높았던 KB증권에서는 400억원 이상 청약자가 15명에 달했다. 100억~399억원을 낸 사람은 KB, 신한, 대신 3곳에서 302명이었다. ◆균등배정 대혼란 LG에너지솔루션은 이날 기관투자가와 개인을 대상으로 공모주를 배정하고 증거금을 환불했다. 일반청약자들이 납입한 114조원 중 약 3조3000억원을 제외한 110조원이 환불 대상이다. 442만여개의 계좌에서 100조원 이상이 이체되는 출금 대란이 벌어지면서 이날 오전 일부 증권사와 은행에서 이체 지연 사태가 빚어졌다. 증권사마다 다른 균등배정방식에 문제점도 제기됐다. 청약을 진행한 증권사에는 최종 배정된 주식수를 놓고 투자자들의 문의 전화가 폭주했다. 동일한 증권사에서 같은 수량을 청약했는데 배정주식수가 다른 일이 발생하면서다. 이번 청약에서는 최소 청약 수량인 10주 이상을 청약하면 미래에셋증권을 제외한 6개 증권사에서 균등배정주식을 최소 1주 이상 받는다. 그러나 균등배정과 비례배정시 생긴 소수점 단위 주식을 추첨으로 배분하는 과정에서 배정주식에 차이가 발생한다. KB증권의 경우 10~40주를 청약한 사람은 1주, 대신증권은 10~70주, 신한금융투자는 10~20주를 청약하면 1주가 배정됐다. 신한금융투자의 경우 30주를 청약했을 때도 비례배정주식을 받을 수 있어 최대 4주를 받는 사례도 나왔다. ◆중소 공모주도 대흥행IB업계는 공모주 투자자들이 급증하면서 앞으로 증권사별 균등배정방식을 투명하게 공개하라는 요구가 늘어날 것으로 보고 있다. LG에너지솔루션의 흥행 이후 중소 공모주에도 수조원이 몰려드는 상황이다. 이날 청약을 마감한 디스플레이 장비 제조업체 이지트로닉스와 가상현실(VR) 게임 개발사 스코넥엔터테인먼트에는 이틀 간 총 11조1600억여원의 증거금이 몰렸다. 이지트로닉스의 경쟁률은 887 대 1로 4조8300억원이 유입됐다. 스코넥엔터테인먼트는 1751 대 1의 경쟁률을 기록했다. 증거금으로 6조3358억원이 몰렸다. 두 회사의 청약 신청건수는 각각 28만3000여건, 19만9000여건으로 나타났다. 이지트로닉스는 추첨으로 균등배정주식을 1주, 스코넥엔터인먼트는 1~2주를 받을 수 있다. 증권가는 최근 상장한 오토앤이 상장 이후 이틀 연속 상한가를 이어간 것이 공모주 투자 열기를 더하고 있다고 분석하고 있다. LG에너지솔루션의 상장 후 주가에 대한 기대감도 높아지고 있다. LG에너지솔루션의 상장일 유통가능주식수는 2072만주로 전체 상장 주식수의 8.9%로 집계됐다. 회사 측은 기관투자가에게 배정된 물량의 58.3% 가량을 상장 직후 팔지 못하도록 의무보유확약을 걸었다. 기관들의 신청비율 77%보다 소폭 줄었다. 확약 비율은 6개월(42.6%), 3개월(8%), 1개월(7.5%), 15일(0.2%) 순이다. 확약 비율은 지난해 상장한 현대중공업(9.61%), SK바이오사이언스(11.63%), SK아이이테크놀로지(15.3%)보다 낮은 수준이다. 업계 관계자는 "상장일 해외 기관들의 물량과 개인 투자자들의 공모주가 쏟아져나온다면 주가 변동성이 클 수 있다"며 "유통비율은 적지만 공모가 기준으로 6조2000억원어치나 되기 때문에 증시에 부담을 줄 가능성도 염두에 둬야한다"고 말했다. 전예진 기자 ace@hankyung.com