'유상증자 흥행' SK이노…신용등급 전망 잇단 상향
17일 투자은행(IB)업계에 따르면 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 최근 SK이노베이션의 신용등급 및 전망을 ‘BBB-(부정적)’으로 조정했다. 종전에는 ‘BBB-(부정적 등급감시)’였다. 등급감시는 S&P가 90일 이내에 신용등급을 재평가하겠다는 의미다. SK이노베이션은 지난 3월 처음으로 등급감시를 받은 데 이어 6월에도 이를 유지하다 이번에 기존 등급을 회복했다.
S&P는 SK이노베이션의 1조1400억원 규모 유상증자가 재무구조 개선에 도움이 됐다고 평가했다. SK이노베이션은 지난 14~15일 실권주 일반공모 청약에서 67.77 대 1의 청약 경쟁률을 기록하며 흥행에 성공했다.
지난달에는 무디스가 SK이노베이션의 기업 신용등급을 ‘Baa3’로 유지하면서 등급 전망을 기존 ‘부정적’에서 ‘안정적’으로 상향 조정했다. 무디스는 “자회사인 SK온의 운영 효율성이 개선되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 세액공제 수혜로 12~18개월 동안 수익성 좋아질 것”으로 예상했다.
박종관 기자 pjk@hankyung.com
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"유가 더 오른다"…정유·조선株 '웃고' 항공株·한전 '울고'
주요 산유국의 감산 결정 등으로 유가가 들썩이자 업종별 주가 희비가 엇갈리고 있다. 상반기 약세를 보인 정유주들은 일제히 기지개를 켜고 있지만 여행 수요 기대에 투자심리가 살아났던 항공주들은 다시 꼬리를 내리고 있다. 전문가들은 유가 오름세가 장기화할 경우를 대비해 투자 전략을 세워야 할 시기라고 입을 모았다. 과거 유가 오를때마다 정유·조선업 실적 개선유가 상승 국면의 최우선 수혜주로는 정유주가 꼽힌다. 유가 상승분이 기존 재고 물량에 반영되면서 실적이 개선되기 때문이다. 실제 과거 유가가 오를 때마다 정유주 실적은 ‘껑충’ 뛰었다. 2016년 11월 석유수출국기구(OPEC)가 원유 생산을 줄이면서 서부텍사스원유(WTI) 가격이 2017년 6월 배럴당 40달러에서 2018년 7월 70달러까지 뛰자 에쓰오일과 SK이노베이션 주가는 2017년 한 해 동안 각각 38.1%, 39.5% 올랐다. 그해 코스피지수 상승률(21.7%)을 웃돌았다. 2011년 초 중동 정세 불안으로 WTI가 배럴당 100달러를 넘길 당시에도 정유주 주가는 크게 올랐다. 2011년 1분기 에쓰오일은 64.3%, GS는 45.7%, SK이노베이션은 9.7% 상승했다.올 하반기 들어 유가가 오르자 어김없이 정유주들이 반응하고 있다. WTI 가격이 지난 6월 말부터 이달 15일까지 33.5% 오르는 동안 에쓰오일은 20.99%, GS는 10.37%, 현대오일뱅크를 보유한 HD현대는 17.70% 상승했다. 실적이 개선되면서 배당수익이 올라갈 수 있다는 기대감도 정유주 주가를 밀어올린 요인으로 분석됐다.조선업종도 고유가의 대표적인 수혜주다. 유가가 오르면 원유 생산과 수출에 필요한 해양 플랜트와 원유 운반선 발주가 늘기 때문이다. 정유업계는 국제 유가가 배럴당 70달러 이상이면 해양 플랜트 발주가 늘어난다고 본다. 2016년 OPEC의 감산 조치 이후 HD한국조선해양(당시 현대중공업)은 2017년 상반기에 27.4%, 삼성중공업은 34.5% 올랐다. 김대준 한국투자증권 연구원은 “정유·기계·조선업종의 주가는 유가와 같은 흐름을 보이는 경우가 많았다”며 “유가 상승 국면에선 이들 업종을 눈여겨봐야 한다”고 말했다. 