삼성중공업(010140) - 일회성 광고비를 제외하면 무난한 수준...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 51,000원 * 실적관련 2007년 4분기 잠정매출액 및 영업이익은 각각 2조 3,780억원 및 1,410억원(영업이익률 5.9%)을 기록하였음. 주당 500원의 현금배당을 발표함. * 긍정적 측면 - 4분기에 집행된 일회성 광고비 120억원을 제외하면 영업이익률은 6.4% 수준으로 무난한 실적이었다고 봄. - 2008년 2~3분기에는 영업이익률이 8% 내외에 근접하며 정상화 될 것으로 기대함. - 해양구조물 부분에서의 수주경쟁력(50억달러의 신규 수주 예상)으로 2008년에도 최소 100억달러의 신규수주 달성은 무난할 것으로 예상. * 부정적 측면 - 세부내역이 공개 되지 않았으나 세전계속사업이익이 시장의 전망치를 하회한 이유는 환관련 손실에 기인한다고 사료됨. * 투자의견 펀더멘탈 외적인 이유로 현 주가는 과도하게 저평가 된 국면이라고 판단함. 2009년 수정 EPS에 12배의 목표 PE(기존의 15배)를 적용하여 산정한 46,000원의 영업가치 및 비영업자산가치 4,700원(두산엔진 및 자사주)를 합산한 신규 12개월 목표주가 51,000원을 제시함.