다음(035720) - 4분기 실적보다 중요한 2008년 전망...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 108,000원 * 투자의견 ‘매수’과 6개월 목표주가 108,000원 유지: 2008년에도 검색광고와 디스플레이광고 매출 성장으로 양호한 실적 개선세가 지속될 전망이나 Valuation이 선두 업체대비 절반수준으로 낮게 거래되고 있어 투자의견 ‘매수’와 6개월 목표주가 108,000원을 유지한다. * 2008년에도 검색광고 매출 고성장 지속될 전망: 1)신규 검색엔진 적용, 2)컨텐츠 보강과 서비스 개편을 통한 검색 품질 개선으로 트래픽 증가세가 지속되고, 3)CPM방식 검색광고 입찰제 시행에 따른 단가 상승 효과가 1분기부터 본격화되며, 4)구글과의 CPC 검색광고 계약조건 변경 등으로 2008년 검색광고 매출은 전년대비 25.5% 증가할 전망된다. * 디스플레이 광고는 동영상 광고와 북경올림픽 수혜 예상: 2008년 디스플레이광고 매출은 UCC 동영상 광고과 북경올림픽 등의 기여로 전년대비 21.6% 증가한 1,085억원으로 늘어날 전망이다. 2007년 디스플레이광고 매출 성장율이 2006년 월드컵 영향과 프론트페이지뷰 증가세 둔화로 10.6%로 추정되는데 것에 비해 대폭 상승하는 것이다.