삼성전자(005930) - Flash에 이어 DRAM, LCD도 차별화에 성공...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 840,000원 ■ 4분기에도 견조한 실적 시현, DRAM과 LCD부문 차별화 고무적 - 삼성전자의 2005년 4분기 영업이익이 시장의 기대치에 미달했으나, 1회성 비용, 디지털미디어 사업부문의 해 외이익 증가 등 내용을 들여다 보면 어닝 쇼크로 보기 어려움. - 오히려 다음의 세가지 점은 매우 고무적 첫째, 모바일DRAM, 그래픽 DRAM 등 고부가 DRAM 수요가 예상보다 빠르게 확대되면서 DRAM시장이 질적인 개선 을 보이고 있고 삼성전자가 동 시장에서 독보적인 기술력을 바탕으로 경쟁업체대비 20~30%p 높은 수익 성을 시현. 이는 DRAM 부문에서 삼성전자의 높은 경쟁력을 재입증한 것으로 평가 둘째, Flash메모리도 경쟁업체 대비 앞선 기술 로드맵을 바탕으로 여전히 시황을 주도하고 있는 사실이 재확 인 됨. 셋째, 선두 경쟁이 치열했던 LCD TV용 LCD 시장에서 4분기를 기점으로 확고한 1위의 지위를 굳힌 것으로 평 가. 이를 통해 삼성전자는 향후 전개될 LCD TV 대중화 시대에 최대 수혜업체가 될 전망. ■ 목표주가 840,000원 유지 - 삼성전자의 영업실적은 상반기에 전년동기 대비 10~20% 내외의 이익 성장율을 기록할 것으로 예상 - DRAM과 LCD의 모멘텀이 개선되는 하반기 이후에는 20~30% 수준으로 이익개선 속도가 빨라질 전망 - 이는 순이익이 27% 정도 감소했던 2005년에 비해 이익성장 모멘텀이 크게 개선되는 것이며 약 10% 내외로 예 상되는 2006년 대우증권 유니버스 종목 평균 이익 성장률 대비 크게 높은 수준임. - 삼성전자에 대해서 지속적인 비중확대 전략을 제시하며 6개월 목표주가는 840,000원을 유지. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지