하이트맥주(000140) - 기대이하 실적보다 2006년 이후 시너지 효과에 주목...삼성증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 136,000원 : 기대를 밑도는 2.4분기 실적을 내놨지만 2006년 이후부터 본격화될 시너지 효과에 더 주목 - 2.4분기 매출이 작년 동기대비 2.6% 줄고 영업이익은 26.9% 감소 - 매출둔화로 고정비 부담이 높아진 가운데 광고선전비 등 마케팅 비용이 높아진 점이 영업이익 감소의 주된 원인 - 부진한 2.4분기 실적을 반영해 올해 하이트맥주의 주당순익(EPS) 전망치를 23.6%나 대폭 하향 조정했지만 2006년 EPS 전망치는 5.5%만 하향 조정 - 2006년 실적전망치 하향 조정폭을 작게 잡은 이유 1) 진로 인수 이후 하이트의 시장점유율이 상승할 것이라는 기존 가정에 변함이 없다는 점 2) 올 상반기 경기부진으로 매출감소가 두드러졌지만 하반기 이후 경기회복에 따른 매출회복이 기대되는 점 - 올해는 진로 인수 관련 비용집행이 많겠지만 시너지 효과 창출은 2006년 이후 본격화될 가능성 - 따라서 장기적 관점에서는 하이트맥주의 지위 향상과 비용절감의 가능성이 보다 중요한 요소 - 진로와 하이트맥주가 종합주류도매상이라는 동일한 유통망을 이용하고 있기 때문에 각기 약세를 보이는 지 역에서의 점유율 상승이 가능 - 또한 소주와 달리 맥주는 브랜드 선호도가 상대적으로 약하기 때문에 수도권에서 하이트맥주의 점유율이 상 승할 가능성이 더 높을 것으로 예상. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.