[굿모닝 투자의 아침]



모닝 전략

출연: 우원명 유진투자증권 부장



코스피 시장은 외국인 매수가 유입되면서 경기민감 업종을 중심으로 상승을 보여주고 있다. 코스피 지수가 전일 1,900선에 근접했는데 이 지수는 작년 11월 이후 가장 높은 지수다. 유가 하락과 그리스 이슈 등 글로벌 악재들이 어느 정도 마무리되며 수급 측면에서 외국인이 비교적 꾸준하게 매수를 하고 있는 부분이 가장 큰 상승 요인이다.



특히 전일 미국 연준의장이 조기 금리인상 우려와 관련해 기준금리 인상 전에 선제적인 안내 문구를 변경할 것이며 최소한 앞으로 두 차례 회의에서 기준금리 인상은 없을 것이라는 발언이 전해지면서 달러화가 약세를 보였다. 이로 인해 원자재 가격 반등이 기대되면서 주가 상승에 힘을 실어줬다. MSCI 신흥국 지수와 CRB 금속 지수는 상관성이 높다.



그만큼 원자재 가격 상승 기대감이 신흥국들에게 긍정적인 모멘텀으로 작용할 가능성이 커져 외국인 수급에 긍정적인 영향을 주고 있는 것으로 판단된다. 또한 철강과 화학, 건설, 조선 등 원자재 관련 및 경기민감 업종을 중심으로 긍정적인 시세 흐름이 유지되고 있는 부분도 동일한 맥락으로 이해된다.



시장은 심리적인 저항선이라고 할 수 있는 2,000선을 놓고 공방을 벌일 것으로 예상된다. 3월부터 유럽 중앙은행의 양적완화가 시작되는 부분은 유동성 유입 기대감이 커질 수 있어 수급적인 측면에서 비교적 긍정적으로 작용할 수 있다. 다만, 아직은 실적 측면에서 개선을 기대하기 어렵다는 부분이 걸림돌이 될 수 있다.



하지만 기업 이익의 하향 조정이 줄어들고 있는 부분은 다소 긍정적인 영향을 줄 수도 있을 것으로 보여진다. 결론적으로 시장은 악재보다는 호재와 유동성 개선을 기대하는 투자 심리가 강하기 때문에 긍정적인 흐름을 유지할 것으로 예상된다. 특히 미국의 조기 금리인상 이슈 불안이 어느 정도 해소된 만큼 코스피 시장은 계속해서 긍정적인 관점으로 접근해도 된다.



코스피 시장이 강세를 보이면서 그간 상대적인 강세를 보였던 코스닥 시장이 오히려 상대적인 약세를 나타내고 있다. 코스피와 코스닥 시장이 동반 상승하기보다는 마치 시소처럼 한쪽이 상승하면 한쪽은 상대적으로 약세를 보이는 부분은 수급 구조상 어쩔 수 없는 흐름이다. 코스피 시장이 횡보 흐름이었기 때문에 반사적으로 코스닥 시장이 강세를 보이고 이익을 얻은 부분과 코스닥 지수의 상승이 가파르게 진행돼 왔기 때문에 자연스러운 조정의 의미로 이해해야 한다.



따라서 게임과 IT부품 그리고 바이오와 헬스케어 업종으로 순환하면서 상승을 견인했던 시장을 이제는 기간과 가격 조정의 타이밍으로 보는 것이 타당하다. 기관 수급도 매도와 매수를 반복하는 트레이딩 관점에서 매매가 이루어지고 있다. 따라서 코스닥 시장도 횡보 구간을 맞이할 수 있어 이러한 부분을 염두에 둬야 한다.



최근 중소형주들의 실적이 발표되면서 그동안 많이 올랐던 종목들은 주가 상승과 실적을 비교하기 때문에 실적이 예상했던 것만큼 좋았던 경우에는 주가가 올라서 중립적인 영향을 주는 것이다. 다만, 주가를 올렸는데 실적이 예상보다 낮게 나오는 경우에는 상당한 변동성을 초래할 수가 있다. 즉, 추격 매수는 철저히 자제하고 실적 개선이 확인된 종목은 저가 매수로 대응하는 전략이 바람직한 시점이다.



자동차 업종 중 현대차, 현대위아 같은 종목들이 많이 빠진 후 상승 폭이 미미했었는데 수급 개선이 동반될 경우 상승을 기대할 수 있는 가격적인 모멘텀이 있다. 또한 최근 전체적인 시장 거래 대금이 증가했기 때문에 수익성 호전이 기대되는 증권 업종 중 대표적인 종목은 미래에셋증권, NH투자증권, 교보증권이다. 내수 관련 업종들도 실적개선, 낙폭과대를 이용해서 접근할 수 있는 종목들이 있다. 롯데쇼핑이 전체적인 흐름상 저가 매수로 대응할 수 있으며 동원F&B는 음식료 업종 중 기업 개선이 이루어지는 부분을 주목해야 한다.





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