동부화재(005830) - 업계 최고의 실적시현 전망...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,유지) - 목표주가 : 31,000원 ● ‘깜짝 세일’ 돌입, 목표주가 31,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지 동부화재는 1)안정적인 자동차 손해율 유지 2)최고의 비용 효율성으로 인한 낮은 사업비율 3)장기보험 부문의 양호한 성장성 및 수익성 유지로 FY2006에 전년 대비 15.7% 증가한 1,772억원의 수정순이익과 업계 최고 수준인 17.5%의 수정ROE를 시현할 것으로 전망된다. 동부화재의 주가는 최근의 조정으로 FY2006 기준 수정PBR 1.4배 수준에 거래되고 있는데 동부화재가 업계 최고 수준의 이익 창출력을 가지고 있으며 FY2006 4월 이후 뚜렷한 실적 개선을 시현할 것이라는 점을 감안해 볼 때 현저한 저평가 상태라고 판단된다. 동부화재의 펀더멘털 개선을 반영하여 6개월 목표주가를 31,000원(FY2006 예상BPS 15,364원에 적정PBR 2.0배 적용)으로 상향하고 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 당사에서는 동부화재의 주가가 ‘깜짝 세일’ 기간에 돌입했으며 현재의 세일 기간이 양질의 물건을 싸게 살 수 있는 절호의 기회라고 판단하고 있다.