LG생활건강 (051900) - 예상을 상회하는 3분기 실적...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 72,000원 3분기 실적은 당사 예상을 상회하는 우수한 실적을 시현했음. 고가제품군으로의 매출집중 전략이 성공적으로 진행되면서 화장품부문의 수익성이 크게 개선되고 있으며 이러한 추세는 2006년에 더욱 강화될 전망. 적정주가 72,000원과 BUY의견을 유지함. 3분기 실적은 매출액은 전년대비 4.1% 증가한 2,568억원, 영업이익은 전년동기대비 25.0% 증가한 205억원, 경상이익은 40.1% 증가한 233억원으로 당사 예상치를 상회함. 생활용품부문은 주력제품들이 안정적인 성장세를 유지하고는 있으나 도매물류사업 철수 및 해외 OEM수출부문 정리 등에 따라 약85억원의 매출감소가 발생하여 전년동기대비 0.9% 성장에 그쳤음 반면, 화장품부문은 ‘오휘’, ‘후’ 등 고가제품의 브랜드 인지도 상승에 따른 판매호조세에 힘입어 전년동기대비 12.6%의 높은 성장세를 시현함. 수익성이 낮은 해외사업부문의 철수 및 화장품부문에서 고가제품군의 매출비중 확대(2004년 18%에사 2005년 3분기 31%로)로 원가율이 크게 하락하였고, 2004년말 인원 구조조정에 따른 인건비용 절감 효과 등으로 동사 영업이익률은 전년동기 6.6%에서 8.0%로 상승하였음. 연수원 매각관련 30억원의 매각차익금 발생으로 경상이익률도 전년동기 6.7%에서 9.1%로 상승하였음. 3분기 실적에 따라 2005년 순이익을 당초 예상치대비 3.3% 상향조정하였으나 영업외수익 증가분(연수원 매각차익금)을 감안하여 2006년 실적은 조정하지 않음. 생활용품부문에서 1위업체로서 높은 안정성을 확보하고 있고, 화장품부문에서도 고가제품군으로의 매출집중 전략이 성공적으로 진행되면서 수익성이 크게 개선되고 있으며 이러한 추세는 2006년에 더욱 강화될 전망. 적정주가 72,000원과 BUY의견을 유지함. 동사의 2005년, 2006년 예상 PER은 각각 20.2배, 16.0배로 시장대비 각각 90%, 76% 할증거래되고 있음. 동사주가는 최근 한달간 9.8% 상승하여 시장대비 12.1% 초과상승하였음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지