"운송, 유가 반등 우려하기 일러"-대우

대우증권은 6일 운송업종에 대해 유가 반등을 우려하기느 이른 시점이라며 최근 유가 반등에도 불구하고 이에 따른 영향이 가장 적을 것으로 보이는 한진해운을 하반기 최선호종목으로 유지했다.

류제현 대우증권 애널리스트는 "급락하던 유가가 최근 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 가능성이 대두되면서 상승하고 있다"며 "아직까지 실제로 봉쇄되지는 않을 것이라는 관측이 우세한 것으로 보인다"고 밝혔다.

류 애널리스트는 하지만 호르무즈 해협은 전세계 원유 물동량의 30% 이상이 통과되기 때문에 폐쇄가 현실화될 경우 파급력이 만만치 않을 것으로 보인다며 여기에 일부 경기부양에 대한 기대감도 반영이 되고 있어, 최근 유가하락에 따른 실적 개선 기대감이 반영되던 운송주의 주가 상승세가 다소 주춤하고 있다고 진단했다.

대우증권에 따르면 항공유가 1달러 상승시 대한항공과 아시아나항공은 각각 연간 330억원, 130억원의 추가 비용이 발생하며, 한진해운도 벙커유가 1달러 상승시 158억원의 비용이 추가될 것으로 추정된다.

그는 전반적으로 주요 유종의 3분기 가격 추정치가 현 수준보다 약 15% 가까이 높은 상황으로 향후 유가가 급등하지 않는다면 이익 전망치가 하향될 여지는 제한적이라고 판단했다. 또한 최근 원유가 반등폭에 비해 항공유, 연료가격의 상승폭은 상대적으로 낮아 실질 수급 차질로 번지지는 않고 있는 것으로 봤다.

대우증권은 현재 유가가 유지된다면 주요 운송업종의 3분기 영업이익이 약 20~30% 개선여력을 가지고 있는 것으로 내다봤다. 류 애널리스트는 미국의 원유재고가 지난 5년 평균에 비해 매우 높기 때문에 펀더멘털에 따른 유가 급등 가능성도 제한적이라며 따라서 유가 반등에 대한 우려보다는 성수기 진입에 따른 마진 개선에 대한 기대가 더 큰 시점이라고 할 수 있다고 했다.

그는 중동에서의 위기가 장기화될 경우 컨테이너 운임은 추가적으로 전쟁 할증료, 유류할증료 등을 추가로 부과할 수 있는 계기가 될 것으로 기대된다며 이로 인해 아시아-유럽노선에서 운임의 견조세가 이어질 가능성도 높아지고 있다고 덧붙였다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com