영원무역(000970) - 신규 오더 발생 및 지분법평가이익 확대로 실적 상향 요인 발생...우리투자증권 - 투자의견 : Buy (상향) - 목표주가 : 4,400원 (3,200원에서 상향) ● 목표주가 4,400원, 투자의견 Buy로 상향 조정 영원무역의 목표주가를 기존 3,200원에서 4,400원으로 상향 조정한다. 현 주가에서 목표주가까지 상승 여력이 27% 남아 투자의견을 기존 Hold에서 Buy로 상향 조정한다. 당사는 지난 8월 17일 경쟁 심화에 따른 마진 압박 우려와 그 동안의 주가 상승을 고려해 투자의견을 Hold로 낮춘 바 있으며, 그 이후 동사의 주가는 8.1% 하락하여 KOSPI 대비 21.1% Underperform 하였다. 따라서 현재 PER 6.3배로 저평가 메리트가 생겼다는 점과 2006년 실적 상향 요인을 고려해 투자의견을 Buy로 상향 조정한다. ● 3분기 영업이익 당사 추정치 수준 달성, 그러나 지분법평가이익 예상치를 크게 상회 동사의 3분기 실적은 영업 면에서는 당사 추정치와 큰 차이가 없었다. 3분기 달러 기준 완성품 매출액이 1억 5천만달러로 파악되어 당사의 기존 추정치와 유사하였다. 그러나 3분기 영업이익률은 8.5%를 기록하여 당사 추정치를 상회하였는데, 이는 선임 및 지급수수료 등 판관비 감축의 영향이었다. 한편 경상이익은 189억원을 시현해 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 크게 상회하였다. 영업외수지가 예상치를 상회한 주요 이유는 골드윈코리아 및 방글라데시 현지법인의 실적 호조에 따른 지분법평가손익의 호전이다. ● 신규 오더 발생 및 지분법평가이익 확대 반영해 2006년 실적 상향 조정 2006년 동사의 순이익은 281억원(+15.9% YoY)으로 예상되어 당초 추정치보다 12.9% 상향 조정한다. 상향 조정의 원인은 다음과 같다. (1) 최근 신규 바이어 섭외로 달러 기준 매출은 금년대비 약 10% 성장한 4억달러 달성이 가능할 것으로 전망된다. 또한 (2) 2006년 원/달러 환율도 상향 조정하였다. (3) 2006년 지분법평가손익 역시 2006년 기존 99억원에서 130억원으로 상향 조정한다. ‘골드윈코리아’의 실적 역시 지속적인 호전되고 있으며, 방글라데시 생산법인도 기대 이상의 실적을 기록할 전망이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지