테크노세미켐(036830) - 단기적 악재 보다 장기적 가능성에 관심을 가질 시점...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 40,000원 (13% 하향) 테크노세미켐이 8/6일 매출액 405억원, 영업이익 71억원으로 영업이익 기준 당사와 시장평균을 각각 14.4%, 20.7% 하회하는 부진한 2분기 잠정실적을 발표. 2분기 매출액과 매출원가는 당사 추정치와 각각 -2.1%, -0.3%의 차이를 보이며 예상수준의 실적이었으나 판매 및 일반관리비용이 유기재료 등 신규사업 진출로 당사 추정치 보다 10.4% 증가한 것이 예상보다 부진한 실적의 원인. 단기적으로는 부정적요인 더 커 보이나… * 삼성전자 기흥 반도체 공장 정전사태로 총 6개 생산라인이 가동중단 됨. 정상가동까지 한 달이 소요되는 것으로 가정할 경우, 반도체 식각재 공급 대상 면적은 wafer 기준 8.6% 감소할 것으로 추정되어 3분기 반도체 부문 매출액은 17억원 감소한 183억원을 기록할 것으로 전망됨. * 2분기 원재료재활용 설비 화재에 따른 TFT-LCD 식각재 생산 차질로 삼성전자 7-2 라인의 신규 식각재 교체 작업에 대응을 못함. 이에 따라 3분기 중 동 라인에 대한 식각재 납품이 어려울 것으로 보여져 3분기 TFT-LCD 식각재 매출액은 29억원 감소한 129억원을 기록할 전망임. …중장기적인 관점의 매력은 여전 * 2006년 기준 2,500억원 규모의 시장을 형성하고 있는 유기재료 사업에 빠르게 진입하고 있어 신규사업으로 인한 성장 가속화가 예상됨. * TFT-LCD 원재료 재활용기술 적용범위의 점진적인 확대로 2009년에는 TFT-LCD 식각재 원재료비용의 30% 이상을 절감할 수 있을 것으로 전망됨. 삼성전자 정전사태 및 원재료재활용 설비 화재로 인해 2007년 EPS가 13.8% 감소, 목표주가 또한 40,000원으로 13% 하향조정함. 그러나 이는 단기적 악재로서 동사의 장기적인 fundamental을 훼손하는 것은 아님. 또한 향후 신규사업으로 인한 성장 가속화와 원재료재활용에 따른 영업마진 하방경직성을 감안할 때 중장기적으로 53% 주가 상승여력은 충분히 있다고 판단하여 주가 조정시 매수를 권고함.