[건설업] 낙폭과대를 기회로…미래에셋증권 - 투자의견 : Overweight * 남유럽 국가 위기 건설업종 밸류에이션 훼손하지 못할 것 * 중동 플랜트 발주 취소/지연 가능성 낮아 * Top Picks: 현대건설, 삼성엔지니어링, 삼성물산 * Bottom Valuation 에 도달한 현대건설 저점매수 전략 유효 최근 그리스 등 남유럽 국가 위기로 건설업종 주가가 크게 하락하였다. 하지만 남유럽 국가들의 CDS 프리미엄 상승에도 불구하고 영국을 비롯해 세계 최대 플랜트 시장인 중동 국가들의 CDS 프리미엄은 상대적으로 안정적인 수준에 머물고 있음에 주목할 필요가 있다. 특히 작년 하반기 이후 유럽 국가들의 CDS 프리미엄이 상승하는 국면에서도 중동 지역 플랜트 발주가 본격적으로 개시되었다는 점을 감안할 때, 풍부한 오일달러를 보유한 중동 플랜트 시장의 취소 및 연기 가능성은 낮다는 판단이다. 하지만 최근의 건설주 하락이 해외부문에 대한 마진 하락 가능성 및 국내 주택부문에서의 PF 리스크 대두에 상당부분 기인함을 감안할 때, 해외수주의 다각화를 통해 수주의 지속적인 성장 및 마진 안정화를 기대할 수 있는 현대건설, 삼성엔지니어링 및 삼성물산이 탄력적인 반등세를 이어나갈 것으로 판단하여 건설업종 Top Picks 로 유지한다. 특히 현대건설의 경우 주가하락으로 밸류에이션이 과거 2008 년 금융위기 발발당시의 bottom level 수준까지 도달한 점을 감안할 때, 4 사분기 실적둔화에 대한 실망감보다는 낙폭과대로 인한 매력적인 밸류에이션에 주목하여 현시점에서의 저점매수 전략은 유효하다는 판단이다. - 현대건설 : BUY / TP 98,000 - 삼성엔지 : BUY / TP 152,000 - 삼성물산 : BUY / TP 66,000 - 현대산업 : BUY / TP 55,000 - 대림산업 : Hold / TP 95,000 - GS건설 : Hold / TP 107,000