이엠엘에스아이 (080220)- 노키아 휴대폰의 확고한 메모리 솔류션 업체 !...현대증권 - 투자의견 : BUY (initiate) - 적정주가 : 38,000 원 휴대폰에 들어가는 메모리 반도체의 강자 ! 노키아 차세대 로드맵의 동반자 ! 인 EMLSI (Emerging Memory & Logic Solutions)에 대한 매수 투자의견과 37,000~40,000원의 목표 주가 범위를 제시함 (공식 적정주가는 38,000원, 2005년 PER 10배 적용) 입증된 경쟁력, 경쟁사와의 간격은 더 벌리고. 노키아 휴대폰의 핵심 메모리인 16M PSRAM (Psuedo SRAM) 수요의 약 50% 점유하고 있으며 또한 노키아의 차세대 메모리인 64M specialty Interfaced RAM 개발 의뢰 받은 상태임. 지난 4년간의 양사 관계가 한층 강회된 파트너쉽으로 발전할 것으로 기대됨 공정 설계 능력, 버퍼 메모리용 low-power DRAM=> 안정적 성장의 토대. 삼성전자 출신의 전문 공정 설계및 테스트 엔지니어 확보로 경쟁사 대비 월등히 빠른 양산 안정화와 원가 경쟁력을 보유하게 됨. 2005년 하반기부터 카메파폰의 버퍼 메모리로 low-power DRAM 공급 개시로 안정적 성장세로의 진입 토대까지 구축함. 38,000원 적정주가 (2005년 PER 10배), 선취매 시점 보수적인 수익 추정에 코아로직 대비 10~20% 프리미엄을 적용한 2005년 PER 5배 적용. 목표주가 범위 37,000~40,000원 산출. 프리미엄을 적용한 배경은 1) 안정적인 지속 성장 구도 (가격 하락폭 일반 메모리보다 낮음, 노키아에 ASIC화된 제품 공급), 2) 경쟁사 대비 월등한 경쟁력 (공정 개발 능력), 3) 삼성전자 출신의 휴대폰용 저전력 메모리 분야의 베테랑 포진임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.