월가도 “에너지주 투자 타이밍”월가 투자자들도 국제 유가 상승으로 에너지주가 수혜를 받을 것으로 예상한다. 미국의 ‘헤지펀드 대부’ 리온 쿠퍼맨 오메가어드바이저 창립자는 최근 한 외신 인터뷰에서 원유탐사 기업인 파라마운트리소스와 천연가스 업체인 DT미드스트림 주식을 매입했다고 밝혔다. 파라마운트리소스는 최근 한 달간(8월 15일~9월 14일) 4.1%, DT미드스트림은 3.9% 상승했다. 쿠퍼맨은 “올해 글로벌 증시가 최고치를 갈아치울 것이라는 데는 회의적이지만 에너지 부문만큼은 비중을 확대했다”고 자신했다. 모건스탠리는 최근 발간한 보고서에서 원유 강세 수혜주로 미국 정유·시추업체인 코노코필립스와 헤스를 추천하며 매수의견을 냈다.유가 상승 국면에서 항공주는 피해야 할 종목으로 꼽힌다. 항공유 구매 비용은 항공사 매출원가의 25% 안팎을 차지한다. 유가 상승이 곧바로 비용 부담으로 이어진다. 2011년 고유가 여파 당시 대한항공은 한 해 동안 주가가 37% 넘게 하락했다. 2017년 하반기에도 OPEC 감산 여파 등으로 유가가 상승하자 이 회사 주가는 12.5% 떨어졌다. 고수익은 원유 ETN, 안정 투자는 ETF로한국전력도 고유가의 직격탄을 맞는다. 발전 비용이 유가를 따라 올라가기 때문이다. 2017년 OPEC 감산 당시엔 한전 주가가 한 해 동안 13.3% 빠졌다. 나민식 SK증권 연구원은 “올해 하반기부터 시작된 유가 상승으로 전력 구매 비용이 오르면서 한전은 내년에도 영업적자를 면치 못할 것”이라고 내다봤다.태양광주는 통상 유가 상승 시 반사이익을 누리지만, 최근 들어선 의견이 엇갈린다. OCI홀딩스는 2011년 상반기 유가가 급등할 때 주가가 50.9% 뛰었다. 하지만 최근 유가 상승세에도 OCI홀딩스의 주가는 8월부터 내리막을 걷고 있다. 태양광 모듈 원재료인 폴리실리콘이 공급 과잉 등으로 가격이 급락하고 있어서다.원유 선물에 투자할 수 있는 상품으로 상장지수펀드(ETF)가 있다. 국제 원유 선물 가격 수익률을 추종하는 ‘KODEX WTI원유선물(H)’은 이달 들어 15일까지 11.3%, 같은 기간 ‘TIGER 원유선물Enhanced(H)’는 11.4% 올랐다. 레버리지 투자를 하는 ‘삼성 레버리지 WTI원유 선물 ETN’은 이달 들어 24.1% 뛰었다. 보다 안정적인 투자를 추구한다면 정유·에너지 기업에 분산 투자하는 펀드가 제격이다. ETF인 ‘KBSTAR 미국S&P원유생산기업(합성H)’은 이달 들어 4.15% 올랐다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
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유가가 상승하면 덩달아 가격이 오르는 대표적인 원자재가 농산물이다.대외경제정책연구원 조사 자료에 따르면 1960~2011년 국제 곡물 가격과 유가의 상관계수는 △밀 0.84 △옥수수 0.82 △대두 0.79 등으로 나타났다. 유가가 상승하면 곡물 운송 비용, 비료 가격 상승 등으로 전체적 비용이 증가하고 바이오에탄올 생산에 쓰이는 옥수수 등의 곡물 사용량도 증가한다.과거 유가가 가파르게 상승한 시기엔 농산물 상품 가격이 크게 올랐다. 2011년 4월 중동 지역의 정세 불안으로 서부텍사스원유(WTI) 가격이 배럴당 110달러를 넘기자 국제 옥수수 가격은 t당 385달러로 전년 동월 대비 68% 넘게 뛰었다. 같은 기간 밀 가격도 t당 343달러로 전년 동월보다 89.5% 치솟았다.국제 농산물 가격은 하반기 들어 하향곡선을 그리고 있다. 연초에는 우크라이나·러시아 전쟁과 엘니뇨(적도 부근 동태평양 수온이 높아지는 현상) 영향으로 인한 공급 부족으로 가격이 치솟을 것이란 관측이 많았지만, 이후 작황 전망이 개선되자 가격이 하락했다.