현대건설(000720) - 기다려볼 이유가 있습니다...한화증권 - 투자의견 : Buy(maintain) - 목표주가 : 113,000원 ● 예상치 보다 부진한 1분기 실적 현대건설의 2011년 1분기 실적은 기대 이하이다. 신규 수주 1조 3,836억원 (YoY -72.3%), 매출 1조 9,529억원 (YoY -3.1%), 영업이익 1,021억원 (YoY -17.6%), 세전이익 1,058억원(YoY -23.8%), 당기순이익 922억원 (YoY -9.6%)을 기록하여 전년동기 대비 전 항목이 감소하였다. ● 이유 있는 실적 부진, 반면 우려되었던 M&A이후 손실반영은 없었다. 중동수주 지연으로 인한 신규수주부진, 리비아 정치불안으로 인한 매출 감소, 그에 따른 이익 감소. 명확한 이유가 있는 실적부진이다. 이러한 부진은 2분기 이후 회복 가능할 것으로 예상한다. 단, 리비아 불안요인을 반영하여 매출과 영업이익 전망치를 각각 6%, 5% 하향 조정한다. 반면, 우려되었던 M&A이후 손실 반영은 없었던 것으로 파악 불확실성 해소에 기여한 실적이었다. ● 2분기 이후 회복하는 해외수주와 수익개선 주목. 목표주가 유지 투자의견 매수와 목표주가 113,000원을 유지한다. 1분기 실적 부진에도 목표주가를 유지하는 이유는 2분기 이후 수주, 실적 회복을 전망하기 때문이다. 현재 동사가 추진하는 해외 프로젝트는 133억 달러에 이르고 있다. 따라서, 가시적 신규 수주를 통해 우려를 감소시킬 것으로 예상된다. 또한, 해외부문의 통한 수익개선으로 이익도 회복할 것으로 전망한다. 기다려볼 이유가 있다.