LG유플러스(032640) - 주가 저평가 상태 지속될 우려 있어...우리투자증권 - 투자의견 : Hold(Buy에서 하향) - 목표주가 : 9,000원 (10,000원에서 하향) ● 모멘텀 부재, 투자의견 및 목표주가 하향 - 저평가 상태이지만 모멘텀 부재, 통신주에 대한 시장의 무관심 등을 고려 당사는 LG유플러스에 대해 투자의견을 Hold로, 목표주가를 종전대비 10% 하향 조정함 - 향후 통신주 주가에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 시장 안정화이며 이는 통신3사 모두에게 해당. 시장 안정화를 가정할 때 투자자의 선택은 무선인터넷 및 B2B 성장세가 될 것 - 이러한 측면에서 시장의 선택은 SKT, KT가 우선시될 전망. 결국 동사의 무선인터넷 및 B2B 경쟁 열위가 모멘텀 부재의 이유가 될 전망 - 향후 4G 투자가 진행되고, 이에 따른 설비투자 증가 및 스마트폰 경쟁 열위에 따른 마케팅비용 부담 등으로 실적호전이 다소 늦어질 우려도 있어 - 마케팅, 요금인하 영향을 보다 적극적으로 반영한 새로운 목표주가 9,000원은 당사의 잔여이익모델에 근거하며, 이는 동사의 예상실적 기준 대략 PER 9배, EV/EBITDA 3.5배에 해당 ● 4분기 통신주 상승 기대, LG유플러스도 제한적 주가 상승 가능할 듯 - 무선인터넷 및 B2B 이슈, 배당 매력, 시장 안정화에 따른 실적 호전 등으로 4분기에 통신주 상승 기회가 있을 전망 - 이에 편승하여 비록 KT, SKT대비 투자 매력도는 떨어지지만 LG유플러스 또한 제한적 주가 상승 가능할 전망 - 설비투자 증가, 요금 인하 영향 등을 보다 적극적으로 반영하여 동사의 2010~2011년 EPS 전망치를 종전대비 각각 9.4%, 8.8% 하향 조정함