"쿠팡 주식 사야 하나요?"…뉴욕증시 상장 집중 분석 [주코노미TV]
이 종목 산다 vs 안 산다
국내 1위 이커머스 경쟁력 확보
기업가치 고평가 비판도
!["쿠팡 주식 사야 하나요?"…뉴욕증시 상장 집중 분석 [주코노미TV]](https://img.hankyung.com/photo/202102/01.25471132.1.jpg)
주코 허란 기자와 노미 나수지 기자가 마켓인사이트부의 전예진 기자, 생활경제부의 노유정 기자와 함께 '쿠팡'을 주제로 산다 vs 안 산다 썰전을 펼칩니다.
▷쿠팡이 미국 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장을 선택한 3가지 이유는?
▷과연 기업공개(IPO) 흥행에 성공할까?
▷최대 500억달러(55조원)까지 거론되는 기업가치는 적정한가?
▷쿠팡의 상장 이후 행보는 어떻게 될까?
▷쿠팡 상장을 놓고 쏟아지는 모든 질문에 대해 속 시원하게 설명합니다.
▶자세한 내용은 유튜브 채널 주코노미TV 영상을 참고해 주세요.
허란 기자 why@hankyung.com
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'흑자 비행' 성공한 대한항공…사상최대 유상증자 순항 예고
대한항공이 3조3159억원 규모 유상증자를 위한 본격적인 준비에 들어갔다. 지금까지 국내 기업이 주주 배정 방식으로 추진하는 유상증자 중 사상 최대 규모다. 현재 주가가 신주 발행가격을 크게 웃돌고 있음을 고려하면 무난히 자금 조달에 성공할 것이란 관측에 힘이 실린다. 코로나19 사태에도 지난해 흑자를 거둔 데다 아시아나항공 인수에 대한 기대까지 커지고 있어 주주들이 적극적으로 청약에 참여할 전망이다.대한항공은 유상증자를 위해 다음달 4~5일 주주들과 우리사주조합을 상대로 청약을 진행한다. 오는 26일 그동안의 주가 흐름을 반영해 신주 발행가격을 확정할 예정이다. 새로 발행할 주식은 총 1억7361만1112주로 현재 발행주식(1억7420만9713주)과 맞먹는 수준이다.신주 발행가격이 시세보다 40% 이상 저렴해 대한항공 임직원과 주주 모두 청약에 많은 관심을 보일 전망이다. 22일 대한항공 주가는 2만8200원으로 마감해 신주 발행 예정 가격(1만9100원)을 47.6% 웃돌고 있다. 증자 계획을 밝힌 지난해 11월 16일 이후로도 4.6% 올랐다. 신주 상장일(3월 24일)까지 주가가 폭락하지 않는 한 두둑한 시세 차익을 거둘 가능성이 높다.초대형 유상증자를 통해 국내 1위 국적 항공사로서 경쟁력을 한층 강화할 것이란 기대가 주가를 떠받치고 있다는 평가다. 대한항공은 이번 증자로 조달한 자금 중 1조4999억원을 아시아나항공 인수에 투입할 계획이다. 거래가 마무리되면 대한항공은 단숨에 세계 7위권 초대형 항공사로 도약한다. 최악의 경영 환경에도 흑자를 내며 버티고 있기 때문에 코로나19가 종식되면 큰 폭의 성장세를 나타낼 것이란 전망이 나온다. 대한항공은 수요가 급감한 여객 대신 화물 운송에 집중하는 전략을 통해 지난해 1094억원의 영업이익을 냈다.다만 유상증자 청약의 흥행과 별개로 신주 상장 직후 주가가 하락할 가능성도 있다는 평가다. 주주들이 차익 실현을 위해 신주를 받자마자 곧바로 매도에 나설 수 있어서다. 이번에 발행 예정인 신주 중 한진칼의 목표 청약물량(4188만4816주)과 보호예수가 걸린 우리사주조합 배정물량(3472만2222주) 등을 제외해도 상장 후 곧바로 팔 수 있는 물량만 9000만 주가 넘을 것으로 추산된다. 유상증자 이후 대한항공 총 발행주식의 25%가 넘는 규모다.김진성 기자 jskim1028@hankyung.com
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영원무역과 한세실업은 국내 증시에 상장된 대표적인 의류 주문자상표부착생산(OEM) 기업이다. 두 회사 주가는 지난해 부진했다. 코로나19로 외출이 줄어들자 의류 구매 수요도 위축됐기 때문이다. 올 들어선 두 회사 주가가 나란히 반등하고 있다. 상승폭은 영원무역(26.18%)이 한세실업(11.14%)의 두 배를 넘는다. 전문가들은 향후 상승 여력도 영원무역이 더 크다고 평가한다. 코로나19 이후 호조를 보이고 있는 스포츠웨어 부문 비중이 높아서다.영원무역은 22일 1.39% 오른 4만원에 거래를 마쳐 52주 신고가를 경신했다. 올 들어 코스피지수가 횡보하는 가운데도 26.18% 상승했다. 코로나19 이전인 지난해 2월 고점을 넘어선 가격이다.영원무역 주가가 강세인 이유는 스포츠웨어 시장의 빠른 회복에서 찾을 수 있다. 유정현 대신증권 연구원은 “사람들이 일상으로 돌아가서 발생하는 일반 의류 소비는 아직 회복이 더딘 데 비해 팬데믹(전염병 대유행) 상황에서도 개인 스포츠 수요는 빠르게 증가하고 있다”고 설명했다.영원무역은 40여 개 해외 기업에서 아웃도어와 스포츠 의류를 수주해 생산한다. 글로벌 요가 브랜드 룰루레몬, 아웃도어 브랜드 노스페이스 등이 주요 고객이다. 