"올해 금리인하 없을 수도…주식보다 하이일드 채권 투자해야"
거숀 디슨펠드 얼라이언스번스틴(AB) 자산운용 인컴 전략 부분 이사(사진)는 12일 서울 여의도 FKI타워에서 열린 '2024년 글로벌 하이일드 채권 전망' 기자 간담회에서 "뒤늦게 대응하는 투자자는 잠재 수익률을 놓칠 수 있다"며 이같이 말했다. 하이일드 채권이란 신용등급이 낮은 기업들이 발행한 고위험 고수익의 채권을 말한다.
AB자산운용에 따르면 1990년부터 2019년까지 미국 중앙은행(Fed)이 6차례 금리 인하를 단행할 당시 첫 금리인하 3개월 전 투자할 때 글로벌 하이일드 지수의 1년 수익률은 9.2%에 달했다. 다만 금리 인하 당시에 투자한 경우에는 1년 수익률이 8.1%로 줄었다.
투자 위험이 높다는 우려에 대해서는 선을 그었다. 디슨펠드 이사는 "하이일드 채권 투자를 망설이는 투자자가 막상 주식은 60~70% 담고 있다"며 "현재 하이일드 채권보다 주식 시장이 더 고평가돼 있다"고 말했다. 그러면서 "주식 투자로 기대할 수 있는 성과가 제한적이라는 것을 감안하면 일부를 하이일드 채권으로 배분하는 것이 좋은 전략"이라고 덧붙였다.
하이일드 채권의 수익을 결정하는 기업 부도율도 낮다는 설명이다. 그는 "코로나19 이후 기업들이 인수합병(M&A), 자사주 매입 등을 통한 자본 지출을 하지 않는 안정적이고 보수적인 기조를 가져갔다"며 "부채 비용이 증가하고 이익이 감소해도 여전히 4배 이상의 이자보상배율(EVITDA/이자)이 가능한 정도의 펀더멘탈을 보유했다"고 전했다. 또 "하이일드 지수 신용등급 구성도 부도 비율이 높은 CCC등급이 2007년 20%에서 2024년 현재 14%로 줄었다"고 했다.
첫 번째 금리 인하는 올해 하반기 안에 있을 것으로 봤다. 거숀 디슨펠드 이사는 "첫 금리 인하가 올해 하반기에 이뤄진다는 것이 기본 시나리오"라면서도 "올해 금리 인하가 없을 가능성도 25~30% 정도 있다"고 예상했다. 미국 소비자물가지수(CPI)가 상승세를 타면 현재 금리 수준을 2025년까지 유지할 수도 있다는 설명이다.
그는 미국 하이일드 채권보다 글로벌 하이일드 채권 투자가 더 유리하다고 강조했다. 디슨펠든 이사는 "역사적으로는 미국 하이일드 채권의 성과가 좋았지만 글로벌 하이일드 채권이 성과를 내기 시작했다"며 "Fed가 금리 인상 사이클을 중단한 이후 글로벌 하이일드가 미국 하이일드 채권의 성과를 평균 2.5% 상회했다"고 주장했다. 끝으로 투자자에게 "몇년 간의 성과에만 집중해서는 안된다"며 글로벌 하이일드 채권을 선택하는 게 유리한 국면이라고 조언했다.
이지효 기자 jhlee@hankyung.com
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