[브리핑] 케이피케미칼 (064420)- 긍정적 업황 반영 목표주가 상향...메리츠증권

케이피케미칼 (064420)- 긍정적 업황 반영 목표주가 상향...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 7,300원 (6,000원에서 상향) ● 목표주가 7,300원(상향), 투자의견 매수 유지 케이피케이칼에 대하여 목표주가를 기존 6,000원에서 7,300원으로 상향 조정하며, 투자의견 매수를 유지함. 주력 TPA 업황 호조 및 주요 원재료인 MX 가격 안정에 따른 수익성 증대를 반영하여 2005년 추정 영업이익 및 당기순이익을 각각 16.7%와 19.2% 상향 조정하였기 때문임. 목표주가는 2005년과 2006년 추정실적을 기준으로 EV/EBITDA 3.0배를 가중 적용(2005년 1.5x, 2006년 1.0x)하여 산출하였음. ● 투자의견 매수 유지 이유는, 1) 2004년에 이어 2005년에도 주력 제품인 TPA 업황이 호조를 지속할 것으로 전망됨. 여기에 2004년 대손 및 우발채무 손비 등으로 영업외 손실비용 처리 일단락으로 2005년 영업이익 및 EPS 증가율은 각각 43.7%, 74.7%를 기록할 것으로 추정되는 등 실적 모멘텀이 지속될 것으로 전망되기 때문임. 2) 영업 현금흐름 호조에 따른 재무 안정화로 급격한 기업가치 증진이 기대되기 때문임. 2004년 말 순차입금은 3,752억원으로 향후 2006년 까지 연간 2,500~2,800억원 수준의 EBITDA 를 시현 할 전망으로 대규모 신규 투자가 없다면 2006년 무차입 경영도 가능할 것으로 예상됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.