입력2006.05.11 08:28
수정2006.05.11 08:28
신한지주(055550) - 사업모델 안정성에 베팅하자!!!...대우증권
- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 56,500원
■ 신한지주 06년 1분기 당기순이익, 전년동기대비 22.7% 증가
1) 은행부문 원화대출금 2.4% 증가, 신한은행 2.7%, 조흥은행 1.8% ; 조흥은행 대출증가폭이 작은 것은 개인사업자 관련 과거 부실 처리 때문
2) 순이자마진 : 안정적. 신한은행 4bp 상승, 조흥은행 14bp 하락. 은행통합과 경쟁요인 유입분을 반영할 경우 전체적인 순이자마진 하락폭은 크지 않았음
3) 대손비용 감소 : 전년동기대비 46.5% 감소. 양호한 자산건전성에 기인
4) 자회사 이익 기여도 꾸준히 상승
■ 투자의견 매수, 목표주가 56,500원 유지
1) 이익의 안정성
- 과도한 경쟁을 자제함으로써 순이자마진 안정적
- 자회사 이익 기여 제고로 수수료수입 개선
- 충당금부담 추가 경감 가능 : 조흥은행 건전성 추가 개선 가능
2) 사업모델 강화 : 중장기적인 관점에서 수익기반 확충과 안정적 이익 증가 가능
3) LG카드 인수시 기업가치 제고 가능 : 목표주가 상향 충분히 가능