세원셀론텍(091090) - 신경제와 구경제의 절묘한 조화...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) (신규) - 목표주가 : 10,000원 BUY(H) 투자의견으로 커버리지 시작: 세원셀론텍에 대해 투자의견 BUY(H)와 6개월 목표주가 10,000원을 제시함. 목표주가는 2008년 적정 P/E 19.7배(삼성유니버스 기계와 헬스케어 업종 가중평균)를 적용해 산출됐으며, 현주가 대비 38.1%의 상승여력이 있음. PE(Process equipment) 사업의 안정적 성장에 바이오의 가세로 성장 가속: 세포치료제 업체인 셀론텍이 PE와 유압기기 제조업체인 세원E&T를 인수합병해 신설된 회사로, 사업부문은 PE, 유압기기, 바이오로 구분됨. 동사를 매수 추천하는 이유는, PE 사업부문에 바이오 사업이 2008년부터 본격 가세하면서 동사의 성장이 가속화될 것으로 전망되기 때문임. PE 사업부문, 연평균 18.8%의 안정적 성장 전망: PE 사업부문의 2007년 말 수주잔고는 1,638.8억원이며, 2010년까지 연평균 18.8%의 매출 성장이 전망됨. 이는 1) 석유소비 증가와 고유가 지속에 따른 채산성 확보에 힘입어 세계적으로 원유개발 및 정유설비 증설에 대한 필요성이 커지고, 2) 오일달러를 기반으로 한 중동지역의 신규 설비확충에 대한 욕구가 증가하는 데에 기인함. 특히 동사는 3) 특정 제작업체에 독점 발주되는 특수 Reactor에 있어 제조 기술력 및 가격 경쟁력을 확보하고 있어 세계 정유 및 화학 플랜트 시장 확대에 따른 안정적인 성장이 예상됨. 2008년부터 바이오 사업부문의 본격 성장 기대: 바이오 사업부문의 매출은 2007년 224.6억원을 기록한 이후, 2008년부터 성장이 본격화돼 2010년까지 연평균 52.8%의 매출 증가세를 기록할 전망. 2008년부터 RMS(Regenerative medical system) 플랫폼을 통한 연골세포치료제의 수출이 본격화될 전망인데, 국내에서 이미 상용화에 성공했고 경쟁업체 대비 우수한 가격 및 기술 경쟁력을 보유하고 있다는 점에서 성공확률은 매우 높다고 판단됨. 또한 플랫폼 설비 시공 이후 세포재생 Kit 매출이 지속적으로 발생한다는 점에서 2009년부터 바이오 사업부문의 매출 성장은 더욱 안정적으로 전개될 전망임.