이에 따라 삼성자산운용의 ‘KODEX 3대농산물선물(H)’은 지난 6월 22일 연중 고점을 찍은 이후 14일까지 16.8% 하락했다. ‘미래에셋 레버리지 옥수수 선물 ETN’도 같은 기간 42.3% 급락했다. ‘KB 레버리지 밀 선물 ETN’은 7월 말 이후 이달 14일까지 29.1% 하락했다.증권가에서는 유가 오름세가 장기화하면 곡물 가격도 다시 반등할 것으로 예상했다. 황병진 NH투자증권 연구원은 “하반기부터 상승 전환한 국제 유가는 바이오에탄올 수요 확대 가능성을 예고하고 있고, 한동안 내려갔던 비료 가격도 다시 올라갈 가능성이 크다”고 전망했다.주요 농산물 생산국의 정치 상황도 농산물 가격에 영향을 주는 변수다. 황지연 교보증권 연구원은 “흑해곡물협정 파기 이후 공급망 교란, 인도의 쌀 수출 금지 조치 등 가격 변동을 일으킬 만한 위험 요소가 다수 있다”고 말했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
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미국 투자은행(IB) 골드만삭스가 자사주 매입이 유력한 유럽 상장사들에 투자할 것을 권고했다. 주주환원책 중 하나인 자사주 매입은 보통 해당 기업의 주가를 끌어올리는 효과를 낸다.미국 경제매체 CNBC는 골드만삭스가 최근 투자 서한을 내고 자사주 매입 계획을 발표한 유럽 종목을 매수할 것을 추천했다고 지난 14일 보도했다. 올해 상반기에 자사주 매입 계획을 공개한 유럽 상장사에 주목하라는 뜻이다. 유로스톡스600지수에 편입된 기업 가운데 25%가량이 올해 상반기에 자사주 매입 계획을 발표했다. 지난해 같은 기간 대비 두 배 이상 증가한 수치다. 에너지, 금융, 정보기술(IT) 업종에서 자사주 매입 계획을 공개한 기업이 많았다. 기업이 이익잉여금으로 자사주를 매입하면 유통주식 수가 줄어 주가가 상승할 가능성이 커진다.골드만삭스는 “역사적으로 유럽에서 지난 20년 동안 주주 수익률(shareholder return·배당과 자사주 매입을 통한 수익률) 가운데 자사주 매입이 20~25%를 차지했는데, 최근 몇 년 동안 늘어나며 지난해 말 기준으로는 35%까지 확대됐다”며 “유럽 주식에 관심을 둬야 하는 이유 중 하나로 꼽힌다”고 설명했다.골드만삭스는 내년 자사주 매입을 시행할 유럽 상장사로 영국의 내셔널 웨스트민스터은행(냇웨스트)과 로이드은행, 바클레이스를 꼽았다. 골드만삭스는 이들 세 은행에 대한 투자의견으로 ‘매수’를 제시했다. 자사주 매입이 이뤄지면 주가가 상승할 것으로 예상돼서다. 골드만삭스는 냇웨스트 주가가 앞으로 12개월 동안 115% 이상 오를 수 있다고 전망했다. 로이드 주가는 91%, 바클레이스 주가는 86%가량 상승할 것으로 내다봤다. 주가 상승률 예상치는 지난 4일 종가를 기준으로 했다.골드만삭스는 자사주 매입 및 소각으로 2022~2024년 사이 냇웨스트의 유통 주식 수가 18% 줄어들 것으로 분석했다. 같은 기간 로이드 주식 수는 12%, 바클레이스 주식 수는 11% 감소할 것으로 예상된다.골드만삭스는 또 오스트리아 은행 BAWAG와 네덜란드 프로수스도 자사주 매입 계획이 있는 기업으로, 주가 상승 여력이 있다고 내다봤다. 골드만삭스는 같은 기간 BAWAG 주식 수가 12% 줄어들고, 주가는 52% 오를 수 있다고 봤다. 단 회사에 대한 투자의견은 ‘중립’으로 제시했다. 프로수스 주식 수는 10% 감소할 것으로 예상했고, 주가는 63% 오를 것으로 내다봤다. 프로수스에 대한 골드만삭스의 투자의견은 ‘매수’다.오현우 기자 ohw@hankyung.com
