중국원양자원(900050) - 원양자원 순풍에 돛을 달다...현대증권 - 투자의견 : Strong BUY (유지) - 적정주가 : 15,000원 ● 3분기 매출액 YoY +54.9%, QoQ +31.9% 중국원양자원의 자회사인 연간현원원양유한공사의 3분기 매출액은 279백만RMB 수준으로 전년대비 54.9%, 전분기대비 31.9% 증가할 것으로 전망된다. 실적 증가의 이유는 주요 조업지인 인도양 어획량이 크게 증가했고(QoQ +27.1%), 어가 인상에 따른 ASP 상승 효과(QoQ +15.2%) 때문이다. 특히 동사 매출의 60% 가량을 차지하는 우럭바리 매출액은 전년대비 60.5%, 전분기대비 48.5% 증가하며 매출 성장을 이끌었다. ● 중국 고급 수산물 수요 확대의 수혜 계속된다 동사의 주력 어종인 자연산 우럭바리는 요리당 가격이 10~50만원에 달하는 고급 수산물이다. 3분기 우럭바리 어획량이 전년대비 43.2% 급증했음에도 불구하고, 판매 가격은 오히려 전년대비 12.1% 상승했다. 이는 중국내 고급 수산물 수요가 빠르게 증가하고 있으며, 공급량이 수요대비 부족함을 의미한다. 이에 따라 선박추가(15척) 효과가 본격화되는 2011년 외형 성장 기대감은 더 높아질 전망이다. ● 투자의견 Strong BUY, 적정주가 15,000원 유지 투자의견 Strong BUY, 적정주가 15,000원을 유지한다. 당사는 적정주가 산정시 2010년 예상 EPS 1,070원에 적정PER 13.8배를 적용하였다. 신규 선박 추가 효과가 본격화되는 2011년 실적을 반영하지 않은 것으로 적정주가는 충분히 보수적인 수치이다. 신규 선박의 조업 성과가 가시화되는 4분기 중 2011년 실적을 반영한 적정 주가 상향 조정이 가능할 전망이다.