입력2006.08.04 08:58
수정2006.08.04 08:58
기업은행(024110) - I B K = It's 'Buy Korea'!!!...대우증권
- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 21,600원
■ 2분기 당기순이익 전년동기대비 2.5% 증가, 비경상이익 제외시 전분기대비 19.7% 증가
- 06년 상반기 순이익 : 전년동기대비 22.6% 증가한 5,176억원
- 2분기 당기순이익 : 전년동기비 2.5% 증가, 비경상이익 제외시 전기비 19.7% 증가
1) 총대출 작년말대비 13.5% 증가 : 중소기업이 견인. 중소기업대출 의무한도 하향 조정으로 대출포트폴리오 개선 가능. 저원가성 예금 유치에 긍정적인 요인
2) 순이자마진 : 2분기에도 하락. 우량기업 중심의 성장 전략의 산물
3) 순이자이익 증가 : 전분기대비 5.1% 증가. 자산증가 효과 유입에 기인
4) 비이자부문이익 : 전분기대비 4.1% 감소. 신탁수수료 제외시 전분기대비 1.2% 증가
5) 대손전입액 : 전분기대비 74.1% 감소, 환입요인 제외시에도 33.4% 감소
6) 자산건전성 : 고정이하여신 전분기대비 0.45%포인트 하락, 요주의이하여신 0.69%포인트 하락
=> Top line 증가 + 대손비용 부담 감소 = 실적 개선
=> 향후 자산증가 효과 지속 유입, 자산건전성 양호
=> 안정적인 이익 증가 가능
■ 투자의견 매수, 목표주가 21,600원 유지
- 목표주가 : 06년말 예상BPS대비 목표PBR 1.8배 적용
1) 이자이익 지속 증가 가능 : 자산증가 효과 지속 유입, 순이자마진 하락세 둔화
2) 대손비용 낮은 수준에서 안정화 가능 : 자산건전성이 양호하기 때문. 안정적인 이익 증가 가능
3) 기업을 사는 것은 한국을 사는 것이다 : 대출포트폴리오내 높은 중소 제조업 비중
4) 재경부 지분 매각은 기회 요인