스위스 자전거 브랜드인 스캇의 지분도 50% 소유하고 있다. 박현진 DB금융투자 연구원은 “코로나 확산기에 대표적으로 수혜를 본 스포츠가 사이클이었다”며 “지난해 4분기 자회사 스캇 매출이 38.8% 성장했을 것”이라고 전망했다.해외 의류 OEM 기업 중에서도 영원무역처럼 기능성 의류를 생산하는 기업이 강세다. 유 연구원은 “기능성 우븐 제품 중심의 대만 에클랏(1476.TW)은 지난해 4분기 매출이 전년 동기 대비 29% 늘어났다”며 “코로나 발생 이전인 2019년 4분기보다 매출이 증가했다는 건 기능성 의류가 일반 의류보다 빠르게 회복하고 있다는 의미”라고 설명했다.기능성 제품을 주로 생산하는 영원무역은 일반 의류 중심인 경쟁사에 비해 단기적인 실적 부담도 없다. 일반 의류 업체인 한세실업, 대만의 마카롯(1477.TW)은 지난해 방호복, 마스크 같은 방역 제품 수주가 크게 증가하며 코로나19 특수를 누렸다. 이들 기업은 의류 수요가 회복되더라도 방역 제품 매출이 사라지면 오히려 실적에 부담이 될 수 있다. 박희진 신한금융투자 연구원은 “한세실업은 지난해 반영된 방호복 마스크 관련 매출이 사라지며 올해 연간 OEM 부문 매출이 11.5% 감소할 것”이라며 “반면 영원무역은 OEM 부문 매출이 4.6% 증가할 것”이라고 전망했다.증권업계는 영원무역이 아직 저평가된 상태라고 분석했다. 유 연구원은 “대만에서는 에클랏이 마카롯보다 훨씬 높은 밸류에이션(실적 대비 주가수준)을 받고 있다”며 “국내에서도 영원무역이 한세실업 대비 저평가된 상태”라고 설명했다. 영원무역의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 9.15배로 한세실업(10.85배)보다 낮다. 박현진 연구원은 “OEM 기업 중 안정적인 실적을 유지하고 있음에도 PER이 10배에도 미치지 못하는 등 저평가돼 있다”고 설명했다.최예린 기자 rambutan@hankyung.com
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엣시(ETSY)는 핸드메이드 상품 거래를 중개하는 온라인 마켓플레이스 운영기업이다. 2020년 3분기말 기준 6960만명의 구매자와 369만명의 판매자를 양방향으로 연결했다. 마켓플레이스 참여자는 대부분 개인 혹은 영세사업자인 C2C 모델이다. 2020년 9월 S&P500지수에 신규 편입됐다. 인테리어 소품, 악세서리, 파티용품 등 8000만개의 아이템이 거래되고 있으며, 개인맞춤형 제작상품도 상당수다. 2019년 8월에는 리버브(Reverb)라는 악기 거래 플랫폼을 인수해 영역을 확장했다. 핵심 운영지역은 미국, 영국, 캐나다, 독일, 호주, 프랑스 6개국이다. 코로나19가 전세계를 강타하며 2020년 이커머스 시장은 호황을 맞이했다. 엣시도 4월을 기점으로 마스크 수요가 급증하며 구매자 유입이 가팔라졌다. 이후 구매품목은 여러 카테고리로 다변화됐고, 전반적인 구매빈도 역시 개선되는 양상을 보였다.2020년 1~9월 총거래액(GMS)은 67억달러를 기록하며 전년동기 대비 100% 이상 증가했다. 마스크를 제외한 GMS는 2분기와 3분기 각각 전년동기 대비 93%씩 증가했다. 미국 통계청이 제시한 2분기 이커머스 벤치마크 성장률인 45%를 크게 웃돌며 존재감을 확실히 각인시켰다. 엣시는 이 기회를 놓치지 않고 성장에 박차를 가하고 있다. 기본적으로 엣시는 이커머스 시장 내에서 독자적인 포지셔닝을 구축하고 있다. 개인 창작자들이 직접 상품을 제작해 판매를 하기 때문에 아마존, 이베이에서 찾아보기 어려운 상품이 많다. 그리고 구매자들은 이러한 상품이 지닌 ‘특별함’을 소비하기 위해 방문하기 때문이다. 엣시는 핵심 운영지역 온라인 ‘특별 상품’ 소비시장 규모를 1000억달러로 추산한다. 2019년 GMS를 기준으로 시장점유율은 아직 5%에 불과하다. 관련 상품 카테고리 온오프라인 소비시장 전체로 확대하면 규모는 1조7000억달러까지 커진다. 이 관점에서 볼 때 엣시는 아직 성장 초기 단계로 장기적인 잠재력은 여전히 크다. 엣시는 현재 제공 중인 제품과 서비스 개선에 초점을 맞추고 있다. 주요 전략으로는 1) 상품 검색 및 발견 기능 강화 2) 브랜드 마케팅 확대 3) 판매자 지원 서비스 확장 등이 포함된다. 이를 통해 구매전환율과 재구매율 개선, 신규 구매자 유입, take rate(GMS 대비 매출액 비중) 상승을 노리고 있다. 중요한 것은 이같은 성장전략이 대부분 2020년 들어 처음 도입됐다는 점이다. 축적된 노하우와 풍부한 현금흐름을 바탕으로 한 본격적인 경쟁력 강화는 이제 시작이다. 아직 결과를 논의하기에는 이르지만 초반부터 유의미한 지표 개선이 나타나고 있어 기대감이 크다. 이처럼 거대한 시장을 여실히 장악해 나가고 있는 엣시를 주목할 필요가 있다.
![34년만 엔·달러 환율 160엔 돌파…환율 출렁인 이유는? [한경 외환시장 워치]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/01.36562723.1.jpg)
