[Chemical Tracker] EOA 부상! MEG 수익성 대체할 EO 계열 주력 제품으로...대신증권 - 투자의견 : 매수(유지) ● Top issue: 중국 재해관련 재건사업 영향으로 EOA가 MEG시장 일부 대체 콘크리트 강화제용 EOA가 기존 EO계열의 주력인 MEG 수익성을 일부 대체할 것으로 전망된다. 폴리에스테르(PET) 원료로 사용되는 MEG 시황은 국제유가 급등에 따른 원가부담과 수요산업 PET 경기위축으로 인해 부진한 상황이다. 더욱이 향후 중동지역의 대규모 증설에 따른 부담으로 중장기 성장 및 수익 개선이 제한적일 것으로 판단된다. 그러나 MEG 원료인 EO를 통해 함께 생산되는 EOA가 중국의 최근 재해 관련 재건 사업 확대로 성장 및 수익성 확대 계기를 맞고 있다. 중국 EOA 내수가격이 국내 내수가격 대비 20% 이상 높은 것으로 나타나다. 한편, 이번 재건 사업은 후진타오 정부의 남은 5년 기간의 주 국정과제로 추진할 것으로 알려지고 있다. 최근 EOA 사업을 강화하고 있는 호남석유화학에 대한 투자의견 매수(BUY), 목표주가 13만원을 유지한다. ● Oil Tracker: 미 달러 약세, 석유제품 재고증가로 유가 약세 7월 둘째 주(7/11) WTI 국제 가격은 배럴당 137.7달러 전주대비 소폭 하락하였다. 전주 미국 원유재고는 2.94억 배럴로 1.9% 감소하였으나 미국 석유제품 재고가 증가하면서 국제유가의 안정 요인으로 작용하였다. 미국 휘발유 및 중간유분 재고는 각각 2.12억 배럴(+90만 배럴), 1.22억 배럴(+180만 배럴)로 증가하였다. 정유업체들의 정제마진은 Bunker-C 시황호조에 힘입어 Simple Margin은 배럴당 -0.6달러로 전주(-2달러/b)대비 개선되었다. 이에 반해 경유 및 휘발유 가격안정 등으로 인해 Crack Margin은 배럴당 44.1달러로 4주 연속 하락세를 기록하고 있다. ● Chemical Tracker: 국제 유가, 주초 약세 이후 상승으로 반전 7월 둘째 주 국제 석유화학제품 가격은 일부 제품을 제외하고는 약보합을 기록하였다. 석유화학제품가격은 전반적으로 아직은 강보합세 수준을 기록하고 있으나 중국 수요가 다소 주춤하고 있는 것으로 파악되고 있다. 중국 SINOPEC이 현금확보 및 일부 제품의 재고해소를 위한 가격인하 가능성이 제기되면서 중국 내 석유화학제품 시황이 다소 주춤할 것이라는 전망이 제기되고 있다.