SKC(011790) - 2011년 4월 필름증설효과 시작, 목표가격 65,000원으로 상향 !!!...동양종금증권 - 투자의견 : Buy(M) - 목표주가 : 65,000원 (45,000원에서 상향) ● 2011년 목표주가 4.5만원에서 6.5만원으로 상향 2011년 1분기 예상 영업이익은 479억원으로, 2010년 3분기 529억원 최고치에 미달할 것으로 예상됨. EG, TPA 등 주요 핵심 원료가격들이 단기에 급등함에 따라, 원가 부담이 발생되었기 때문 그럼에도 불구하고, 2011년 목표주가를 6.5만원으로 상향조정함. 2011년 2분기부터 본격적인 선순환 구조진입을 확인할 수 있기 때문. ‘필름 등 성장사업 증설 완료 → 이익 및 현금 창출 → 재투자 → 기업가치 상승’ 등으로 진행될 전망 ● 2011년 투자포인트 : 성장의 선순환 구조 진입 2011년 세후이익 예상 매출액 1조 9,139억원(전년 1조 4,578억원), 영업이익 2,265억원(1,682억원), 세후이익 2,153억원(1,306억원) 등임. 세후이익 규모는 전년대비 65% 증가하는 수치임 2011년 분기별로는 2 ~ 3분기 연속으로 사상 최대치 영업실적 경신 기대. 1분기 479억원(e) → 2분기 595억원(e) → 3분기 614억원(e) → 4분기 577억원(e) 필름부문의 경우, 2 `~ 3분기 증설효과를 기대할 수 있음. 국내의 경우, ‘4월 광학용PET필름 2.0만톤 및 EVA 태양광필름 6,000톤 양산 → 6월 EVA 필름 6,000톤 양산 → 7월 6,000톤 양산’이 계획되어 있음 화학부문(PO 등)의 경우, 8 ~ 9% 영업이익률 회복을 기대할 수 있음. 2011년 3월 일본지진으로, 연간 8만톤 정도 한국으로 유입되던 저가 PO(Propylene Oxide) 물량이 줄어들 수 있기 때문