"하나금융, 주식매수청구가 조정 가능성 낮다"-한화證

한화투자증권은 16일 하나금융지주에 대해 "주식매수청구가격이 조정될 가능성은 낮다"며 투자의견 '매수', 목표주가 5만1600원을 유지했다.

이 증권사 심규선 연구원은 "지난 12일 한국은행은 금융위원회에 주식매수청구가격 조정을 신청했다"며 "외환은행 매수청구 6730만주 중 한국은행이 보유한 3950만주(59%)가 포함되어 있는데, 한국은행의 주당 장부가격은 1만원으로 주식매수청구가를 감안할 때 1034억원의 손실이 발생한다"고 전했다.

심 연구원은 "주식매수청구가격 조정은 비상장주식의 밸류에이션(실적대비 주가수준)이 적절하지 않은 경우 주가조작 가능성이 있는 경우 등에 한해 적용이 가능하다"며 "한국은행의 매수청구가 조정이 받아들여질 가능성은 낮다"고 판단했다.

만일 매수청구가 조정이 받아들여져 10%, 20%, 1만원(외환은행 장부가)으로 상향 조정될 경우, 하나금융의 추가 부담은 각각 500억원, 1000억원, 1760억원으로 올해 예상 하나금융지주 세전이익의 각각 2.7%, 5.5%, 9.7% 수준이라는 것.

심 연구원은 "매수청구한 하나금융과 외환은행 주식은 하나금융주식으로 전환했을 때 자기주식 1403만주에 해당한다"며 "주식매수청구권 행사로 받는 주식전환 가격은 하나금융 3만7581원, 외환은행 7383원으로 주식매수청구권을 행사한 주주들에게 총 5451억원을 지불해야 한다"고 했다.

그는 "하나금융에서는 주식 매수청구권 행사로 그룹 BIS비율은 26bp(2012년말 기준) 하락하는 것으로 발표했고, 주식매수청구권을 행사한 주주에게 지급해야 할 금액은 보유중인 현금으로 충분히 지급 가능해 추가적인 자금조달은 필요 없을 것으로 발표했다"고 전했다.

심 연구원은 "앞으로는 하나금융과 외환은행이 시너지를 보여주는 것이 중요하다"며 "하나금융 펀더멘털(기초체력) 개선에 대한 긍정적인 시각을 유지한다"고 덧붙였다.

한경닷컴 김효진 기자 jinhk@hankyng.com