글로벌 경기 하강하면 달러 등 안전자산 비중 늘려야
국내 주식시장이 환율, 미국 금리 등 대외 변수로 인해 변동성이 커지자 글로벌 경기 흐름에 따른 시나리오별 투자전략이 주목받고 있다.

한국투자증권은 26일 ‘9월, 그리고 9월 이후’란 보고서를 통해 9월 이후엔 미국 중앙은행(Fed)의 금리 정책과 글로벌 경제의 펀더멘털(기초체력)에 따라 시나리오별 투자전략을 세워야 한다고 지적했다.

보고서는 미국 금리 인상 여부와 글로벌 경기흐름에 따라 네 가지 시나리오를 제시했다. 가장 이상적인 시나리오는 글로벌 경기 회복이 확인된 가운데 미국 금리 인상이 이뤄지는 경우다. 미국 경기 회복이 본격화되고, 중국 경기 둔화 우려가 진정되면 주식 비중을 늘려야 한다는 조언이다.

미국 금리 인상이 이뤄졌는데 글로벌 경기가 둔화되는 경우도 예상된다. 미국 소비시장 회복이 느리고 중국엔 디플레이션(경기침체 속 물가하락) 위험이 생기기 때문에 현금이나 달러, 엔화 자산 위주의 안전자산에 투자해야 한다고 분석했다.

미국이 금리를 동결하는 등 글로벌 경기부양책을 지속할 가능성도 있다. 경기가 회복되면 주식과 채권이 동반 강세를 나타낼 전망이다. 마지막은 미국이 금리를 동결했음에도 글로벌 경기가 위축되는 시나리오다. 달러 강세가 가속화되면 신흥국에서 자본유출이 급격하게 이뤄질 것으로 내다봤다. 최악에는 신흥국 시장의 외환위기 발생 가능성도 배제할 수 없다는 분석이다.

심은지 기자 summit@hankyung.com