[브리핑] 한섬(020000) - 최근 주가 하락은 매수 기회를 제공...한국투자증권

한섬(020000) - 최근 주가 하락은 매수 기회를 제공...한국투자증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 21,500원

● 공격적인 경영 계획 발표

동사는 최근 공시를 통해 2007년 경영계획을 발표하였다. 매출액은 2006년 대비 16.8% 증가한 3,675억원으로 우리의 추정치 3,378억원(+7.3%, yoy)에 비해 공격적인 수치이다. 이는 올해 20개 내외의 매장 수 확대 및 기존 점포의 점당 매출 증가에 근간을 둔 것으로써 회사측의 구체적인 언급은 없었으나 현재 5개 브랜드에 약 290 개의 매장을 보유하고 있는 점을 감안할 때 20개 매장 확대 계획은 동사가 올해 F/W 시즌에 신규 브랜드를 런칭 할 가능성이 매우 높은 상황임을 시사하고 있다.

한편 4Q 잠정 매출액을 발표하였는데, SJSJ가 전년동기대비 16% 이상 고성장하였으나 주력브랜드인 TIME이 2.7% 감소하였고 끌로에 등 상품 매출이 10.5% 감소하면서 4Q 전체 매출액은 전년동기대비 1.9% 증가한 1,073억원으로 집계되었다. 05.4Q 매출액이 earnings surprise 수준이었던 점을 감안하면 이상고온 현상과 내수 경기 부진을 겪은 06.4Q에 전년동기대비 성장세를 이끌어 낸 점은 매우 고무적이다.

● 최근 주가 하락은 매수 타이밍 제공

6개월 목표주가 21,500원(07F EPS 기준 PE 11.7배)과 투자의견 매수를 유지한다. TIME의 성장률이 다소 주춤한 상태이나, 타 브랜드들의 선전으로 꾸준히 성장하고 있어 성장성 부재는 우려할 바가 아닌 것으로 보이며 업계 최고의 기획력으로 최상의 mark-up을 유지하는 동사에게 KOSPI PE 수준의 valuation은 당연하다고 판단한다.

동사 주가는 최근 한달 간 절대수익률 -14.5%, KOSPI 대비 상대수익률 -10.1%p를 기록하며 부진한 흐름을 보이고 있다. 올해 연초 하락장에서 경기에 민감한 의류업체들의 주가가 시장대비 underperform하면서 그동안 많이 올랐던 동사 주가도 크게 하락하였다.

평년보다 따뜻한 겨울날씨로 1월 현재 영업환경은 비우호적인 것으로 보여지나 06.4Q 잠정 실적에서도 알 수 있듯이 동사가 일기 변화나 내수 경기 부진에도 충분히 방어적인 실적을 시현하고 있으며 high-end 시장에서 최고의 브랜드력을 보유하고 있음을 감안하면 최근 주가 하락은 오히려 매수하기에 좋은 타이밍을 제공해 준다고 판단된다.