LG디스플레이(034220) - 2분기 영업이익 1,770억원 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 45,000원 (41,000원에서 상향) LG디스플레이 (LGD)의 적정주가를 45,000원으로 기존대비 +10% 상향조정하며 투자의견 BUY를 유지함. 이는 ① 2분기 영업이익이 시장예상을 대폭 상회한 1,770억원으로 추정되고, ② 대형 LCD TV 수요증가와 주요부품 (Glass, DEBF, LCD Driver IC, PCB)의 공급부족 심화로 4분기에도 실적 연착륙이 전망되기 때문. 적정주가 45,000원으로 +10% 상향조정: LGD 적정주가를 41,000원에서 45,000원 (09년 적정 PBR 1.7배 적용)으로 10% 상향 조정함. 이는 동사가 ① 경쟁업체 대비 우수한 원가구조, 제품구성 및 고객기반 보유로 산업 내 차별화 된 경쟁우위 지속이 예상되고, ② Glass, DEBF, LCD Driver IC, PCB 등 주요부품의 공급부족 심화로 하반기 공급과잉이 완화될 것으로 전망되기 때문. 2분기 영업이익은 시장예상을 대폭 상회할 전망: 연결기준, 2분기 매출액은 전분기 대비 24% 증가한 4.5조원, 영업이익은 전분기 (-4,115억원)대비 흑자 전환한 +1,770억원 (영업이익률: 3.9%)으로 추정되어 시장 컨센서스 (+1,109억원)를 대폭 상회할 전망. 이는 5월부터 패널가격이 상승 반전하는 가운데 LGD의 시장점유율 확대로 패널 출하량이 큰 폭으로 증가했기 때문. 수요↑ vs. 공급↓ vs. 가격↑ vs. 재고↓: 7월 현재, LCD 패널의 제품별 수요강도는 TV>노트북>중소형>모니터의 순서이며 패널업체의 생산능력 확대에도 불구, 주요부품의 수급불균형으로 3분기에도 패널공급은 타이트 할 것으로 예상되어 가격강세는 3분기에도 지속될 전망. 특히 세트 및 유통업체의 재고가 평균 5~6주 수준에 불과해 하반기 마케팅을 위해 3분기까지 패널의 재고축적은 지속될 전망. 투자의견 BUY 유지: 당사는 LGD의 투자의견 BUY를 유지함. 그 이유는 ① 계절적 최대 성수기인 3분기 영업이익이 전분기 대비 약 4배 증가한 6,758억원 (영업이익률: 12.7%)으로 추정되어 실적개선 추세가 강화될 것으로 예상되고, ② 4분기에도 대형 LCD TV 수요증가와 주요부품의 공급부족으로 실적 연착륙이 기대되기 때문. 현재 LGD 주가는 09년 추정실적 기준 PBR 1.3배를 기록해 과거 3년 평균 PBR 1.7배 대비 26% 할인 거래되어 valuation 매력은 점증하는 상태.